四年了，領益智造，這次真爆了？

股價低迷整整四年，消費電子精密功能件龍頭，領益智造（002600.SZ），終於反攻！

2024年6月至今，領益智造展開反彈，區間最大漲幅超120%。

奇怪的是，領益智造業績似乎並不突出：

2024年前三季度，公司營收增長27.75%，但淨利潤同比下滑24.85%，毛利率15.87%，跟去年同期相比減少了4.97個百分點。

資本市場炒領益智造，究竟在炒什麼？

AI。

領益智造是消費電子龍頭中，最深度受益於AI浪潮的公司。

2023年，公司從傳統的“消費電子產品製造商”升級爲“AI終端硬件製造平臺”，並在2024年上半年實現“AI終端及通訊類業務”收入176.4億元，佔總營收的92.26%，這一比例在消費電子龍頭中無出其右。

如今，領益智造已成爲一家重要的AI硬件巨頭，其產品覆蓋了當前主流的AI終端應用，核心業務集中在四大方向：

1、AI手機。

AI手機的升級使得設備集成度和元件密度增加，功耗與熱量也隨之上升，散熱功能因此變得至關重要。

領益智造的多種精密功能件，如“不鏽鋼VC”散熱元件，能有效降低芯片發熱引起的效能降低，已經成爲高端手機中主要的散熱元件，被衆多下游客戶所使用。

2024年2月，公司還發了可轉債募集2.66億資金，用於碳纖維及散熱精密件研發生產。

當前，AI手機是蘋果的戰略發力重點。2024年蘋果高層訪華，專門拜會領益智造。領益智造在AI手機產業鏈中的重要地位可見一斑。

2、人形機器人。

人形機器人被認爲是AI應用的又一萬億賽道。近期，人形機器人行業利好不斷。宇樹機器人亮相春晚；特斯拉官宣2025年生產約1萬臺Optimus機器人；廣東省提出大力發展人形機器人等具身智能機器人。

早在2023年，領益智造全資子公司領鵬智能就與漢森在人形機器人方面展開合作，目前領鵬智能已經掌握核心技術，能爲機器人和機器人制造設備提供設計、工程和製造解決方案。

公司和漢森、智元、Figure AI等機器人龍頭合作已久，已經爲Figure AI機器人提供模切結構件、金屬結構件等產品，2025年隨着人形機器人的商業化落地，領益智造在這一領域也有望快速釋放訂單。

3、AI眼鏡。

AI眼鏡，是AI端側快速商業落地的又一方向。雷鳥發佈了新一代AI眼鏡，實現了國內首次人工智能大模型與AI眼鏡廠的合作，放量在即。

領益智造通過在消費電子行業的技術深耕，能完美切入AI眼鏡領域，目前公司相關產品已經供貨主流AI眼鏡大廠。

4、AI服務器。

AI大模型的爆發，以及AI端側的滲透，對AI服務器的需求會激增。預計到2026年全球AI服務器市場規模將達到350億美元。

而AI服務器功耗的大幅提升，對電源系統和散熱系統要求更高。

事實上，領益智造的散熱產品不僅供應AI手機，還供應AI服務器。目前，領益智造的千瓦級高功率電源櫃產品已經在海外批量交付，出海加速。

再看領益製造的業績，實際上正持續改善。

2024年前三季度，領益智造的淨利潤和毛利率均有所下滑。主要原因是部分新業務盈利能力較原業務低。

這不難理解，在製造行業，新業務剛起來的時候，利潤率肯定是很低的。後續伴隨生產規模的擴大，前期投入攤薄，單位成本才能逐步下降，盈利能力隨着放量得到改善，即“萊特定律”。

事實上，伴隨AI相關業務規模越來越大，領益智造業績已經在持續改善。

2024年第一季度，公司毛利率14.99%，到了第三季度已經提升到17.21%。2024年第三季度，公司淨利潤7.13億元，環比二季度大增208.13%。

此外，值得注意的是，領益智造收入端70%以美元結算，成本端人民幣結算，2024年第三季度匯兌損益影響利潤1.5億元。如果不考慮匯兌因素，領益智造第三季度的業績會更強勁。

機會是留給有準備的企業的。可以說，領益智造在AI領域持續深耕，目前正處在從“厚積”到“薄發”的階段。

機構對公司也極爲看好。2022年中期，持有領益製造的機構有189家，到了2024年中期，已經達到392家。

個人觀點，僅供參考