日銀偏鴿壓抑…日圓貶破157 外銀估疲軟延至明年Q1

日銀總裁植田和男指出，需待明年春季薪資談判結果再決定利率走向，相對鴿派的發言使日圓受到壓抑。匯豐（臺灣）商業銀行財富管理暨個人金融事業處資深副總裁謝德威表示，聯準會預期減少降息次數，而日銀則是維持利率不變，使得日圓兌美元續跌。目前匯豐對日圓看法較爲疲弱，主要是美日兩國貨幣政策的前景不一，倘若日本央行能在明年升息，則有利於改變日圓的弱勢格局。

星展銀行（臺灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，日圓走弱可從不同角度來談，首先，因相較於其他央行，美國聯準會的降息幅度較少，如歐洲受經濟表現弱的影響而有利率下調的可能性，日銀亦在此次會議中選擇維持政策利率不變，在此情境下，他國對美國的利差大可能繼續支撐美元的表現，預期明年第一、二季美元指數維持在108.5左右高檔震盪。

陳昱嘉繼續提到，聯準會的鷹派態度和日銀鴿派的態度是壓抑日圓的重要因素，預估明年上半年日圓走勢仍受到兩國利差維持較大水準而維持弱勢，直到市場預期第一季日銀可能升息而稍有回升，但因日圓的利多因素有限，回升幅度不大。

值得留意的是，因日本的低利率環境可能使二類型的套利交易持續活躍，陳昱嘉指出，一種是借日圓來投資高殖利率的債券，如美國投資等級債，另一種是借日圓投資更高風險的資產如股市，從近期股市震盪的表現來看，渡邊太太借日圓投資股市的可能性較低，但若後續企業獲利受到市場關注，仍有機會吸引到積極的套利交易投資人維持這項交易，而使日圓持續偏弱。

從經濟層面來看，渣打銀行認爲，日本穩定的服務業價格通膨和薪資成長應該會支持日銀在2025年持續升息，因此後續美元兌日圓可能會因利差縮小而走低。此外，若未來有出現地緣政治衝突等避險需求，或日銀再度出手干預外匯，也可能逆轉日圓的弱勢格局。