投完一年，VC集體賺錢退出？

一級市場出現“光速”退出。

工商信息顯示，近日，耳機品牌Oladance的主體公司深圳市大十未來科技有限公司發生股權變更，字節跳動100%控股，老股東黑蟻資本、藍馳創投、蜂巧資本均已退出。

這一消息坐實了收購傳聞。早在今年5月，有消息傳出字節跳動對Oladance進行收購，價格在3-5億元之間。綜合多方信息，這筆收購的最終對價約在5000萬美元（折人民幣3.56億元）。

Oladance有且只有過一輪融資。2023年8月，Oladance完成千萬美元的天使輪融資，資方只有三家：藍馳創投、黑蟻資本領投，蜂巧資本跟投。根據工商信息，退出之前，藍馳和黑蟻的持股均在9%左右，蜂巧持股大約在3%左右。

換句話說，VC投完僅一年，就集體了實現退出。

不出意外，這應該是今年最快的（消費）退出了。投資苦退出久矣，IPO走不通，併購退出被寄予厚望，Oladance的火速收購聽上去是個利好消息。但研究一下發現，這筆交易是個有偶然色彩、難以複製性的退出案例。

Oladance由前 BOSE高管李浩乾聯合多位BOSE工程師創立於2019年，“苗正根紅”的國際大廠背景。藍牙耳機在國內是個紅海市場，Oladance的差異化在於，在全球範圍首次提出了OWS（Open Wearable Stereo，開放式穿戴立體聲）的概念，也就是開放式耳機。

在這之前，市面的主流是應用TWS（True Wireless Stereo）技術的無線藍牙耳機，以入耳式爲主。經過十幾年發展，技術和市場已然成熟乃至飽和，增速放緩，競爭激烈。根據Counterpoint數據，2023年全球TWS出貨量3.6億對，同比增長僅2%，2024年出貨量預測增速在5%以下。

開放式耳機OWS作爲一個全新品類正在快速增長。弗若斯特沙利文報告顯示，2019-2023年，OSW耳機的複合增長率到達75.5%。

Oladance在全球性首次提出OWS（OpenWearableStereo）專利技術，並於2021年推出開放式OWS系列耳機，以無感佩戴、不入耳、音響級聲效和超長續航等特點，在海外市場迅速站穩腳跟，獲評亞馬遜2022年度創新品牌。

Oladance自成立以來，人氣一直很高。首款產品在美國Kickstarter上開啓衆籌時，1小時即拿下15萬美金。根據2024年數據，Oladance產品暢銷海內外30餘國家，營收預估在10億元左右。

按照消費投資的說法，Oladance開創了一個新品類併成功佔據了品類心智。

綜合來看，一家完成天使輪融資一年且處於快速上升期的耳機廠商，不太可能在一開始就瞄着“被大廠收購”去的，而且還是字節這種業務關聯度沒那麼高的大廠。這一說法也得到了接近交易人士的證實。

Oladance被字節收購更像一個巧合，與VC機構無關的巧合——Oladance 的技術和團隊恰好卡位在字節發展AI硬件的路上，這筆收購也被普遍解讀爲字節在AI硬件領域佈局的一部分。

字節裁撤戰投部已經兩年，收購Oldance是個產業邏輯的手筆。

根據智能涌現的報道，字節AI硬件業務的探索，內部分爲兩條產品線，其中一條產品線代號爲“D線”，負責人正是Oladance的創始人李浩乾，而且Oladance團隊也融進了字節體系，歸在字節跳動移動OS中臺業務部下——“買團隊”的色彩非常鮮明。

在AI硬件層面，字節近年在持續發力。有觀點總結爲，“字節在摸着meta過河”。

2014年，Meta通過收購Oculus進入了VR領域，通過多年的持續投入，Meta成爲了全球VR市場的龍頭企業。字節在2021年收購PICO，成爲國內VR市場的領頭羊。

2023年6月，蘋果發佈Vision Pro主打MR，Meta在之後推出的Quest 3上強化MR功能，並聯合LG研發對標Vision Pro的產品。同期，網傳Pico放棄了原本計劃研發的PICO 5，轉向研發代號爲“天鵝（Swan）”的高端MR頭顯設備，對標蘋果的Vision Pro產品。

2024年5月，第三方機構預測Meta旗下的Ray-Ban Meta智能眼鏡銷量突破百萬臺。沿着上述思路，反觀字節在智能眼鏡的資源條件，硬件與交互層面有PICO，內容層面有抖音、汽水音樂等加持，AI功能則有豆包、Coze釦子等工具，唯獨欠缺的就是音頻技術方面的積累，收購Oladance正是補短板的操作。

據報道，Oladance創始人在字節的職級比大多被收購的CEO級別高，側面說明字節在AI硬件的戰略決心。

回到這筆交易。現在整個一級市場都在努力做退出，IPO走不通，就去試S，試併購。但目前來看，嘗試併購可能是個虛妄。

併購的兩端雖然看上去都有希望——有大批量上市公司爲了尋求業務增長、市值管理等在積極尋找潛在併購標的，有退出壓力的一級機構在明裡暗裡試着撮合，大批創業公司發展乏力甚至資產縮水，面臨機構回購、現金流等各種壓力。

但事實十分嚴酷。一位券商朋友在跑了一圈PE後感嘆，幾乎所有人都苦於併購這事“太難搞”。

反觀字節收購Oladance，這個讓VC一年光速退出的案例，恰恰說明併購是個要滿足天時地利人和的小概率事件，甚至是個巧合，是天然生髮，而非人爲催熟。

都知道退出難，但併購這個事，顯然還得尊重規律，得有耐心。