臺股2025公股銀：攻高可期

臺股近期高檔震盪，12日在臺積電秒填息，及聯發科等電子族羣強勢表態下收漲，但仍未能站回5日線。圖／本報資料照片

近年臺灣企業獲利年增率表現

臺股近期高檔震盪，12日在臺積電秒填息，及聯發科等電子族羣強勢表態下收漲，但仍未能站回5日線。公股銀行認爲，美國總統當選人川普2025年就任後，減稅、放鬆監管等政策有助美股企業獲利維持正成長，基本面來看，受惠整體AI伺服器市場強勁成長力道將延續，預期可讓臺灣景氣高原期間拉長，臺股後續攻高可期。

公股銀指出，受惠AI、高效能運算及雲端資料服務等需求暢旺，輝達（NVIDIA）Blackwell晶片將於2025年第一季大量出貨，AI伺服器市場將持續成長，根據研調機構Trend Force調查，估計2025年在雲端服務供應商（CSP）及主權雲等高需求下，AI伺服器出貨年增率可望超過22％，甚至到2028年都能維持雙位數的成長力道，有利支持臺股相關供應鏈股價表現。

公股銀表示，臺股企業獲利也迎來持續成長，預期2025年獲利增長幅度仍將達雙位數以上，在年終備貨需求和AI持續挹注下，基本面無虞。加上臺灣外銷訂單保持旺季拉貨動能，同時也反映目前半導體等行業庫存水位無太大疑慮，製造業景氣下檔有撐。

整體而言，公股銀分析，隨着景氣逐步復甦，電子業庫存去化進入尾聲，儘管近期上下游庫存天數出現分化情形，但產業最差時期已過，對於臺股後市偏多看待，惟應持續關注中東局勢發展、川普就任總統後未來政策動向及美中科技戰等對全球金融市場影響。就資產類別表現來看，川普在擴大財政支出與減稅下，有利美國經濟前景，但也可能推升通膨，使美國聯準會（Fed）轉向緩降息，預期股票表現可望優於債券。

然而隨着基期的墊高，自2024年第四季開始，科技巨頭獲利增速或將回落，反觀科技巨頭以外的標普500指數成分股，其後續獲利表現有望觸底回升至雙位數成長，兩者差距逐漸縮小，股票市場漲幅也可望從超大型股輪動至其他類股。