時隔近一年 再現券商提前贖回轉債

隨着近期券商板塊二級市場持續走強，之前曾長期困擾行業的可轉債“轉股難”問題得到了一定程度的緩解。

日前，浙商證券發佈公告稱，由於公司股價已有15個交易日收盤價不低於可轉債當期轉股價格的130%，觸發了提前贖回條款，公司隨即選擇進行提前贖回。

這也是近一年來，首次有券商提前贖回轉債。

《每日經濟新聞》記者注意到，上一次券商擬提前贖回可轉債追溯到去年11月24日，中國銀河擬提前贖回“中銀轉債”。

股價觸發提前贖回條件

11月5日，浙商證券發佈公告稱，公司股票9月27日~11月5日，有15個交易日收盤價不低於“浙22轉債”當期轉股價格（10.05元/股）的130%（即13.07元/股），已觸發“浙22轉債”的有條件贖回條款。當日，公司召開第四屆董事會第二十五次會議，審議通過了《關於公司提前贖回“浙22轉債”的議案》，決定行使“浙22轉債”的提前贖回權。

從以往市場實踐來看，可轉債能否順利實現提前贖回，很大程度上取決於正股在二級市場的市場表現。從K線圖來看，13元/股左右在最近3年都是浙商證券股價的一道“阻力位”。直到今年9月底，憑藉股價連續拉出大陽線，終於將這一橫亙多時的“阻力位”擊破；此後，浙商證券股價連續保持在13元上方15個交易日，從而觸發提前贖回的條件。

據披露，“浙22轉債”於2022年6月14日發行，規模爲7000萬張，總額70億元，期限6年，原定到期時間爲2028年6月。

券商“轉股難”問題緩解

由於正股價長期低於轉股價，以至於進入轉股期後，轉債轉股數量持續偏少，這樣的“轉股難”問題在之前的低迷行情中曾長期困擾着券商行業。

近年來，行業已出現多個由於“轉股難”，上市券商不得已到期兌付轉債的先例。例如，2023年7月上旬，“國君轉債”曾進行到期兌付。究其原因，就是正股價長期低於轉股價，在轉股即浮虧的情況下，投資者沒有轉股的動力，導致大量轉債在到期前仍未能轉股，券商最終只能履行兌付承諾。

今年3月，長江證券發行的“長證轉債”也同樣經歷了到期兌付。兌付金額超過50億元，兌付轉債面值總額佔發行總額的99.9129%。

由於此前股價面臨破淨壓力，券商通常少有下修轉股價；如果不下修轉股價，那麼在到期兌付的現實壓力面前，券商又將面臨較大的流動性考驗。不過，隨着市場自9月下旬發生明顯的轉折，原先遙不可及的“轉股價的130%”開始變得有希望觸及。

據Choice數據統計，截至目前，除了上述將提前贖回的“浙22轉債”外，還有財通證券、華安證券兩家上市券商發行的可轉債尚未到期（原定到期時間都在2026年）。

截至11月7日收盤，華安證券的收盤價6.97元，盤中股價創下2021年以來的新高。而華安轉債轉股價的130%爲7.696元，兩者還相差一個漲停板。自9月24日以來，華安證券股價累計大幅上漲58%。今年前三季度，華安證券歸母淨利潤同比增長19.2%，自營業務和資管業務是拉動業績的主力，經紀、兩融業務營收下降，不過相關業務都有望從A股市場回暖中獲益。