先探投資週刊／索尼虧兩年　電子巨頭掉漆

【文／劉敏夫】

憑藉着特麗瓏（Trinitron ）電視機、Walkman隨身聽、PlayStation遊戲機、VAIO筆記型電腦等產品在全球消費電子市場打天下的索尼（Sony Corp）江河日下，在二○一三年度正式財報於五月十四日發佈前夕，再度調降財測，此一結果對於試圖透過推出新款電玩主機、智慧型手機產品，以及成本縮減來扭轉索尼命運的首席執行長平井一夫（Kazuo Hirai）來說，不啻是個大挫敗，恐怕也會失去投資人的信任。

索尼於五月一日盤後發佈獲利警訊，聲稱因出售個人電腦事業所產生的相關費用，較原先追加了三○○億日圓，加上海外光碟製造事業認列約二五○億日圓減損支出，因此截至今年三月底止的二○一三年度合併淨虧損金額由此前估計的一一○○億日圓，修正至一三○○億日圓，合併營運獲利目標則是自八○○億日圓，大砍至二六○億日圓，這也是索尼第三度下修上年度財測。

財測的連續下修，加上整體大環境出現變數，讓索尼近期股價欲振乏力，第二季以來已經下跌了約一○％，且包括穆迪等信評機構也紛紛以索尼獲利能力與投資信用短期內難以恢復爲由，下調了索尼債信評級，其中穆迪將債信評級以及長期優先無擔保債券評級從Baa 3下調至垃圾評級Ba 1。惠譽也將索尼債信評級調降至垃圾等級。

電子巨頭丰采盡失

索尼曾是全球電子業界技術創新指標業者，從收音機、電視機到隨身聽等產品都曾在全球電子市場叱吒風雲，如今光環褪盡、風華不再，債信評級不僅遭調降至垃圾等級，去年還因爲虧損將美國總部大樓易手他人，對於曾經站在全球消費電子市場頂端的索尼來說情何以堪。

然而索尼走向衰敗其來有自。產業人士表示，一九九○年代後期，索尼已少有新技術或創新科技問世，且隨着施行績效主義改革後，索尼看重短期成效，無法留住技術人才。同時，從收購哥倫比亞影業、易利信手機，到與三星電子合資生產液晶顯示幕觀察，索尼一系列急功近利的策略並未能扭轉頹勢，主要電視機業務更連年虧損。加上近年全球電子產業生產與設計分離的趨勢，蘋果等一批獲利能力強勁的企業竄起，索尼也跟着遭到邊緣化。

索尼並非特例，事實上，日本電子產業也都步履蹣跚。但是受益於業務調整和日圓匯價的走貶，除了索尼之外，日本其他主要電子業者近期的營運幾乎都恢復了元氣。其中，日立二○一三年度營運獲利有機會創下二十三年來的新高。松下（Panasonic）截至三月底止的年度也出現一二○四億日圓的淨獲利，扭轉上個年度虧損七五四二億日圓的虧損劣勢，爲三年來首度獲利。夏普則是藉助中小型液晶顯示器的熱銷，也有機會實現三年來獲利首次由負轉正。

ＰＣ、電視機成包袱

索尼二○一三年度連續兩年虧損，其實與出售個人電腦事業，以及分拆電視機業務相關成本支出息息相關。索尼是以電視機起家，筆記型電腦也曾是索尼的搖錢樹。放棄和調整這兩大王牌業務，實在是因爲昔日兩大主將不僅成爲索尼的財務包袱，更成爲妨礙索尼迅速轉型的障礙。

事實上，索尼的電視機業務已經連續九年虧損，累計達七千億日圓。同時，以VAIO爲主打品牌的個人電腦雖曾在二○一○年度創下八七○萬臺的銷售佳績，但是近年在平板電腦與中、韓同業的強力競爭下銷量銳減，在全球筆電市場的市佔率也降至不到二％，隨時有重蹈電視機業務覆轍的可能性。

今年二月，索尼壯士斷腕，將VAIO品牌個人電腦業務出售給了Japan Industrial Partners公司。而這已不是索尼第一次將王牌業務脫手。二○一二年六月以五八○億日圓的價格將旗下索尼化學和資訊設備集團出售給日本發展銀行。

不可諱言的，索尼反映了日本電子業當前普遍的困境，但是營運遲遲無法獲得改善，更大的原因則是來自於索尼在轉型上遲疑。與索尼相較，其他日本電子大廠不僅危機感較深，轉型也更即時，經營戰略快速調整不說，對電視等夕陽業務的切割也更加果斷。(全文未完)

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