頭部投行超百人轉崗惹驚慌?五年IPO牛市後遇緊縮,轉崗分流已非新鮮事

財聯社3月28日訊(記者 高豔雲)“今年不是投行小年,分明是投行荒年。”面對當下IPO業務的大蕭條,有投行人士感慨。

與此同時,有關中信證券投行IPO條線轉崗百餘人的消息迅速引起行業討論。記者瞭解到,上述轉崗方向,主要爲併購重組、投資、債權融資等業務條線。

記者採訪一位接近中信證券人士瞭解到,上述投行IPO股權承銷人員轉崗情形,主要是根據業務機會變化的正常人員調整,仍然與投行業務密切相關。也有投行人士認爲,相對中信證券投行業務條線兩三千人的規模來說,百餘人的規模着實不高,佔比僅約3個百分點。

事實上,在IPO全面收縮的前提下,類似中信證券的投行人員轉崗現象在行業比較多見,這確實是當下券商投行業務普遍面臨的挑戰,分流或裁員並不是新鮮事。

在尋找新的業務增長點方面,併購重組、跨境融資和企業客戶綜合服務被認爲是投行業務的新方向。華泰聯合證券此前曾提出,在我國經濟回升向好、長期向好的基本趨勢下,重組交易意願會逐漸提高,在監管部門利好政策支持下,接下來併購重組市場有望開啓上升週期,產業併購必然是重組市場主流。

然而,這些新業務領域的收入難以在短期內彌補IPO承銷收入的銳減。儘管如此,對於投行人員來說,轉崗仍然是一個相對溫和的調整方式,離開金融行業後再返回顯然難度較高。

總體來看,儘管投行業務目前面臨一些困難,但業內人士普遍認爲這是週期性波動的一部分,整體環境一旦好轉,投行業務仍有巨大的增長潛力。在此期間,券商需要調整業務結構,優化服務質量,以適應市場變化和監管要求。

經歷5年IPO牛市後,投行業務大收縮

經歷5年IPO牛市後,投行業務大收縮已成行業共識。有行業排名靠前的投行相關負責人稱,今年業務壓力比預期更大,並且呈現越來越大的勢頭。

“大部分券商這幾年都在股權融資方向大布局,大量招人,逆週期下,這些操作(裁員降薪調崗)也合情合理,美國投行2023年以來也是類似操作。”有接受採訪投行人士稱。

也有投行人士持更爲悲觀態度,近三年不看好業務前景,如果緊縮政策持續,出清只是個開始,大躍進之後必然面對去產能。

在一位滬上券商非銀分析師看來,當下券商功能性在前、盈利性在後,投行業務的結構調整很正常,其他條線也都面臨同樣的盈利壓力,進而週期性調整。不過,投行業務仍是中介機構的核心業務,也是監管重點鼓勵的功能性業務,短期的市場波動和調節,會帶來行業的供給側出清、結構改革,但不會影響投行業務的大趨勢和地位。

在上述分析師看來,315文件之後,券商發揮主觀能動性,主動篩選、勸導不符合板塊定位的企業先戰略性撤回,待提升經營質量之後再上市,避免券商投行業務受到監管嚴厲處罰,股權業務的調整必然驅動券商的業務團隊和資源向債券業務、海外業務騰挪。

“小型券商經營壓力更大,如何先活下去,就是當前KPI,中大型券商或選擇蟄伏,調整業務結構,陪伴企業提升質量,再抓住第一波窗口去兌現。”上述分析師稱。

併購重組等是新增量,但難彌補缺口

除了IPO承銷保薦業務之外,新的投行業務突破口在哪裡?

有頭部券商首席研究員分析稱,目前投行增收方向主要是併購重組、跨境融資(上市融資和私有化)和企業客戶綜合服務(企業現金管理、上市公司回購、大股東增持等服務)。

不過,雖有替代業務,問題卻不能化解掉。一是併購重組等相關業務收費遠低於IPO,收入難以彌補IPO承銷收入的下滑缺口;二是從IPO保薦承銷部門調崗至其他部門,轉崗人員薪酬將受到較大影響,但相比裁員,轉崗顯然更爲溫和。

華東某券商投行人士則持不同觀點,該人士稱,當下環境下,投行業務可轉向境外債、併購重組等方向。不過,歷史來看,IPO收緊也僅僅是週期性現象,只是從趨勢來看,對投行的執業質量,對上市公司質量都將提出更高要求,這是行業要思考的重大變化。

2024年終止審查企業已多達82家

從包括IPO排隊項目撤回、存量去化週期、從業人員數量等多方面來看,券商投行業務條線面臨的壓力巨大。

上交所企業上市服務信息顯示,3月18日至24日,滬深京三大交易所無新增申報企業,滬深京三家交易所今年新增申報企業仍爲2家,均爲北交所。

在會審覈企業方面,各板塊在審企業共615家,較上週統計時減少13家。若簡單以上週減少數量以及未新增在審企業假設,在審企業的消耗時間長達47周,即近一年時間。若期間有新增上會項目,消耗時間將會進一步拉長。

615家在審企業中,其中上交所208家,主板114家,科創板94家;深交所292家,主板82家,創業板210家;北交所115家。

截至3月24日,2024年已公佈終止審查企業82家,較上週統計時增加7家。其中上交所27家,主板18家,科創板9家;深交所33家,主板8家,創業板25家;北交所22家。

發行上市方面,今年以來,A股總計上市27家,較前次增加3家,融資合計220.79億元;已獲批文未發行仍是31家,11家處於發行中,較上週統計時增加3家。

上市融資遠低於去年同期,同比減少34家,融資同比下降59.23%。2023年1月1日至3月26日,上市達61家,融資541.48億元。

數據統計顯示,目前投行保代人數已超8700人。是4年前也即2019年科創板試點註冊制時的2.29倍;是20年前即2004年推行證券保薦制度時的14.29倍。分佈來看,頭部券商保代人數較多,前5家券商分別是中信證券(628人)、中信建投(594人)、中金公司(521人)、海通證券(419人)、華泰聯合(409人)。