羣益投顧：做多美國股債、區間操作歐股及日股

2024年因物價漲勢下滑，實質利率相對升高，騰出Fed降息空間，有利股債。彭博資訊社

美國迎來Goldilocks Economy，大幅升息後成功引導物價增速走低、且未造成經濟破壞。2024年因物價漲勢下滑，實質利率相對升高，騰出Fed降息空間，有利股債。羣益投顧表示，美股方面，庫存調節近尾聲、經濟溫和成長、AI帶動產業創新、企業獲利否極泰來，美股持續走高，建議若美股有高檔拉回修正，仍可持續加碼。債市方面，降息行動已是板上釘釘，債市迎來黃金時期，惟降息時點及幅度仍視經濟情勢而定，不確定性將使長期債券價格波動較大，投資人可以繼續鎖定短天期殖利率較高的公債，賺取較高的固定收益，同時逐漸將資金轉向中長期公債，着眼較長期的資本利得。美元指數仍呈區間震盪，受美歐兩大經濟板塊景氣強弱與利差預期所影響，預期美元維持在100-106區間震盪。

歐元及歐股：

歐元方面，因ECB總裁拉加德於1月25日會議中並未對於降息時程有任何鬆口，依然強調需要維持高利率環境一段時間，但也提到目前緊縮的金融環境有助於抑制需求進而控制通膨，顯示目前ECB偏向溫和鷹派立場有助於歐元維持。歐股方面，因市場高度預期降息再加上企業獲利有望回升，但是財報結果可能帶來不同影響，因此預期歐洲股市區間震盪。

日圓及日股：

石川地震推遲BOJ升息時點預期至2024年6月，日圓弱勢震盪，驅使日經225與東證一部指數在2024年1月創1990年3月經濟泡沫化以來新高。但1月23日BOJ會議後，行長植田和男談話相較上次會議鷹派，他稱即使實質工資爲負，若前景樂觀，仍有可能調整貨幣政策，OIS顯示市場將BOJ升息預期提前至2024年4月，日股也遭逢獲利了結賣壓。展望後市，羣益維持此前看法，受惠企業獲利穩健、勞工短缺，支持工資增長，預估BOJ將在4月26日會議緩步調整YCC，且在3月19日會議將先調整資產購買目標，爲放棄負利率政策做準備。預期日圓將震盪走升，日股波動加劇，建議區間操作。

陸股@=及人民幣：

陸股方面，大陸官方持續加大穩增長力度，人行宣佈2月5日起降準2碼，力度略高於預期；1月27日廣州再放鬆房市限購政策，並要求銀行滿足房企融資需求；1月28日證監會宣佈強化賣壓監管措施支持陸股，1月29日起全面暫停限售股出借，顯示大陸對抗通縮、維護股市的決心，將有利跌深的陸股反彈。但須留意房市沉窠有待時間化解，房市銷售仍未有明顯起色，且今年第1季將面臨房企與城頭債還債高峰，陸股可區間操作。人民幣方面，因政策偏向加強監管、國進民退，將加速外資撤離，預期人民幣將震盪偏弱。