蔚來高管解讀Q3財報：近幾個月交付破2萬使毛利壓力很大 10月銷量下降是主動行爲

來源：新浪科技

蔚來（NYSE： NIO； HKEX： 9866； SGX： NIO）今日發佈了截至9月30日的2024年第三季度財報：總營收爲186.735億元，同比下滑2.1%，環比增長7.0%。淨虧損50.597億元，同比增虧11.0%，環比增虧0.3%。不按美國通用會計準則，調整後的淨虧損爲44.126億元，同比增虧11.6% ，環比減虧2.7%。

財報發佈後，蔚來創始人、董事長、CEO李斌，CFO曲玉等高管出席了隨後召開的電話會議，對財報進行了解讀，並回答了分析師提問。

以下是分析師問答環節部分內容：

摩根士丹利分析師Tim Hsiao：我的第一個問題有關公司旗下不同品牌之間的戰略協同。今年九月公司旗下子品牌樂道（ONVO）L60開始交付。從趨勢上來看，目前之前的老品牌蔚來與新品牌樂道的表現還是有差異的。我的問題是，從用戶需求、品牌、供應鏈管理等角度來看，我們是否需要擔心這兩個品牌之間會有潛在的市場競爭？

李斌：從十月的數據來看，蔚來品牌的交付量相比九月確實有所下降。總的來說，這種下降是來自我們主動的調整。在九月之前的幾個月，我們每個月的交付量都能達到2萬輛。但我們也意識到，我們的毛利壓力是非常大的。持續提高蔚來品牌的毛利是我們的核心目標之一。因此，在今年十月，我們收窄了不少公司的促銷支出。大體上與九月相比，我們收窄了15000左右的促銷支出。這肯定會對銷量帶來影響，但這基本上是在我們預期之中的。

十一月的話，我們目前已經看到的是，隨着前期價格的穩定，用戶需求正在重新恢復。目前來看，一切都在按照計劃進行。

我們認爲，用兩個品牌、三個品牌去面對不同的用戶，從目前來看是一項成功的品牌策略。對於樂道品牌，它主要的競爭用戶還是那些與它處在同一價格區間的用戶。比如，目前樂道的第一大用戶來源是特斯拉Model 3的用戶。從我們自己內部的數據分析來看，樂道對於蔚來用戶的影響，我們自己的數據顯示大概只有20%左右。確實會有很少一部分用戶會在蔚來與樂道的產品之間做二選一，但從我們目前得到的數據來看，這部分用戶很少，大概只有20%。因此，從這個角度來看，兩個品牌爲我們帶來的用戶增量是遠遠大於減少的。總的來說，我們認爲這是成功的品牌策略。

摩根士丹利分析師Tim Hsiao：我的第二個問題有關產能爬坡。我們注意到，截至目前，樂道L60的產能爬坡依然相對緩慢。限制產能爬坡速度的原因有哪些？這是否會年底前的積壓訂單造成影響嗎？另外，前面管理層提到，明年Firefly（蔚來旗下第三子品牌）、樂道以及蔚來都會推出更多車型，明年三月蔚來ET9也會逐漸開始交付。從這個角度來看，在2025年，管理層計劃如何解決限制產能爬坡的瓶頸因素？

李斌：確實，大家都期待樂道L60的產能能夠爬升得更快一些。但如果從它採用的最新技術來看，比如900V技術，它會影響電池的生產、電機的生產；同時我們也採用了非常多的新電子電機架構，比如我們的Coconut架構也是非常先進的。可以說，樂道L60的設計與生產中有很多技術都是非常新的。所以，從總體上來看，目前的爬坡節奏是在我們預期之中的。我們並不想建立過多的前期交付庫存，去顯得第一個月、第二個月的交付量能更高一些。可以說我們目前的爬坡節奏其實是比較正常的。

如果觀察完整交付月的話，十二月是我們的第三個完整交付月，月交付量能達到1萬臺；明年三月，我們的產能和交付目標是2萬臺。這會是一個比較合理的爬坡節奏。總體上來說，大家的期望和我們的設想還是有些差距的。

最近，中國政府推出了一系列補貼政策，包括一些地方的補貼政策。國家也推出了車輛置換補貼。目前政策都是到年底結束。但因爲我們目前的交付期已經排到了明年，所以從客觀上來說這確實也會影響用戶的訂單，影響還是不小的。我們也看到，百分之五十、六十的用戶確實近期無法提車。我想大家對此也是可以理解的，畢竟對於一款20萬左右的車來說，一到兩萬塊錢的補貼力度是非常大的。

至於蔚來ET9與Firefly，它們也會有自己的爬坡節奏。但總的來說，我們會更積極地建立交付庫存。

（持續更新中。。。）