日元跌至34年最低！日本政府：不排除任何政策選項！

日本政府此前的舉措均未能阻止日元進一步貶值，目前其已成爲表現最疲弱的主要貨幣之一。

當地時間4月10日，紐約外匯市場上日元匯率大跌，一度貶值至1美元兌153.24日元，爲1990年7月以來的最低水平。

當天，美國公佈3月消費者物價指數（CPI），同比漲幅超出市場預期，美聯儲6月降息預期降溫，推動美國長期利率走高，刺激了投資者購入美元而出售日元。

鑑於日元貶值趨勢，4月11日，日本財務省財務官神田真人稱，投機炒作爲日元跌勢推波助瀾，日本政府不排除採取任何應對手段。

退出負利率之後

2024年3月，日本央行宣佈放棄負利率政策與收益率曲線控制（YCC）政策，時隔17年首次加息。

日本官員也頻繁發出口頭警告，表示將採取行動支撐日元匯率，抵禦市場投機行爲。

但這些舉措均未能阻止日元的進一步貶值。今年以來，日元對美元匯率已下跌約7%，成爲表現最疲弱的主要貨幣。

冰凍三尺非一日之寒。多年來，由於日本利率一直保持在近零水平，而美國利率不斷攀升，促使現金從日元流出，流入美元，日元不斷承壓。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至4月2日當週，槓桿基金和資產管理公司持有的日元淨空頭頭寸升至2007年1月以來最高水平，達到148388手。投資者一直在拋售日元頭寸，因爲他們預期，由於與美國的利差，日元將進一步貶值。

在美國3月CPI數據公佈之前，許多人預計今年美國將會有三次降息，而在該數據公佈後，交易員紛紛將首次降息的預期時間進一步推後，並且預計今年將只降息兩次。

這意味着，日元走勢前景仍不樂觀。

此前市場預期，美元對日元匯率達到152的水平將成爲日本政府幹預的一個信號。而隨着日元突破153關口，有分析師預計，日本政府可能很快採取措施來支持日元。

4月11日，日本財務大臣鈴木俊一表示，日本當局不排除採取任何措施應對匯率波動，過度的貨幣波動是不可取的，貨幣穩定波動很重要，反映了基本面。

日本首相岸田文雄日前在回答有關日元近期疲軟走勢的問題時也表示，在應對匯率問題上，日本政府將不排除任何政策選項。

何時開啓干預

數週以來，外匯交易員一直對日本當局出手干預的可能性保持警惕。

2022年9月與10月，日本政府曾三次干預貨幣市場，賣出美元買入日元，總支出超過9萬億日元（約合590億美元）。

截至2月底，日本的外匯儲備總額爲1.15萬億美元。目前來看，如果日本政府選擇再次採取行動，其外匯儲備仍算充分。

對於干預時機的選擇，分析師則有不同看法。

Jefferies Financial Group Inc.的全球外匯主管Brad Bechtel表示：“日本當局採取行動的可能性顯著增加。如果匯率衝擊154，我想他們會介入。”

瑞士信貸的G10貨幣策略負責人Valentin Marinov認爲，“日元匯率輕鬆突破了日本財務省和日本央行設定的152的‘警戒線’，表明他們的忍痛閾值可能更高，日本當局可能願意容忍更低的日元匯率。”

“我認爲日本本月干預匯市的可能性爲30%。”FOREXLIVE首席外匯分析師Adam Button表示，日元快速下跌的走勢表明，現在“似乎不是進行干預的好時機”。

問題在於，儘管干預措施可能使美元對日元匯率有所回落，但能否長期推動日元上漲仍要打一個問號。

由於日本央行對於何時進一步加息幾乎沒有給出明確指引，因此預計美國利率將成爲近期日元走勢的關鍵影響因素。

彭博社援引資深新興市場投資者莫比烏斯的觀點稱，日本央行正在爲捍衛日元“打一場必敗之戰”，他預計日元將進一步走軟。

Adam Button指出，日本不希望日元進一步走弱，但現在的走勢是美元走強，“這不是日元的變動，而是美元的變動”。

“這顯然是美元走強的動作，日本官員真的不能說是投機者在攻擊日元。但是日本政府有可能進行干預來保全面子。”法國巴黎銀行投資組合經理Peter Vassallo表示。

加息前景不明

由於日元下跌導致進口成本上升，不僅會推高通脹，還會損害本已疲軟的消費和整體經濟，令日本央行對下次加息時機的考量更加複雜化。

此前，日本央行行長植田和男在出席國會回答貨幣政策相關問題時強調，日本央行不會直接因日元走勢而改變政策，並重申日本央行將暫時維持寬鬆的貨幣條件，因爲基本通脹率仍低於該行2%的目標。

但許多日本央行觀察人士指出，如果日元進一步貶值且財務省干預後未能扭轉市場動態，日本央行可能會考慮提前加息。

瑞穗證券首席經濟學家Shunsuke Kobayashi表示，"日本央行似乎對日元單邊下跌的風險持謹慎態度"，這可能會促使日本央行在沒有太多停頓的情況下進一步加息。

“日本央行在10到12月間再度加息的可能性很大。”Shunsuke Kobayashi說。

其他人士則更爲激進。大和證券首席市場經濟學家、資深日本央行觀察人士Mari Iwashita認爲，“如果通脹超出預期，日本央行最早可能在7月採取行動。”

據路透社援引日本政府官員和知情人士消息報道，如果日元疲軟的態勢持續下去，將阻礙小企業加薪，進而拖慢日本央行加息進程，日本央行可能至少等到秋季再加息。

其中兩位消息人士表示，預計日本央行將在4月26日的會議上上調今年的物價預期，並預計通脹率將在2026年前保持在2%的目標附近，強調日本央行將在今年晚些時候上調利率。

“除非日元下跌得非常迅速，否則日本央行在夏季前加息的可能性非常低。”日本央行前官員、樂天證券經濟研究所首席經濟學家Nobuyasu Atago表示。

記者 王哲希