公股銀看日股 續航力可期

公股銀行認爲，日股在經濟、政策與資金三大利多加持下，未來續航力可期。圖／美聯社

日本政府退休基金日股比重概況

美國總統川普再度預告，將對輸美汽車加徵關稅，拖累日股汽車股19日下跌；日本央行高層鷹派言論，則激勵金融股上揚。貿易戰效應造成日股震盪，公股銀行認爲，美國關稅議題將對市場帶來波動，但日股在經濟、政策與資金三大利多加持下，未來續航力可期。

公股銀指出，日本去年春季薪資協商（春鬥）的加薪幅度創33年來新高，基本薪資平均上調3.56％，含年資的平均調薪達5.1％；日本勞工團體表示，今年春鬥談判將延續去年的加薪目標，高盛證券預估，日本今年基本薪資有望上調3％。受惠民間消費支出成長，有望支撐日本經濟成長，日本政府也預估，從4月開始的2025財政年度，實質GDP將實現1.2％的溫和成長。

日本企業改革政策持續進行，東京證券交易所自2023年3月起要求上市公司強化資本效率，企業紛紛執行庫藏股回購調整財務指標，進而支撐股價表現，也提振散戶投資人信心，在個人NISA帳戶稅負優惠的政策下，日股內資散戶佔比逐漸增加，結構性的改變有望提升市場穩定性與流動性，並且降低外資主導的波動風險。

此外，公股銀表示，多方資金流入日股，日本去年除了新制NISA吸引散戶交易外，政府退休基金（GPIF）預計於2025財年，執行五年一次的投資組合調整，市場預估政府退休基金將上調日股配比。外資方面，股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司去年發行2,818億日圓的債券，是2019年以來第九度發行日元計價債券，預料持續加碼五大商社股票。

公股銀分析，從月初的美日領導人峰會來看，美日同盟關係有所強化，經濟方面，日本承諾對美投資1兆美元，可視爲應對關稅政策的「保護費」。儘管關稅議題會對市場帶來波動，但隨着日本內需消費升級，來自外部的影響相對變小，整體而言，考量到日股的估值相對全球成熟市場低，預期在經濟、政策及資金的支撐下，將持續吸引市場加碼佈局。