天地壹號重啓IPO，北大陳生的果醋飲料到底好不好喝？
文|翠鳥資本
又來了，蘋果醋龍頭天地壹號再次向A股發起衝擊。
1月底，天地壹號發佈公告稱，公司1月26日與中信證券簽署《首次公開發行股票並上市之輔導協議》，計劃在深交所主板上市。
2012年至今，天地壹號先後三次啓動IPO。這是天地壹號第四次闖關IPO。
2012年8月，天地壹號第一次提交首次公開發行股票輔導備案登記材料，卻於2013年7月擱置了上市申請。
此後，公司於2015年登陸新三板；2016年2月，天地壹號重啓IPO計劃，又於2019年12月終止了與上市輔導機構的合作；2022年6月，天地壹號提交上市申請資料，2023年3月2日，因經營及戰略發展規劃調整，天地壹號再次暫停該次IPO。
北大陳生創立
天地壹號於1997年在廣東創立，當時北大經濟學院畢業生陳生留意到新興“雪碧兌陳醋”的飲料需求，並迅速組織生產研發，隨後“天地壹號”蘋果醋正式上市，中國飲料界新增了一個新品類——醋飲料。
在二十多年的發展過程中，天地壹號瓶裝陳醋、瓶裝蘋果醋、罐裝蘋果醋、鉑金版蘋果醋飲料（低糖）相繼上市。公司自創立26年以來，主營業務及產品並未產生重大變化，90%營收來源仍是蘋果醋產品。
近些年，天地壹號的市場範圍越來越大，從兩廣到華中，甚至進軍華北，但業績和盈利能力有下滑趨勢，未能回到疫情前狀態。
從歷年財報來看，2019年之前，天地壹號的營收呈逐年上升趨勢，2016-2019年營收從14.01億元升至25.85億元。2021年，網紅新消費公司元氣森林靠氣泡水賣出過40億元。過百億的除了可口可樂、百事可樂和紅牛，再無其他。
這次重啓IPO的天地壹號打算募得15億元資金，用於多個產能建設、品牌營銷項目以及償還銀行借款。
業績已連續下滑3年
果醋飲料是一個相對小衆的飲料產品，基於水果二次發酵技術而成，具有降血脂、血糖、控制體重等健康功效。
觀研報告數據顯示，2020年我國果醋飲料行業市場規模爲49.95億元，連續三年的增速分別爲22%、27%、25%，在整個食品飲料行業中屬高速增長。
中國人均果醋飲用量僅有0.2公斤/年，美國、日本市場分別是中國市場的8、9倍，果醋賽道具有一定的發展潛力。
在佈局銷售渠道上，天地壹號在廣東已逐漸成爲家喻戶曉的品牌，不過，地域性佈局也是一把“雙刃劍”。招股書顯示，2019-2022年，天地壹號來自廣東省內的收入分別佔公司主營業務收入比例的65.71%、81.47%、68.34%和65%。雖然最近幾年公司在廣西、湖南、湖北等地的銷售收入增長速度較快，但從收入規模來看，廣東仍然是公司最重要的區域市場。
此外，近些年，天地壹號的蘋果醋也有點賣不動，2022年其650毫升裝蘋果醋與330毫升裝蘋果醋營收雙雙下滑四成以上。
屢次上市未果的天地壹號的確面臨業績增長的瓶頸。據財報數據顯示，公司業績自2020年以來開始下滑，2020、2021年同比降幅分別爲26.52%與4.33%。2022年，天地壹號首次出現虧損，營收幾乎腰斬到10.13億元，同比減少44%；淨利潤更是虧損1.6億元，同比下滑162.71%。
2023年上半年，天地壹號的業績似乎有所改善，報告期內實現營收3.39億元，同比增長5.83%；但是依舊在虧損，上半年淨利潤爲-1.29億元，只是虧損同比減少了30.72%，有所收窄。
要成爲全國化品牌並不易
面對市場競爭加劇，天地壹號也在試圖突破自己地域的侷限。2016年，公司通過在江西九江建立第二生產基地，將市場拓展至江西、湖北、湖南，解決了規模增長瓶頸。與此同時，公司也啓動了全國化佈局，南向北開啓“北伐”征程。
但想要成爲全國化的品牌並不容易，主要在於近年來蘋果醋賽道的競爭也日趨激烈，無論是頭部飲料品牌可口、百事和果汁源，還是頭部調味料品牌海天都紛紛入局蘋果醋品類，並融入了時下最流行的幾種元素——氣泡、低糖、零脂，更是都選擇現從廣東市場鋪貨。
這種情況下，參照飲料賽道全國化品牌的發展經驗，天地壹號要想衝出重圍，無疑需考慮更廣泛人羣的需求，優化產品佈局和渠道佈局。比如2016年，涼茶成爲我國第四大品類飲料，市場規模達到562億元，靠的是多元品牌良性競爭、互相促進發展，口味上以更年輕化的口感、滿足其個性化需求；生產能力上也走完區域深耕期、品類拓展期及全國化擴張期完整階段。
目前，天地壹號在廣西、湖南、湖北等地的銷售收入逐年增長，但要想進一步擴大規模，還是需豐富線下佈局，尤其是在當前線下消費持續復甦的情況下，需要品牌強化營銷能力，握住線下流量的增長同時吸引新消費人羣，這決定着行業滲透率將持續提升。
天地壹號要走向全國市場，就必須砸錢，上市是很好的融資渠道。但是 ，在如今IPO整體趨緊的環境下，天地壹號的上市路上仍將面臨不少考驗，作爲醋飲料行業的頭部企業，天地壹號的上市或許會帶來整個行業的發展，但消費者培育仍需較長時間。
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