ST潮來襲，ETF扎堆下調股票估值，主動型基金緣何缺席？

“在股票被ST的第一天就賣出了。”一位基金經理表示，持有股票突發戴帽後，火速拋出。

不過，並非所有基金都有立即斬倉的條件。多位人士表示，無論指數基金還是主動基金，如果ST股票連續跌停，市場很少有買單，賣不出去。

新“國九條”實施以來，A股出清步伐加速，已超100只股票被ST/*ST。持有的股票被戴帽，多家基金公司陸續公告下調估值。

6月21日，景順長城基金公告，從6月20日起，旗下基金產品將ST富通（000836.SZ）的估值下調爲0元/股。6月19日，ST富通遭強制退市，收盤價停留在0.37元/股。

不過，機構對這隻停牌股的調整速度並不同。率先反應的是南方基金，6月14日起，旗下產品對ST富通按照0.10元/股進行估值；6月17日起，申萬菱信按0.09元/股估值；隨後，興銀下調估值至0.10元/股，華夏中證2000ETF、國泰中證2000ETF、華泰柏瑞中證2000ETF下調至0元/股。據悉，具體的調整時間、估值由基金公司的估值委員會做決策。

據藍鯨新聞不完全統計，6月以來，遭公募基金下調估值的股票便包括：ST富通、ST愛康、ST陽光、ST長康、*ST超華、*ST美吉等戴帽股票，以及東旭藍天、威創股份等停牌股票。涉及的產品以中證1000ETF、中證2000ETF、教育ETF等指數基金爲主。

其實，小微盤指數ETF持股分散，個股戴帽對整體的淨值影響並不大。以ST富通爲例，一季度末申萬菱信國證2000增強持有12.27萬股，佔淨值比0.78%，個股的權重較小，下調估值對基金淨值影響有限。

炒小炒新的玩法對於濃眉大眼的公募而言，已逐漸被淘汰，但其實，也有部分主動型基金持有ST個股。Wind數據顯示，2024年一季度末，持有ST股/*ST股、且倉位位居前十的基金共21只，其中13只是指數型基金，8只是主動型基金。

緣何主動型基金不下調估值？

藍鯨新聞從業內獲悉，在得知ST後，部分基金經理會選擇立即清倉賣出。而沒有立馬清倉的，會考慮該股票對基金淨值的影響、市場的影響再作決策。“如果組合中，其他股票表現都比較好，ST股的下跌對組合整體淨值影響有限，就不會重估。同時，基金經理對特定的股票重新估值，可能會導致恐慌和擠兌，所以比較謹慎。”相關人士表示。

多家大中小型公募都稱，ST股不能進入公司的股票管理庫。“只能買沒有風險暴露的股票，一旦出現風險暴露，就會開始預警，要是ST的話，會進入處置流程。”一家中小公募人士表示。

另一大型公募人士表示，也有一些例外情況。“ST股票摘帽後，要納入公司股票庫，或者持有的股票被動ST後，要繼續持有，並不是沒有可能。需要研究員、基金經理向公司決策委員會等層層答辯，符合特定的標準才能入池，非常困難。”