熱點速遞-市場風險偏好較高，人形機器人主題受關注

一、熱點事件

10月，賽力斯和重慶市財政局控股公司合資成立的鳳凰智創近日發佈了人形機器人相關崗位招聘信息；2024年11月1日網絡傳播“2024走進賽力斯創新技術展”將於11月21日舉行，同期將舉辦“2024賽力斯人形機器人專題技術論壇”。11月2日，賽力斯董秘在朋友圈避謠“沒有論壇，也沒有任何供應商”。11月4日晚間，賽力斯在官微發佈聲明稱，近日，網上流傳關於“賽力斯將開展人形機器人業務”的相關信息，賽力斯沒有計劃召開“人形機器人技術論壇”等會議，網上流傳的相關截圖信息亦不實，賽力斯沒有與任何夥伴聯合開展有關人形機器人方面的合作。

相關機構指出，從市場反應看，雖然消息被證僞，不過市場卻打開了想象空間，作爲華爲深度合作伙伴，投資者對華爲及賽力斯加入人形機器人賽道的討論非常熱烈，11月4日，賽力斯早盤快速封上漲停板，人形機器人板塊和汽車產業鏈集體大漲。人形機器人作爲通用人工智能的理想載體、新質生產力的重要代表，市場對國內科技巨頭的佈局關注度很高，相關技術的突破離不開端到端大模型和算力芯片的自主可控，目前華爲盤古大模型持續進化，芯片方面晟騰表現領先，市場對此期待較高。

中長期看，人形機器人作爲未來智能製造和服務領域的重要方向，近年來技術進展顯著加速，行業產業化、商業化、規模化發展的趨勢未改且有望提速，在市場風險偏好提升背景下，板塊有望獲得更高溢價。自2023年以來，隨着企業對自動化和人機協作需求的提升，機器人技術的自主性與智能化水平不斷突破。未來，隨着機器人技術的進一步成熟和應用場景的擴展，相關市場有望迎來快速增長，建議關注產業鏈上具備技術優勢的龍頭企業及其投資機會。相關產品：機器人ETF（562500）及其聯接基金（018344/018345）、人工智能AIETF（515070）及其聯接基金（008585/008586）。

二、華爲在人形機器人賽道的定位分析

目前人形機器人的平衡、運動能力普遍達到較爲成熟的水平，制約行業進一步放量的核心因素在於訓練，特別是實現進一步能力泛化的訓練。根本原因在於，與文本、圖片等海量資源不同，高質量的機器人運動素材較爲稀缺。 目前看 2025 年有望成爲人形機器人的能力成熟之年，即通過大規模的場景部署實現訓練素材的富集並進一步反饋至機器人能力端。在此期間，密切關注規模化部署的完成、訓練方法的創新、節點性成果的取得，以及由此帶來的行業催化。

據國泰君安證券分析，華爲在人形機器人產業的定位可能更像英偉達，將以賣鏟人的定位存在。人形產業還處於早期階段，對於華爲來說，怎麼賣好昇騰芯片，打造生態系統是目前最重要、最迫切的工作，華爲在人形機器人產業的定位可能會更像英偉達，將以賣鏟人的身份出現。英偉達正在加快構建其人形機器人應用生態：投資了多家機器人公司，發佈了機器人通用基礎模型ProjectGR00T，推出了用於人形機器人的新型計算平臺JetsonThor，這一平臺是對英偉達Isaac機器人平臺的重大升級。發佈了IsaacPerceptor軟件開發工具包，幫助機器人更好地感知所處環境。

賽力斯佈局人形機器人賽道，是一個多方共贏的局面。對華爲來說，更多的廠商加入人形機器人賽道將有助於其芯片銷售以及生態系統的建立；對車企來說，小鵬、小米已經率先佈局人形機器人產品，車企尤其是具備智駕技術的車企佈局人形機器人產業具備相對較好的產業基礎，未來也會是車企新的增長點；產業鏈上的零部件廠商也樂於探索新的業務增長空間；10月28日，重慶市發佈《重慶市“機器人+”應用行動計劃（2024—2027年）》，各方動力都很足。

持續看好人形機器人產業鏈的投資機會。中國具備全球領先的人形機器人產業鏈基礎，未來有望充分享受人形機器人產業發展帶來的產業紅利。組裝一個人形機器人整機目前在國內已經不是件難事，全球已經有140家人形機器人本體廠商，中國有70家，超過了一半。壁壘是人形機器人可以真的落地到場景裡變成生產力，不僅涉及到AI、硬件等核心技術的突破，還涉及到人才、產業鏈的重構。看好靈巧手，絲槓，減速器，視覺/力覺/觸覺傳感器等環節，優先關注特斯拉供應鏈潛在供應商，其次關注國內人形機器人本體廠商供應鏈。

三、行業發展趨勢有望提速，市場風險偏好較高背景下，板塊有望獲得更高溢價

2024年10月28日，重慶市發佈機器人+應用行動方案，方案要求，要加快構建現代製造業集羣體系，培育壯大智能製造裝備產業集羣，推動機器人產業高質量發展。政策大力支持背景下，川渝機器人產業發展有望提速。人形機器人產業當前呈現出：1）參與者衆多，衆多龍頭均參與佈局；2）整機產品多與下游工廠開展合作，共同推動產品落地；3）整機廠多與大模型合作，AI+成爲發展趨勢。我們認爲，行業中長期產業化、商業化、規模化發展的趨勢未改且有望提速，在市場風險偏好提升背景下，板塊有望獲得更高溢價。

10月30日，波士頓動力發佈了Atlas機器人在汽車工廠環境中搬運汽車發動機零部件的視頻，視頻中Atlas正在搬運汽車的發動機蓋，它先在架子上找到零件，然後找到目標位置，把一個個發動機蓋搬運過去，在工作中Atlas能夠結合視覺、力和感知來檢測環境變化（如移動固定裝置）和動作故障（如未能插入蓋子、絆倒、環境碰撞）並做出反應。

市場目前更關心的持續性問題，目前看特斯拉是人形機器人革命性產品的開拓者或者創立者，目前擁有自己的FSD算法和Dojo系列芯片，其本體是Optimus，同時也有一批非常強大的供應商團隊以及世界頂級的工程師團隊，國內無論是華爲還是其他國產頂尖頭部科技公司，包括字節、小米，都進行了相關佈局，未來機器人的端到端模型以及算力芯片的自主可控勢在必行，特斯拉機器人進展越快，國內以華爲爲代表的頭部科技企業的機器人進展越快。特斯拉從21年正式立項開展Optimus項目，22年開始接觸國內衆多核心零部件供應商，並於22年官宣，A股也是從22年6月份到6月份開始反應。在過去的一整年裡，特斯拉並未在機器人上展示更新，而在10月10日發佈了全新狀態的機器人。會議上展示了Optimus極強的運控小腦以及高水平的執行器，且Optimus很多動作已經可以完全受AI控制。Optimus在沉寂一年之後突然展現重大更新，作爲鏡像關係的國產頭部科技公司，相關機器人公司有望加速發展。

相關產品：

1、機器人ETF(562500)及其聯接基金(018344/018345)

機器人ETF跟蹤中證雲計算與大數據主題指數中證機器人指數（指數代碼：h30590.CSI，指數簡稱：機器人)是選取系統方案商、數字化車間與生產線系統集成商、自動化設備製造商、自動化零部件商以及其他相關公司作爲樣本股，以反映機器人產業相關股票的走勢。

2、人工智能AIETF(515070)及其聯接基金(008585/008586/021580)

人工智能ETF跟蹤中證人工智能主題指數（指數代碼：930713.CSI，指數簡稱：CS人工智)選取爲人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作爲樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現。

數據來源：Wind，國泰君安證券，光大證券，截至2024.11.5，以上個股不作投資推薦。