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溫彬等：1月物價繼續低位運行，貨幣政策仍有空間

中新經緯2月8日電題：1月物價繼續低位運行，貨幣政策仍有空間

作者溫彬中國民生銀行首席經濟學家

應習文中國民生銀行研究院高級研究員

國家統計局8日發佈的數據顯示，1月全國居民消費價格(CPI)環比上漲0.3%，同比下降0.8%。

食品價格環比上漲但弱於季節性，春節錯位導致同比降幅明顯擴大。1月食品環比上漲0.3%，低於歷年非春節1月平均水平，由於2023年春節在1月，食品環比漲幅較大，而在2024年春節延至2月的錯位效應下1月環比偏小，導致1月同比降幅明顯擴大至5.9%(後文對其他分項的同樣因素均簡稱“春節錯位”效應)。

肉類繼續拖累食品價格。豬肉方面，1月上半月豬肉價格保持低位，雖然下半月以來受臨近節日需求回升疊加寒潮及雨雪天氣影響，豬肉價格逐步走高，但從全月看豬肉價格依舊環比小幅下降0.2%，同比跌幅收窄至17.3%。其他肉類價格弱於季節性，從歷史經驗看非春節1月牛羊肉價格漲幅多不顯著，但2024年1月牛肉環比下降0.9%，羊肉環比下降0.3%，依舊弱於歷史平均水平。

鮮菜及水產品受節日影響環比上升。1月鮮菜環比上漲3.8%，弱於歷史非春節1月水平，同比則由上月的上漲0.5%轉爲下跌12.7%，主因春節錯位影響。水產品價格環比上漲2.6%，高於歷史非春節1月平均水平。鮮果、蛋類、奶類分別環比下跌0.5%、1.5%和0.5%，略弱於季節性。

整體看，春節錯位因素導致食品價格環比漲、同比跌是主要特徵，但部分食品分項的環比漲幅與歷史非春節1月相比也偏弱，包括鮮菜、鮮果、蛋類、奶類等，也在一定程度上拖累了食品價格。

能源價格環比回落略顯意外。1月國際油價雖然整體回升，中國成品油價格月初調升而月中調降，但2023年12月大幅調降的後續影響仍在，導致CPI中的能源價格依舊環比下跌。其中，交通工具用燃料環比下降1.0%，同比下降0.1%。居住項下，水電燃料環比上漲0.1%，同比上漲0.3%。

核心CPI表現穩健。1月剔除食品和能源的核心CPI環比上漲0.3%，好於歷史非春節1月平均水平，表現穩健。但受春節錯位影響，同比漲幅回落至0.4%，預計2月將顯著回升。

耐用消費品表現分化，家用器具表現強勁。“耐消三大件”環比一升兩降。其中，家用器具環比上漲0.6%，爲連續兩個月環比回升，同比降幅也收窄至0.2%；通信工具環比下降0.3%，同比降幅收窄0.6個百分點至1.7%；交通工具環比下降0.1%，同比降幅擴大0.2個百分點至5.6%。

其他消費品表現平穩。衣着價格環比下降0.3%，略好於歷史平均1月水平，同比上漲1.6%。中藥環比上漲0.1%，西藥環比下降0.1%。生活用品與服務大類環比上漲1.0%，剔除家用器具(環比上漲0.6%)和家庭服務(環比上漲2.7%)後，估算家庭日用快消品價格環比小幅回落。

服務價格符合季節性。1月服務價格環比上漲0.4%，冬季與節日因素推升需求小幅恢復，與歷史非春節1月水平相當，但因春節錯位因素同比漲幅回落至0.5%。其中，節日因素推動旅遊環比上漲4.2%，家庭服務上漲2.7%，其他服務上漲1.1%，醫療服務環比上漲0.2%。但通信服務、教育服務環比持平，郵遞服務環比上漲0.1%，未顯現明顯季節性。

整體看，1月CPI同比與環比表現基本符合預期。1月CPI同比最大的干擾因素是“春節錯位”，市場對其早有預期，因此不必對同比數據創新低過度解讀。不過從結構看，食品與能源表現略弱於預期，核心CPI反而表現較爲穩健。展望2月，由於“春節錯位”轉向拉昇CPI，預計同比增速有較大概率回正。

目前物價水平整體低位運行，總需求不足仍是當前經濟運行中的主要矛盾。隨着央行下調支農支小再貸款、再貼現利率以及降準落地，預計2月LPR(貸款市場報價利率)大概率下調，進一步提振需求，鞏固經濟回升向好的態勢。(中新經緯APP)

責任編輯：宋亞芬

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