全新視角解讀A500指數：匯聚細分行業“競爭優勢者”

前不久，中證指數有限公司公告了中證A500指數的發佈安排，作爲市場矚目的重磅寬基指數，A500指數新在何處？

A500指數ETF（認購代碼：560613）擬任基金經理劉重傑近期表示，中證A500指數的編制規則特別注重行業內的代表性，確保每個行業至少有一家公司被納入指數，覆蓋更多的成長型和新興行業的公司，意味該指數更多地體現了面向未來的產業發展趨勢。

同時，行業均衡的選樣方式有助於避免因市場熱度和估值變化導致的追漲殺跌現象，中證A500指數或能更好地反映行業的長期發展趨勢，從而爲投資者提供一個更加穩定和長期投資導向的參考基準。

內容整理自《寬基新力量，A500指數投資價值全解析》直播文字實錄。

1、“A系列”和市場其他主流寬基指數有哪些區別？

之前我們市場已有A50指數，還有原有的中證100指數修訂而來的“中證A版”，加上這次即將發佈的A500指數，實際上是一個系列。和常見的規模指數（如滬深300、中證500、中證1000等）有很大的不同，它強調行業全面覆蓋和內部均衡，而非僅依賴市值規模。這種編制方法能更好地反映市場多樣性和行業發展趨勢。此外，這一系類指數還設置了ESG篩選、互聯互通篩選等編制要素。從理論上來說，確實可以稱之爲“新一代指數”。

2、“行業均衡”的編制方式可以爲A500指數帶來哪些優勢？

第一，A500指數的編制方法強調行業全覆蓋和均衡，這意味着它不僅包括市值大的公司，還涵蓋了許多成長型和新興行業的公司。例如，儘管銀行股在滬深300指數中佔據顯著地位，但在A500指數中，它們的權重被控制在10%以內，以確保行業間的平衡，權重佔比第二、第三的是電子和電力設備行業，都是偏新質生產力的行業。

第二，A500指數的編制規則特別注重行業內的代表性，確保每個行業至少有一家公司被納入指數。這種機制確保了一些新興行業，即使它們的市值尚未達到滬深300的標準，也能被納入A500指數，意味該指數更多地體現了面向未來的產業發展趨勢。

第三，A500指數的編制還考慮了市值的穩定性。爲有效降低指數樣本股週轉率，滬深300指數樣本股定期調整時採用緩衝區規則，來減少成份股的頻繁調整。A500指數在編制時通過行業均衡自然實現了類似的效果，這種機制有助於避免因市場熱度和估值變化導致的追漲殺跌現象，有助於更好地反映行業的長期發展趨勢，而不是短期的市場情緒，從而爲投資者提供一個更加穩定和長期投資導向的參考基準。

3、和其他“A系列”指數一樣，A500指數也加入了ESG評價機制，有何影響？

近幾年，ESG的可持續投資理念在全球範圍資本市場都炙手可熱，在長期資金和機構投資者中越來越重要，被視爲降低風險和波動的一種手段。國內投資機構對ESG的關注度也在上升，資本市場對公司治理、合規、環保和社會責任提出了更高要求。

包括A500在內的A系列指數納入ESG投資原則，剔除掉ESG評價結果在C級以下的上市公司證券。從投資實踐和理論分析來看，雖然ESG投資並不總是帶來明顯的超額收益，但它確實能有效控制風險，尤其是排除尾部風險。

4、A500指數和大家所熟知的中證500指數有何不同？

規模指數主要當期的市值規模來篩選，比如滬深300指數由A股市值最大的300家公司組成，而中證500和中證1000分別覆蓋市值排名301-800和801-1800的公司。

A500指數則採用行業均衡的方法選擇樣本，在框定了行業之後，在納入大市值公司，確保行業代表性，它的市值規模特徵其實與滬深300相似，成分股重合度高達80%；而與中證500的重合度則僅爲百分之十幾，因此兩者的差別還是很大的，A500指數相對來說更能代表中國整個A股市場。

5、從風格來看，A500指數更偏向成長還是價值？

A500指數的編制規則體現了大盤風格，因爲它在行業內按照市值從高到低進行篩選。這種編制方法不僅考慮了市值規模，還注重行業的全面覆蓋，從而納入了許多當前市值規模雖不大但具有成長潛力的新興行業及其個股。

在這個意義上，A500指數不僅僅是一個規模因子的代表，它還相當於隱含了一個質量因子。如果在同一行業內，一家公司長期在二級市場表現優異，市值規模持續領先，這很可能意味着該公司是該行業的競爭優勢者。因此，A500指數在一定程度上反映了公司的質量和競爭力。

6、從佈局配置的角度看，A500指數具備怎樣的優勢？

許多投資者經常會選擇行業或主題ETF來進行投資，在沒有明顯優勢的情況下，追求行業輪動或風格輪動可能導致長期損失。因此，進行均衡的長期資產配置，可能是適合大多數人的投資管理方式。

代表性基礎指數如A500提供了更廣泛的市場覆蓋，能有效代表A股市場的全行業頭部公司，如果沒有額外的市場信息或分析能力，選擇均衡配置的指數如A500，可能是不錯的策略。

中證A500指數由中證指數有限公司編制和發佈。指數編制方將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。

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