微軟谷歌季績揭示了什麼?

AI助力,已穩坐市值"一哥"寶座的微軟(MSFT.US)和搜索引擎巨擘谷歌-C(GOOG.US)雙雙公佈了超越預期的2024年3月季度業績。

微軟截至2024年3月末止的2024財年第3財季每股攤薄後盈利爲2.94美元,按年增長20.00%,高於市場預期的2.81美元;谷歌-A(GOOGL.US)截至2024年3月末止2024財年第1季每股攤薄後盈利爲1.89美元,按年增長61.54%,顯著高於市場預期的1.49美元。

正因爲它們的業績表現如此出色,在公佈業績之後的盤後交易時段,微軟股價反彈4.41%,而谷歌-A則大漲11.59%,谷歌-C大漲11.43%。

谷歌季度業績

谷歌的CEO桑達爾·皮查伊在業績發佈會上提到:谷歌用了超過15年,纔將年收入做到千億美元級。但在過去的短短6年,谷歌將收入從一千億級跨越到三千億級。

搜索仍然是推動其2024年第1季業績的主要驅動力,此外,谷歌預計YouTube和雲計算在2024年的收入規模可達到千億級。

截至2024年3月末止的第1季,谷歌季度收入按年增長15.41%,至805.39億美元;經營溢利按年增長46.26%,至254.72億美元;經營利潤率按年提升6.67個百分點,至31.63%;淨利潤按年增長57.21%,至236.62億美元。

谷歌的大部分收入來自廣告,第1季谷歌廣告收入合共爲616.59億美元,按年增長13.04%,其中搜索業務的收入貢獻達到461.56億美元,按年增長14.36%,主要受到亞太區零售垂直類廣告的強勁增長帶動,這個趨勢從2023年第2季開始。

財華社留意到,Facebook的母公司Meta(META.US)的廣告收入也是受到零售垂直類廣告商的強勁需求帶動,主要來自中國的跨境電商如Temu、Shein,由此可見,疫情之後中國跨境電商的強勁廣告需求帶動了美股科技巨頭的增長,這些巨頭的收入主要來自廣告。

YouTube廣告收入更按年增長20.87%,至80.90億美元,主要受到直接應答和品牌增長的推動,其訂閱用戶也強勁增長。

包括訂閱、平臺和設備等在內,谷歌的2024年第1季服務收入總額按年增長13.62%,至703.98億美元;分部經營利潤按年增長28.34%,至278.97億美元;分部經營利潤率按年提升4.55個百分點,至39.63%。

備受關注的谷歌雲業務,於2024年第1季收入按年增長28.44%,至95.74億美元,反映了谷歌雲平臺(GCP)在AI貢獻增加和強勁Google Workspace強勁增長帶動下的表現;分部經營溢利按年大增371.20%,至9億美元;分部經營利潤率由2.56%大幅提升6.84個百分點,至9.40%。

值得留意的是,谷歌雲業務的分部經營利潤率在持續提高,見下圖。

2024年第1季,谷歌來自經營活動的淨現金流入爲288.48億美元,自由現金流入168億美元,於2024年3月31日的現金及可出售證券總額爲1080億美元。

谷歌宣派每股季度息0.20美元,此外新增700億美元的股份回購授權,相當於其當前市值大約3.6%。

微軟季度業績

微軟的財年截至日期爲2024年6月30日,因此其公佈的3月財季業績實際上是它的第3財季業績。

截至2024年3月31日止的2024財年第3財季,微軟的收入按年增長17.03%,至618.58億美元;季度淨利潤按年增長19.89%,至219.39億美元。

企業業務方面,預訂量增加29%,顯著高於預期,主要受到Azure平均交易規模和服務時長,還有核心年度銷售的強勁執行帶動。

消費者業務方面,個人電腦市場需求稍微高於微軟的預期,主要得益於Windows OEM業務增長,而廣告支出落地則大致符合預期。遊戲方面,動視暴雪的遊戲業務表現超越預期。從整個公司來看,動視暴雪爲其收入增長提供了大約4個百分點的淨影響,但爲經營溢利增長帶來兩個百分點的負面影響,並對每股盈利帶來了-4美分的影響。

微軟雲收入爲351億美元,增長23%,超越預期。微軟雲的毛利率按年稍微下降至72%,但仍好於預期。

整體來看,微軟的季度毛利增長18.03%,毛利率則按年微升至70.08%。扣除會計預估變更的影響,毛利率按年上升1個百分點左右,增長主要受到Azure和Office 365定價較高訂單佔比提升,以及較高利潤率業務貢獻增加所帶動。

季度經營溢利增長23.39%,至275.81億美元;經營利潤率按年提升2.30個百分點,至44.59%。不考慮會計預估變更的影響,經營利潤率提升大約3個百分點,主要因爲毛利率提升以及成本效益提升。

3月財季的資本開支爲140億美元,主要用於支持其雲需求,包括擴展AI基礎架構。用於設備、廠房和物業的現金支出爲110億美元。

期內,來自經營活動的淨現金流入爲319億美元,增長31%,主要受到強勁的雲計算業務回款帶動。自由現金流爲210億美元,增長18%,已包含了資本開支增加以支持其雲計算和AI研發的影響。

微軟於3月財季通過派息和股份回購向股東回饋了84億美元。

AI是兩大巨頭的發展主題

率先投巨資到OpenAI,並掀起生成式AI的熱潮,微軟無疑在AIGC的發展浪潮中處於領先位置,但谷歌也不落後,通過投資與自行研發,努力跟上微軟的步伐。

正因爲它們的早期投入,在資本大浪紛紛追逐AI之時,AI已逐漸滲透到兩大巨頭的主營業務中,並開始從這個投資浪潮中變現。

谷歌的CEO在業績發佈會上就如何把握AI創新的機會,提到了六個要點:

1)研究領先:上週,谷歌進一步整合了Google DeepMind下建造AI模型的團隊,這將有助於簡化開發,併爲其產品團隊建立一個單一的訪問點,讓他們使用這些模型構建生成AI應用程序。目前團隊的進展非常快速,正在開發Gemini和其他模型。

2)基礎架構領先:他表示谷歌擁有AI時代最好的基礎架構,是專門爲訓練尖端AI模型而設計的,旨在實現前所未有的效率提升。谷歌開發了新的AI模型和算法,效率比18個月前提高了100多倍。其定製的TPU,已經發展到第五代,正在爲下一代的AI項目提供動力,例如Gemini就是用TPU訓練和服務的。

3)搜索領域的AI創新:近一年來,谷歌一直在搜索實驗室對各種查詢進行搜索生成體驗(SGE)實驗。現在其開始把AI的概述帶到主要的搜索頁面,考慮如何利用AI改善搜索體驗,同時又能優先考慮網站和商家的流量。

4)除搜索以外的全球產品開發。谷歌現在有六款產品的月用戶數超過20億,其中安卓設備用戶超30億;15款產品的用戶有5億規模,而且在超過一百個國家經營。這讓其有很多機會爲世界各地的人們帶來有用的生成式AI功能和多模式功能,並改善他們的體驗。當前谷歌正致力於爲其客戶帶來更多新的AI功能,並持續升級Gemini在安卓和iOS應用中的功能。

5)提高速度和執行力:谷歌一直致力於簡化組織架構,以提高執行效率。除了將其模型構建團隊整合到谷歌DeepMind下外,該公司最近還統一了機器學習基礎架構和機器學習開發團隊,以實現更快的決策、更智能的算力分配和更好的客戶體驗。而在今年初,谷歌已經將搜索團隊整合。上週,其又整合了平臺和設備團隊。新的合併團隊將專注於提供高質量的產品和體驗,支持安卓和Chrome生態系統,並將其最好的創新更快地帶給合作伙伴。此外,谷歌多次強調會持久地重新優化成本基礎,以提高整體盈利能力。

6)變現路徑:谷歌表示,通過廣告、雲計算和訂閱,其有明確的AI變現途徑,例如爲廣告商提供更多新AI功能,包括將Gemini模型引入Performance Max。

他認爲,谷歌雲的其中一個優勢就是AI超算,如今,已有超過60%的生成式AI初創公司和接近90%的生成式AI獨角獸是谷歌雲的客戶。PayPal和Kakao Brain等客戶更選擇了其基礎架構。谷歌能夠提供業界領先的英偉達(NVDA.US)GPU和TPU產品組合。

在展望方面,谷歌的管理層提到有兩點將影響到該公司的下一季營收同比增長:第1季度的業績反映了閏年的收益,這對其綜合收入增長率的貢獻略高於1個百分點,第2季沒有這一提升作用。其次,按照目前的即期匯率,第2季匯兌負面影響會比第1季大。

不過谷歌會繼續通過優化成本來提高經營利潤率,例如其員工人數已環比下降,這反映了該公司的裁員和放緩招聘速度的努力。谷歌表示會繼續投資於頂尖的工程和技術人才,特別是在雲計算、Google DeepMind和技術基礎設施方面的專才。展望未來,谷歌將繼續專注於減緩費用增長的步伐,以便留出空間,容納技術基礎設施投資增加所帶來的較高折舊和支出。

CFO相信,這些努力將帶動其2024年全年經營利潤率進一步提高。資本開支方面,2024年第1季的資本開支爲120億美元,主要投入到技術基礎架構上,其中服務器佔了大頭,其次爲數據中心。最近一個季度的資本開支按年大幅上升,反映了谷歌對於AI在其各項業務中所發揮的作用的信心。展望未來,CFO預計今年接下來每個季度的資本開支都會約等於或高於第1季水平,取決於現金支付的時間。

同樣,AI也滲透到微軟產品的方方面面。微軟的CEO薩提亞·納德拉(Satya Nadella)在業績發佈會上表示,微軟能夠提供最多款的AI加速器,包括英偉達和AMD(AMD.US)的最新版本AI芯片,還有其自研的芯片。

通過與OpenAI的合作關係,微軟繼續推進AI創新,目前財富500強中有超過65%的企業使用Azure OpenAI的服務。

提到本週初發布的小體量Phi-3,微軟表示,該款產品是目前功能最強大和最具成本效益的小模型(SLM)。CallMiner、ltimmindtree、普華永道和TCS等公司已經在試用這種技術。其"模型即服務(Models as a Service)"更方便開發者使用大模型和小模型,而無需顧及現有的基礎架構。

此外,上週發佈的G42將在微軟雲上運行其AI應用和服務。

總而言之,Azure的AI客戶數目持續增長,平均支付費用也持續攀升,同時遷移到Azure的收入增速也在加快。Azure Arc正在幫助客戶簡化其雲遷移,Arc目前有3.3萬客戶,按年增長超過兩倍。

數據與分析方面:微軟的智能數據平臺爲客戶提供最多功能,從數據庫、分析、商業情報、監管到AI。其有超過一半的Azure AI客戶也使用其數據和分析工具。

開發者方面,GitHub Copilot很受開發者歡迎,現在有180萬付費用戶,按季增幅擴大至35%。

微軟提到,其所有的最大型OEM合作伙伴都在最近幾個月發佈了AI PC。這個季度,微軟推出新款Surfaces,其中包括集成的NPU,賦能AI體驗,如自動取景和實時字幕。

搜索、廣告和新聞方面:將AI應用到這些業務,進一步推動了Bing和Edge的增長。Bing的日活躍用戶突破1.4億。免費Copilot在iOS和安卓的下載量飆升。這個季度,微軟還在其廣告平臺推出Copilot,幫助廣告主使用AI就產品圖像、標題和描述生成推薦。

展望未來,微軟雲的下一季毛利率將按年下降兩個百分點,若不考慮會計準則的變化,雲計算毛利率將稍微下降,主要因爲Azure利潤的改善,延展AI基礎架構的影響將被Azure的銷售結構所抵消。整體而言,微軟的營業成本將介於196-198億美元之間,經營開支介於171.5-172.5億美元之間。

6月財季將是微軟的財政年度最後一季,該公司的管理層預計,2024財年經營利潤率將按年提高2個百分點,這包括對雲和AI的投資,來自動視暴雪收購的影響,以及上年會計準則變更的負面影響。

不過,微軟預計2025財年的收入和經營溢利將繼續保持雙位數增長,但經營利潤率會按年下降1個百分點,而資本開支將高於2024財年,要受到雲計算和AI基礎架構投資推動。

總結

AI已經滲入到全球頂尖科技巨頭的基因之中,在其各項業務中發揮着重要的作用,例如,以搜索引擎和廣告收入爲主要利潤來源的谷歌,通過AI的賦能降本增效,同時通過AI優化客戶體驗,來增加營收與提高收入增長。微軟更是通過對外收購與自行研發,掌握AI最前沿的技術優勢與服務模式,爲客戶提供最先進的AI解決方案,更好地把握AI投資浪潮的機遇,例如除了推出大模型與小模型外,微軟還爲開發者提供Copilot,助力AI的發展。

值得留意的是,與Meta一樣,微軟和谷歌在接下來都會增加資本開支,投入到AI的研發與基礎架構的建設上,這將有利於英偉達、AMD和英特爾(INTC.US)等AI芯片供應商未來幾個季度的增長。

作者|毛婷

編輯|Annie