外資私募國內現狀揭秘！哪些外資私募“吃得開”？

本文首發於公衆號“私募排排網”。

自2017年1月富達利泰成爲首家在基金業協會登記成功的外資私募管理人以來，外資機構在中國開展私募業務已超6年。

來華展業的外資機構不少在海外積有盛譽，6年多的發展中，各家外資機構發展狀況各異，有的在多渠道發力募資受到熱捧，有的從直銷起步規模穩紮穩打，更多在市場中尚無聲量，也有已經“私轉公”，或註銷私募管理人登記後偃旗息鼓的。

什麼樣的外資私募能在國內脫穎而出？今年國內外資本市場走勢有映射關聯、更有差異分化，外資私募表現如何？

僅13家規模過5億，橋水、騰勝、德劭等4家已邁過50億門檻

狹義的“外資私募”，一般僅指外商獨資的私募證券基金管理公司，根據證監會公佈的數據，截至今年6月底，我國僅有38家外資獨資私募證券基金管理公司。

如果僅以公司是否有外資背景來看，根據私募排排網數據統計，包括外商獨資企業、中外合資企業和中外合作企業在內，國內目前備案存續、仍有管理產品處於運行中的外資證券投資私募有57家（全名單列於文後）。

這57家外資私募目前的發展狀況差異較大——超七成管理規模仍停留在0-5億元的起步階段，5億以上的僅有13家（如下圖）。

但要說外資私募在中國“水土不服”，也有諸如橋水中國這樣已晉身百億私募的，在2021年11月，據媒體報道，其一款產品曾受熱捧，“單週募資約80億”。

除橋水以外，還有騰勝投資（Two Sigma）、德劭投資（DE SHAW）、元勝投資（元盛）三家規模在50-100億元，瑞銀資產、潤暉投資和恆天中巖規模在20-50億元。

從辦公城市分佈來看，外資私募首選辦公城市爲上海，其次爲深圳和北京，三地外資私募合計數量佔比超80%。

從投資策略來看，外資私募佈局較爲多元化，從主觀投資到量化投資，股票、債券、商品及衍生品的各類策略均有涉及。但以主觀多頭策略爲核心策略的外資私募還是相對較多，佔總數超40%。

外資私募量化CTA等小衆策略表現亮眼！

或是出於合規考量，與本土私募的積極主動宣推不同，外資私募在中國普遍較爲低調，無論投資策略、投資理念還是業績展示，較少做主動宣傳。

包括外商獨資企業、中外合資企業和中外合作企業在內，近一個月在私募排排網有收益顯示的外資私募有23家，在私募排排網有更新淨值的外資私募旗下產品有超90只。

筆者分別篩選出今年收益居前的外資私募和外資私募產品供參考。

有兩隻以上產品在私募排排網有業績顯示的外資私募中，今年以來收益前十如下，上榜私募以股票策略居多，瑞桐資管、廣東仟貝私募、水木博雅私募分別奪得前三。

上榜外資私募中，上海綽瑞私募、畢盛投資和瑞銳投資成立以來收益已超***%，這三家也是榜上少數管理規模過了5億的。

[應合規要求，私募基金不能公開展示，文中涉及產品名稱及收益數據用***替代，合格投資者可查看收益數據。]

近一個月在私募排排網有更新淨值的外資私募旗下產品中，每傢俬募僅取今年以來收益最高的一隻，今年以來收益TOP10如下。

斬獲榜首的是瑞桐資管旗下的「瑞桐***號」，今年以來收益達***%，該產品爲量化CTA策略。無獨有偶，位居榜二的「綽瑞***號」也是量化CTA產品，今年以來收益爲***%。

而陽澤私募旗下的「陽澤***號」，採用股票市場中性策略，今年以來錄得***%的收益，斬獲第三。

公開資料顯示，陽澤私募成立於2016年4月，是杭州市上城區政府引進的海外對衝基金項目，由山南投資（該公司由百億私募敦和資管和永安期貨、天堂硅谷共同出資設立）和華爾街著名對衝基金Teza Technologies共同出資成立。

陽澤私募依靠數學、人工智能及大數據進行量化交易，以股東Teza成熟的量化交易模型爲基礎，結合中國市場的特點，輔以獨特的基本面量化體系，研發適合中國市場特點的交易策略，並配以自行開發的高效低延遲交易執行系統，致力於爲投資人帶來長期的投資收益。

縱觀上榜產品策略，可謂百花齊放，除了國內主流的主觀多頭和量化指增，表現較好的還有量化CTA策略、中性策略和轉債交易策略等。

事實上，由於外資私募有業績的時間尚短，在傳統股票或債券投資領域，目前尚未顯示出特別的優勢。

尤其是以主觀股票多頭策略爲主的外資私募，在國內投資者心中難免會有策略“水土不服”的擔憂，加上近兩年國內市場分化表現，讓主觀股票多頭策略難有成績，也讓外資私募展業受阻。

但是，對於國內的投資者而言，外資私募的配置價值，更多還是體現在部分具備全球宏觀視野的外資機構提供的特色產品上。

例如橋水爲代表的宏觀策略，在近年來權益類、商品類風險資產大幅波動的背景下，仍然能發揮其策略優勢，有較好的表現。

再如騰勝、元勝這兩家管理規模達50億以上的外資私募，在量化CTA策略的策略豐富度、穩定性等方面也有一定優勢。

這些特色策略，往往與市場及其他私募管理人的策略相關性較低，或能分散投資組合的風險，或能平滑組合波動。這可能纔是外資私募在中國市場的核心競爭力。

最後，筆者整理了57家仍有管理產品處於運行中的外資私募（包括外商獨資企業、中外合資企業和中外合作企業）全名單以饗讀者。

風險揭示：投資有風險，本資料涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特徵，並根據自身情況做出投資決策，對投資決策自負盈虧。