上半年港股IPO募資額縮減35%，缺乏大型新股上市

在利率高企、全球宏觀經濟增速放緩的大背景下，香港IPO市場延續降溫。

界面新聞7月3日從倫敦證券交易所集團（LSEG）處獲悉，今年上半年，在港交所（主板和創業板）進行的IPO（包括首次公開發行和二次上市）共籌集了14.6億美元（約130億港元），與去年相比下降了35.2%，成爲自2003年（8.02億美元）以來最低的一年；共有29家主板上市和2家創業板GEM上市。

計算二次上市在內，港交所在全球IPO交易所中排名下滑至第13位。紐約證券交易所（108.9億美元）、納斯達克證券交易所（70億美元）和印度國家證券交易所（43億美元）位居全球前三。

LSEG交易情報高級經理Elaine Tan向界面新聞分析指，在香港，有幾個因素導致新上市公司數量大幅減少：“經濟不確定性、監管變化以及恆生指數的相對錶現不佳，都影響了投資者情緒，並阻礙了大型IPO的進行。因此，許多公司正在推遲或縮減上市計劃，等待更有利的市場條件和更高的估值。”

相關會計師行紛紛下調預測。年初，德勤、普華永道、畢馬威預估今年香港新股上市集資金額回升至1000億港元。目前，普華永道下調預測20%-30%，至700-800億港元；德勤下調預測20%-40%，至600-800億港元；畢馬威下調預測4成，預計集資600億港元。安永維持500億港元的預測。

缺乏大型IPO

缺乏大型新股上市的支持，港股IPO市場規模明顯縮水。

期內，僅有1只中型新股成爲上半年的最大型新股，即募集26億港元的茶百道。排名前5的還包括速騰聚創（11億港元）、晶泰科技（10億港元）、米高集團（9億港元）和連連數字（6億港元）。前5大新股由去年同期的100億港元下跌38%至62億港元。

對比之下，2023年還有一家集資超過50億元的新股，珍酒李渡集資53億港元；2022年，中國中免更是以184億港元問鼎集資王。

港股市場整體低迷，是IPO沒人氣的重要原因。根據畢馬威研報，2024年上半年港股市場平均交易規模爲4.28億港元，與2023年同期相比下滑了25%。

畢馬威中國資本市場合夥人劉大昌在6月18日的記者會上指出，上半年港股IPO的表現較預期有落差，其中一個重要因素是美聯儲降息週期來得較預期晚；目前已經向港交所遞交申請的公司中，有4、5只屬潛在大型新股，能否在今年內推進IPO，一個比較關鍵的因素是，能否有足夠的投資者參與認購。

據港交所網站披露，順豐控股、美的集團、蜜雪冰城分別於2023年8月、10月及2024年1月遞交了上市申請，以公司規模來看，均有望成爲今年港股市場中的大型新股。

值得一提的是，晶泰科技是上半年香港新股市場上的一個亮點。這是第一隻適用於《上市規則》第18C章節的特專科技股票。港交所自2023年3月專門增設18C章，用於支持尚未盈利或未達主板收益要求的“特專科技”公司上市，“特專科技”共包括五大領域，分別是新一代信息技術、先進硬件及軟件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術。

除晶泰科技以外，智能汽車解決方案供應商黑芝麻智能也遞交了18C的上市申請，已於6月12日通過港交所上市聆訊。

分行業看，在港股IPO市場14.69億美元的募資額中，消費品市場佔23.4%、高科技佔13.6%、工業佔13.4%。

未有海外企業赴港上市

目前推動港股IPO市場的主要動能來自內地，沒有海外企業選擇在香港上市。

倫交所數據顯示，內地公司在香港IPO市場中貢獻了94.9%的市場份額，總計13.94億美元；餘下份額來自香港企業，總計7480萬美元。香港市場對海外企業的吸引力有所不足。

安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽表示：“選擇赴港上市的內地企業之中，一部分籌劃赴港上市已久，另有部分則鑑於目前的監管環境選擇‘改道’香港。對內地企業來說，港股上市的週期相對較短，以目前的監管環境而言，亦較A股上市有更高確定性。”

中國證監會4月發佈《5項資本市場對港合作措施》，支持內地頭部企業赴港上市融資。內地企業從A股“改道”香港上市的步伐加快。隨着內地行業頭部企業赴港上市，IPO籌資規模也有望增加。

何兆烽補充道，內地企業啓動赴港上市工作的數量在今年3、4月開始明顯增多，相信第三季度申請企業數量會大增。此外，港股市場也要着力吸引中東和東南亞企業來港上市。

畢馬威新經濟市場主管及生命科學香港區主管朱雅儀指出，中東資金比較渴求海外高科技公司的投資機會，如果通過香港18C章上市的特專科技公司符合期望，有可能吸引中東資本進場；中長期來看，中東主權基金下設的子基金參投的項目，也有望到香港上市。

“不過，雖然交易所層面已打通了沙特主板上市公司在港交所第二上市的通道，但我們不認爲今年能見到中東企業在香港上市。換言之，港交所吸引海外公司赴港上市在年內還難見明顯突破。”朱雅儀說。

初顯回暖信號

事實上，在全球範圍內，今年上半年IPO均呈收縮趨勢。根據倫交所數據，全球首次公開募股籌資額爲479.7億美元，比去年同期下降了19.1%。

不過，港股IPO活動自二季度以來重現暖意。紐交所方面表示，在2024年第二季度，首次公開募股活動籌集了8.564億美元，與第一季度相比增長了39.8%，而首次公開募股的數量較上一季度增長了25%。

香港市場交易回暖還體現在超額認購比例攀升。今年以來，92%的香港新股獲得超額認購，同比增加6個百分點。最典型的例子包括6月掛牌上市的老鋪黃金在IPO中發行2236.89萬股股份，最終香港公開發售獲582.15倍認購；富景中國控股則獲得294倍超購認購倍數。

另外，上半年港股新股破發率有所降低，部分個股行情產生示範效應，一定程度上提振了投資者對新股的信心。Wind數據顯示，從首日表現來看，上半年上市首日有9只破發，破發率僅爲30%，較去年同期的51.5%明顯下降。

現時，有超過100家企業遞交港股上市申請。朱雅儀認爲，受惠於中國證監會推出的5項新措施，以及A股上市申請人有意轉赴香港集資，香港IPO申請數目大增，是香港IPO市場反彈的積極訊號。