外資挺 臺積股價拚開低走高

圖／本報資料照片

美國政策變數影響臺積電前景

臺股農曆年假不平靜，美國總統川普拋出將對半導體課徵關稅，準商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）甚至稱「臺積電利用了美國」，矛頭指向護國神山臺積電，外資圈高度警戒，摩根士丹利證券緊急應變提出，美方祭出關稅恐影響臺積電長期毛利率，然臺積電優勢地位穩固，維持1,388元股價預期。

臺積電ADR上週可說度過驚滔駭浪一週，先是因爲DeepSeek使美股AI族羣一片慘綠，臺積電身爲輝達重要合作伙伴，單日重挫13％，又遇到美國總統川普對半導體課徵關稅的衝擊。儘管臺積電股價回神，至1日爲止緩步上揚、收209.32美元，然尚未完全收復失土，臺股3日開紅盤後，市場信心是否已經恢復，外資圈可不敢掉以輕心；惟法人也提出，臺積電長期競爭力強大，逢低買盤有望進駐，臺積電並非沒有開低走高機會。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說明，美國客戶佔臺積電營收60％～70％比重，早在去年7月法說時，曾提問若遭課徵額外關稅將由誰來買單？經營管理階層當時給出的答案是由客戶、而非臺積電；因此，大摩認爲這將導致晶片客戶成本提高。

若美國對從臺灣進口半導體產品課徵的關稅高達100％，使課稅後進口成本高於臺積電美國廠的晶圓價格，則蘋果、輝達、超微、高通等美系大客戶就可能更積極要求臺積電擴大美國產能。

無論是支付額外關稅，或是採購美國廠房生產的較高成本晶片，都會使臺積電美國客戶揹負起更高成本。大摩預料，臺積電可能會承擔部分增加的費用或加快美國廠擴產，儘管目前尚不清楚臺積電與美國客戶如何分攤新增成本，然由於臺積電在5、3、2奈米先進製程擁有技術領先優勢，市佔率仍能維持極高水平。

美國正式對半導體進口產品課徵關稅後，詹家鴻認爲，臺積電長期毛利率恐會受到影響，市場先前過度樂觀的期待可能得面臨下修壓力，所幸，臺積電憑藉技術領先地位、來自AI長期成長動能與評價便宜等三大利多，應有妥善應對的能力，維持「優於大盤」投資評等。

不過，摩根士丹利也提醒，在美國、臺灣政府進一步釐清關稅政策前，相關消息仍將是臺積電股價不安定因子。