錢包變鼓後，小紅書火速投了朱嘯虎

剛賣完老股的小紅書，立刻又投了朱嘯虎。

啓信寶信息顯示，8月27日，杭州金沙江初向量創業投資合夥企業（有限合夥）發生工商變更，新增小紅書關聯公司行吟信息科技（上海）有限公司爲股東。

前者便是朱嘯虎的金沙江創投，當前該基金出資額約1.55億元，其LP除了新增的小紅書外還包括中金啓元、商湯、王小川。

這應該是小紅書首次公開當LP的消息。小紅書作爲當前少數未IPO仍炙手可熱的社交平臺，在7月通過賣老股的方式引入了新的投資人，投後估值也達到驚人的170億美元（約1235億元）。

錢包變鼓後，如今火速投了朱嘯虎，這在邏輯上看起來非常“絲滑”。

首先，金沙江是小紅書的早期投資人之一，A輪、B輪都投了小紅書，雙方很早就建立了信任基礎。而且朱嘯虎在2023年就說過，目前小紅書是他收益最高的項目。

其次，朱嘯虎作爲一級市場話題度很熱的VC，是2024年爲數不多站出來堅定看好消費、投消費的投資人。而小紅書近年來也是大舉進軍“VC圈”，投資頻頻，方向也是消費，二者在投資邏輯上契合度很高。

剛賣老股，又解鎖了LP新身份

解鎖LP新身份的小紅書，剛剛在最近傳聞通過新一輪融資。

7月，據外媒報道，小紅書向現有和新投資者出售股份，公司估值達到170億美元，除獲得俄羅斯DST Global的投資外，投資方還包括高瓴、博裕、中信、紅杉中國等“頂流”VC/PE參投。

算上最新一輪融資，成立於2013年的小紅書至今最少獲得超7輪融資。但實際上，近幾年的小紅書在資本市場的進程趨於緩慢。

一方面，此前計劃2022年的IPO進程被擱置。另外，其上一輪融資也還停留在2021年11月。當時，小紅書完成了5億美元的E輪融資，本輪融資由淡馬錫和騰訊領投，阿里巴巴、天圖投資、元生資本等老股東跟投，估值從30億美元一度飛至200億美元。再往前的D輪也得追溯至2018年，當時小紅書拿到老股東金沙江創投、騰訊、紀源資本、元生資本、真格基金、天圖投資，以及K11 Investment和阿里巴巴的3億美元，估值升至30億美元。

在2018年、C輪之前，小紅書的融資節奏基本是以一年一輪的速度前進，天使輪是真格、A輪由真格和金沙江創投，B輪是金沙江創投和紀源資本，2016年的C輪引入了元生資本、天圖投資和騰訊。

如今，小紅書通過老股轉讓的形式進行新一輪融資，儘管估值降了30億美元，但實打實將“虛”的估值套現了。而小紅書的85後創始人毛文超、瞿芳也由此落袋爲安、“一夜暴富”。

作爲朱嘯虎最賺錢的項目，小紅書起初也很不起眼。朱嘯虎曾回憶當年的投資細節，“那時我們簽了A輪投資協議，分了一些額度給兄弟基金，法律文件都做好了就差打錢了，他們不投了，我們全部接過來投進去。”後來，金沙江又跟進了B輪、D輪，成爲了小紅書一衆股東中最大贏家之一。

總之，放在資本市場來看，小紅書確實是當前全球罕見的沒有IPO還能繼續融資的互聯網超級獨角獸。

而且這件事令人側目的地方在於，發生在一級市場極度低迷的2024年。2024年可以說“地主家也沒餘糧了”，各大VC出手次數大幅降低。另外，小紅書屬於當前頗受VC冷落的互聯網賽道。現在VC們都在關注AI、機器人、大模型及高端製造。A股、港股的互聯網企業，股價持續走低，欲IPO的企業也紛紛折戟。甚至連阿里巴巴、美團、京東、本站在內的互聯網巨無霸也開始講硬科技故事。

在這樣的背景下，小紅書的“逆勢”融資確實不易。但可以確定的是，一家企業擁有“逆勢”能力的核心肯定在於業績和預期。

當前互聯網平臺基本已經進入存量市場，但小紅書於2023年首次實現盈利。具體來看，2023年，小紅書營收37億美元，淨利潤5億美元。而2022年還虧損2億美元，營收約20億美元。撐起這37億營收的背後是近年來互聯網領域幾個風口關鍵詞：直播、種草、電商與買手經濟。

可以預想的是，一旦開始穩定盈利，小紅書的IPO之路也將順暢起來，背後的一衆資本也將早日迎來退出。這也是小紅書能夠拿下新一輪融資的根本。

小紅書在加碼投資

近年來，小紅書一隻手在抓營收，另一手在抓投資。根據公開平臺顯示，小紅書總計出手22次，有20次都是在2021年之後。2022年出手最多，投了9次。

小紅書投資了多個知名項目，如2023年9月，小紅書投了奢侈品電商平臺識季SENSER的B+輪融資。自2017年成立以來，識季已完成4輪融資，此前的投資方包括高瓴、元璟資本、復星銳正資本、藍湖資本、黑桃資本、摯信資本等機構。目前，識季擁有200萬註冊用戶，平臺連接了全球60多個國家，已成爲我國奢侈品電商行業的新巨頭。

此外，小紅書還投了美瞳品牌MOODY、網紅咖啡連鎖品牌M Stand、藝術品包裝及手包品牌商端木良錦。從這些項目可以看到，小紅書的投資項目主要集中在消費行業，特別是新消費賽道，如美妝、咖啡、玩具、潮玩、生鮮、奢侈品等。這些投資項目與小紅書的內容生態和用戶需求緊密相關，有助於進一步豐富平臺內容，提升用戶體驗。

在2024年大家普遍出手頻率低的環境下，小紅書也出手了4次。6月投資了光電美容品牌商AMIRO的C+輪融資、3月投了民宿PMS系統提供商“訂單來了”、1月出手檸檬汁飲料品牌“檸檬共和國”的B輪。

比較特殊的一筆發生在2024年2月，小紅書參與了“月之暗面”的A+輪融資。該輪融資金額超過10億美元，投資方包括紅杉中國、阿里巴巴等，此輪融資後，月之暗面的估值躍至25億美元（約合人民幣180億元）。

月之暗面作爲當前大模型的一位種子選手，能投進的都是有頭有臉的VC。其天使輪融資發生在2023年6月，金額超過2億美元，投資機構包括真格基金和紅杉中國，彼時公司估值爲3億美元。同年7月，月之暗面獲美團龍珠、藍馳創投等的A輪融資。

可以看到，2024年，小紅書的投資風格還是圍繞自身生態來投資，“科技”濃度也越來越高。在一級市場更加撲朔迷離的當前，出手一支與自己認知相同還能生態優勢互補的基金，更不失爲一個好策略。或正因爲此，小紅書投資了朱嘯虎。

雖然金沙江創投投資方向很廣，新興消費趨勢、硬科技投資都有，但在2024年，朱嘯虎是鮮有的公開表態“不投國內大模型，看好消費”的投資人。

比如2024年6月，金沙江創投就投了馬斯克媽媽代言的國內化妝品品牌“方里 FUNNY ELVES”的A+輪投資。

朱嘯虎看好消費的邏輯基於兩點：一是，消費是長坡厚雪的賽道，不能用短期的思維去看。所以朱嘯虎確定大消費永遠是一個好的賽道。二是低價進場。他認爲現在的消費企業的估值是真的很便宜，有些公司狀況非常好,我們希望可以投到一些比較規模化的公司。

“今天的消費市場基本已經沒有‘噪音’了。以前互聯網時代，投的（項目）都是在拼命擴規模，燒錢，根本不看投入產出比。今天投資人都關注利潤，關注現金流。”朱嘯虎表示。

此前，朱嘯虎也在多個場合表示，分紅已經成爲絕大多數早期VC的共識。朱嘯虎認爲，在退出渠道變窄、IPO和併購退出的項目仍爲少數的背景下，分紅成爲了一種更穩健、更安全、更靠譜的投資策略。特別是在消費行業，分紅已經成爲行業慣例，金沙江創投在分紅方面也是按照股東的股權比例進行，相對較爲溫和。

此外，當前投資“硬科技”是主流趨勢，小紅書同樣可以通過金沙江創投的硬科技投資獲得回報，既然看不懂硬科技，那就交給有能力看懂的基金，不錯過時代紅利。

從被投企業到成爲LP，小紅書在一步步爲自己謀局，也在創投圈上演一幕正能量的反哺佳話。（作者/黎曼 來源/投中網）