氫能公司競逐資本市場,證監會重申支持優質未盈利科技企業上市影響幾何
證監會再就資本市場支持科技創新,引領新質生產力發聲。3月11日,中國證監會黨委召開擴大會議。會議指出,增強制度包容性、適應性,支持優質未盈利科技企業發行上市,穩妥恢復科創板第五套標準適用,儘快推出具有示範意義的典型案例,更好促進科技創新和產業創新融合發展。
受此影響,3月12日,氫能公司股價迎來一波上漲。截至當日收盤,億華通(02402.HK)領漲13.06%,報收31.6港元/股;重塑能源(02570.HK)、國富氫能(02582.HK)分別上漲3.33%、3.05%,一改日前下跌走勢。
氫能屬於資本密集型產業,但行業整體處於初期階段,早期投入大、回報週期長。近年來多家公司衝刺IPO,希望以此募集資金保障持續運營。對於“燒錢鋪路”的氫能企業而言,上市一直都是熱門話題。證監會本次政策重申,能否給氫能企業提供新的融資窗口,解決初期發展問題,備受行業關注。
科創板IPO回暖?
“本次會議內容並非新政,而是政策延續性的強調。”前資深投行人士王驥躍向第一財經記者強調,重點還是支持優質的科創公司。
科創板設立之初就有支持未盈利企業上市的政策安排,主要集中在以“第五套”標準上市的企業。該標準要求,申報企業市值預計不低於40億元,主要業務或產品需經國家有關部門批准,市場空間大,且已取得階段性成果。
不過據第一財經記者瞭解,未盈利企業在科創板上市後,多半仍未實現盈利。2023年8月,自監管層提出“科學合理保持IPO、再融資常態化,統籌好一、二級市場動態平衡”後,科創板鮮有未盈利企業IPO獲受理或上市案例。
“近期‘鬆口’,更重要的原因是市場行情較好,加上審覈庫存變少了。”王驥躍指出。
據上交所數據,截至3月9日,滬深京三大交易所共197家公司在審,較上年同期(截至2024年3月10日)減少了439家,降幅近70%。其中,科創板有18家企業排隊在審,較上年同期減少了78家。
記者注意到,近日多家氫能公司正加速籌劃科創板IPO準備工作。
2月末,國家電投集團旗下氫能科技發展有限公司(下稱“國氫科技”)發佈《2025年度第一批招標招標公告》。公告顯示,國氫科技將對首次公開發行股票項目保薦承銷服務進行招標,服務期限自合同簽訂之日到完成發行上市。
國氫科技對投標人資質提出明確要求:作爲保薦機構近3年至少成功完成3家科創板上市,並且擬派項目負責人最近3年內至少有1例科創板上市的成功案例。據此,業內預計這家公司本次籌劃IPO的目的地大概率爲科創板。
國氫科技主要從事氫燃料電池動力系統及核心零部件研發生產製造、燃料電池應用開發。據天眼查,該公司自2017年成立以來已完成6輪融資。2022年末,國氫科技以45億元的B輪融資額刷新國內氫能行業單輪融資紀錄,投後估值升至130億元,次年登榜胡潤研究院《2023全球獨角獸榜》。
無獨有偶,燃料電池企業重塑能源(02570.HK)於2024年12月登陸港股月餘後,日前再度更新首次公開發行股票並上市輔導工作進展情況報告,擬衝刺科創板,中金公司爲其輔導機構。
該公司曾在2021年3月首次遞表科創板,但因兩輪問詢未通過,於當年8月主動撤回申請;次年10月,重塑能源因潛在的科創板上市計劃向證監會提交輔導備案,但未正式遞表,此次是其在港股上市後首度更新輔導報告。
氫能行業拐點來了嗎
“科創板的估值和流動性比港股好很多。”王驥躍表示,企業到底謀求在哪個板塊上市,要綜合考量審覈時間、細節以及審覈不確定性等各方面因素,“例如,科創板在審覈細節上,除了要求證明企業科創屬性,對財務業務的真實性也會問得很細。”
雖然國內氫能行業長期處於前景看好狀態,但當前仍面臨技術快速迭代、投入成本高、缺乏短期投資回報等挑戰。
在億華通於2020年成功登陸科創板後,此後很長時間未有以氫能爲主業的公司實現A股IPO,國富氫能、重塑能源均曾折戟科創板IPO,轉赴港股上市。
南開大學金融發展研究院院長田利輝曾對第一財經記者表示,“部分氫能公司長期虧損,科技含量不一而足,在包容性更強的港股上市,能夠更快滿足融資需求。倘若將來能夠切實達標,也可兩地上市,重返滬市。”
“氫能產業整體還在初期階段,謀求IPO,說到底還是錢不夠。”一名一級市場新能源投資人告訴第一財經記者,虧損仍是氫能企業面臨的共性問題,此前多家行業公司A股IPO折戟,主要因爲應收賬款過大、難以實現可持續盈利。
根據已上市公司2024年業績預告或快報,氫能企業業績虧損正呈進一步擴大趨勢。例如,億華通2024年淨利潤預虧4.53億元,虧損同比擴大超86%;國富氫能預計2024年淨利潤虧損1.9億元至2.32億元,虧損額同比增長159%至217%。兩家公司均在公告中提及,產業初期階段,相關產品銷量下滑致公司訂單波動,以及年度應收賬款規模擴大且賬齡增加的負面影響。
“在科創板上市,公司得證明自己‘真有東西’。像DeepSeek這類已獲得國內外公認的,無須太多證明。但對普通公司來說,如何證明具備優質科創標準,還是有一定難度。”王驥躍說。