《通網股》AI加速器需求帶動業績 外資續喊買智邦、上看700

該報告指出，智邦董事會日前通過了一項總額爲新臺幣12.8億元的資本支出計劃，用於設備採購。同時，智邦宣佈將出售其兩家中國子公司，換取3億元人民幣的現金，以及與神州數碼合資公司「牧溪網絡」40%的股權。

美系外資表示，智邦這項新的資本支出計劃可能是爲了在2024年第四季度設立新的生產線，以應對AI加速器模組與800G網路交換器的強勁需求。儘管近期市場對智邦一位IDM AI加速器客戶增速放緩的擔憂有所升溫，但該客戶對智邦的營收影響有限。據估計，該客戶在2024年佔智邦全年營收的比例不到5%，因此影響應屬可控範圍內。

關於中國市場的發展，美系外資指出，智邦的合資公司「牧溪網絡」預計將貢獻低於公司平均水準的業績，但智邦可能會透過此合資機會開拓更多的業務。整體來看，智邦應該能繼續受惠於AI應用的推動，尤其是在網路交換器與AI加速器方面的需求增長。

此外，外資預測智邦2025年的每股盈餘（EPS）目標本益比爲27倍，這主要是基於2023至2026年間淨利複合年增長率24%的預期。相較於智邦2020至2023年平均本益比22倍及淨利複合年增長率21%，當前估值反映了智邦持續增長的盈利動能。因此，現階段仍維持智邦700元目標價及加碼評等。