旺報社評》美國景氣好但有債務隱憂

社評

美國受惠於強勁的消費支出及商業投資，去年第四季的經濟成長率預估終值再度上修至3.4％，不僅高於先前3.2％的預估，也優於市場預期。佔GDP比重達三分之二的消費者支出，成長率則從3％上修至3.3％，上調幅度高於GDP增幅。衡量經濟活動的另一個重要指標，國內收入總值（GDI）大幅成長4.8％，創下2年來最大增幅，在在顯示美國經濟穩健擴張中。

鉅額債務 美國經濟灰犀牛

美國勞動市場表現也十分優異，1至2月新增非農就業人口平均達31.4萬人，失業率平均3.8％。一般來說，非農就業數字只要介於15至20萬人，就代表經濟增長動能強勁；低於4％的失業率與充分就業無異，代表沒有非自願或循環性失業問題，理論上每一個失業的人都找得到工作，也有工作可做。

聯準會主席鮑爾認爲美國經濟不會衰退，將在不損害經濟前提下緩解通膨壓力。美國銀行最新公佈全球基金經理人調查，近9成基金經理人認爲未來1年內經濟將軟着陸或不着陸，只有11％認爲會硬着陸，寫下2022年以來新低。

實體經濟表現好，反映在金融市場。今年以來美股主要指數頻創新高，漲幅驚人。費半飆漲17.5％、S&P 500大漲10.2％、那斯達克上漲9.1％，連幾乎都是大牛股爲主的道瓊工業指數，都上漲5.6％。而且，這還是奠基於去年已經大漲的基礎上，顯見投資人對美國經濟具有十足信心，也相信軟着陸終會實現。

美國景氣看似晴空萬里，但患生於所忽，禍起於細微。強勁增長的背後並非沒有隱憂，鉅額債務就是最大的灰犀牛：一個顯而易見卻被忽視的大機率風險事件正迎面而來，一旦發生將造成難以抹滅的傷痛。

根據美國財政部統計，美國政府公共債務累計速度驚人，幾乎每百日增加1兆美元。截至2月底止，美國債務規模已來到34.4兆美元，再創歷史新高，佔GDP比重高達126％，幾乎是2008年金融海嘯發生前64％的2倍，以目前4％殖利率估算，利息支出1年超過1兆美元。同樣來自美國財政部數據，2024會計年度前4個月（2023年10月至2024年1月），債務利息成本攀升至3572億美元，遠遠超出同期間國防軍事計劃支出2828億美元。

美國國會預算辦公室警告，美國財政負擔正以史無前例的速度累積，若不立即解決，將爆發類似前英國特拉斯政府垮臺危機，不僅將重創美國公債市場，也會拖累美元。全球最大資產管理公司貝萊德執行長芬克示警，若不妥善因應美國政府債務問題，美國經濟可能步入日本失落20年後塵。

單押美國 臺灣恐短多長空

姑且不論這些言論是否危言聳聽，美國債務規模無止盡的擴張，已引來信評的擔憂。去年8月，國際知名信評機構惠譽首開第一槍，以財政前景惡化爲由，無預警將美國主權債信評等從頂級AAA調降至AA+。隨後11月，另一家信評機構穆迪也基於同樣理由，將美國信評展望由穩定（stable）降至負向（negative），評等雖仍維持頂級AAA，但調降信評展望通常是降評前奏，難保今年不會再補開降評一槍。

若把債務問題考慮進去，美國經濟似乎沒有表面上那麼風光亮麗。更何況，年底債務上限暫緩實施到期，又適逢大選，兩黨債限惡鬥可能再度上演，到時不論有無擦槍走火，都會回頭反噬經濟。屆時美國經濟是否還能高枕無憂，仍在未定之天。

美國是臺灣重要經濟夥伴，中國大陸則是臺灣最大出口市場與貿易順差來源。政府、企業及投資人均應深思，美國經濟雖無近憂，卻有遠慮；大陸經濟面臨轉型壓力，雖有近憂，一旦跨過轉型期，卻榮景可期。一味押寶美國，長期而言可能是風險。

21世紀不會出現堅壁清野的「20世紀式冷戰」，美國雖積極構築「小院高牆」保護技術，但雙方經貿來往不會中斷，臺灣生存發展依賴對外貿易，不能把雞蛋全放到美國這個籃子。