上市即破發，如祺出行面臨激烈競爭挑戰不斷

7月10日，如祺出行在港交所上市，卻遭遇破發，跌幅一度達到17%，後逐步回升。截至收盤，如祺出行股價爲34.15港元，較開盤價下跌2.43%。

從業務看，如祺出行上市仍面臨多重挑戰，包括自身業務體量較小，連年虧損以及對於網約車行業存在多處問題有待治理。

市場競爭激烈

招股書顯示，如祺出行過去三年收入持續增長，2021年、2022年和2023年，如祺出行收入分別爲10.13億元、13.68億元和21.61億元。同時如祺出行三年來持續虧損，年內虧損分別爲6.84億元，6.27億元和6.93億元，累計虧損超過20億元。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，由於互聯網公司運營邏輯不同，上市處於虧損屬於普遍現象。對於出行公司來說，盈利同樣也是一個普遍面臨的挑戰。要實現盈利，既需要開源也需要節流。

從單量看，目前如祺出行的網約車訂單量在市場中佔比較小。據網約車監管信息交互系統統計，2023年系統共收到訂單信息91.14億單。招股書顯示如祺出行2023年單量爲9730萬單，佔行業總單量的1.07%。

如祺出行在2019年開始在廣州上線網約車服務，目前廣州仍然是如祺出行最大的城市市場。

從廣州披露的網約車數據看，今年單車運營數據相較於去年有不小的下滑，市場競爭越發激烈。廣州市網絡預約出租汽車市場運行管理監測信息月報顯示，2024年5月，全市網約車單車日均訂單量約12.22單，2023年同期爲14.15單。今年5月單車日均運營里程約99.49公里，去年同期單車日均運營里程約113.14公里。今年5月單車日均營收約311.63元，去年同期達到355.42元，同比下滑12.3%。

單車運營數據下滑的背後，是越發激烈的市場競爭。上述信息月報自2023年9月起公佈廣州日均活躍網約車數量以及日均活躍網約車駕駛員規模。月報顯示，去年9月至今，廣州市的日均活躍網約車和網約車駕駛員在逐步上升。截至2024年5月31日，廣州註冊報備網約車約12.12萬輛，2023年9月的數據爲9.21萬輛，9個月內增長了31.6%。此外，在2024年5月和2023年9月，日均活躍網約車分別爲約6.55萬輛和約6.09萬輛，註冊網約車駕駛員分別爲約13.85萬人和12.18萬人；日均活躍網約車駕駛員分別爲約6.62萬人和6.15萬人。

與運力增長相反的，是廣州的網約車平臺數量在下降。截至5月，在廣州開展經營服務的網約車平臺公司73家，去年9月則有117家。

陳禮騰對第一財經表示，當前，網約車市場日漸飽和，玩家衆多，形成了以滴滴出行爲“一超”，T3出行、曹操出行位列第二梯隊，首汽約車、享道出行、如祺出行、萬順叫車等爲中長尾的市場格局，市場紅利正逐步收窄。如祺出行目前主要集中在大灣區運營，市場份額和用戶滲透率雖高，如要進一步發展則面臨地域擴張的難題，開拓更多的市場需要投入更多的資源和資金。

此外，如祺出行需要尋求新的增長曲線。

根據招股書，目前如祺出行的業務覆蓋出行服務（網約車、Robotaxi及順風車服務），技術服務（人工智能數據及模型解決方案和高精地圖）以及車隊管理及服務。新業務推動下，網約車服務收入在總收入中的佔比逐漸縮小，2021年、2022年和2023年，網約車服務收入佔總收入的比重分別爲99.2%、91%和83.9%。車隊管理及服務收入佔總收入的比重從2022年的8.7%上升至2023年的14.8%。不過，由於車隊管理業務與網約車服務業務有強關聯性，是否能成爲第二增長曲線有待觀察。

此外，包括Robotaxi服務、順風車服務和營銷及推廣服務在內的其他服務收入逐年下滑，2023年收入僅佔總收入的0.1%。

監管持續加強

從監管看，目前監管層對於網約車行業的合規問題、運力飽和、行業亂象、服務情況都加強了關注，並及時通報相關情況。

運力飽和問題上，去年至今多個城市發佈運力飽和預警，也有不少城市暫停發放相關證件，但市場仍出現“僧多粥少”的情況。

如祺出行招股書顯示， 2021年、2022年及2023年，網約車服務的日訂單量分別爲12.6萬、18.1萬單和26.7萬單，2021年和2022年的日訂單增速分別爲42.3%和47.6%。2021年、2022年及2023年，如祺出行的月均活躍司機1.19 萬名、1.86萬名和3.68萬名，2021年和2022年的增速分別爲56.3%和97.8%，高於訂單增速。此外，如祺出行2023年的月均活躍乘客從2022年的116.1萬下滑至99.7萬名。

一位佛山網約車司機對第一財經表示，過去一年他的每日工作時間多了2到3個小時，流水低了35%。

行業亂象方面，今年以來多地監管機構多次約談網約車平臺和聚合平臺，要求進行整改。問題直指一些平臺公司並未徹底自查和清理不合規駕駛員、車輛，訂單層層轉賣情況，少數平臺及聚合平臺投訴率居高不下等。

如祺出行在招股書中表示，平臺履行來自第三方出行服務平臺的訂單量不斷增加，第三方平臺訂單由2022年的1870萬單大幅增加至2023年的5700萬單，佔總單量的比重從2022年的28.3%增加至2023年的58.6%。隨着如祺出行等出行公司對於聚合平臺依賴性增加，聚合平臺的亂象也將影響出行平臺。

服務方面，各地監管機構對於出行公司的投訴問題也越發重視，及時進行通報。廣州市網絡預約出租汽車市場運行管理監測信息月報顯示，2024年5月，廣州市交通運輸主管部門共辦結廣州12345政務服務便民熱線轉辦的網約車乘客有效投訴511宗，滴滴出行科技有限公司（滴滴出行、花小豬打車）、南京領行科技股份有限公司（T3出行）、廣州祺宸科技有限公司（如祺出行）的乘客有效投訴數量在全市網約車平臺中排名前三位。