小摩“唱多”巴菲特“看空” ，外資爲何在比亞迪上背道而馳？

電車巨頭比亞迪加速奔跑的同時，一場多空博弈也在同步上演。近日，摩根大通大幅上調比亞迪目標價，此前也曾大手筆增持公司股票，與此同時，作爲股神的巴菲特卻在不斷減持比亞迪。

摩根大通和巴菲特似乎正圍繞着比亞迪，展開一場多空博弈。

7月10日，摩根大通發佈研究報告稱，大幅上調比亞迪股份目標價，比亞迪H股和A股的上調幅度均超80%，評級“增持”。

值得注意的是，摩根大通對比亞迪的未來表現給予高度肯定是因爲公司在新能源車領域的強勁表現，尤其是比亞迪近期在海外市場的拓展方面的出色進展。

事實上，近年來比亞迪在海外市場的佈局不斷加速，公司在7月8日剛剛與土耳其工業和技術部簽署投資建廠協議，計劃投資10億美元投資建廠。

小摩等全球金融巨頭高度看好比亞迪的同時，和比亞迪相伴15年的股神巴菲特，卻依舊大力減持比亞迪股票，對比亞迪的持股比例已降至5.99%。

小摩、花旗力挺

加速全球化佈局的比亞迪，贏得了小摩的青睞。

近日，摩根大通發佈的研究報告顯示，未來12個月內，大幅上調比亞迪的H股和A股目標價，其中，H股目標價由255港元升至475港元，A股目標價由240元升至440元，漲幅分別高達86%和83%，評級“增持”。

摩根大通對比亞迪的高度肯定，來源於公司近期的亮眼表現，其中，比亞迪在海外市場的拓展布局，無疑爲公司加分不少，摩根大通的研究報告也給予其不少關注。

研究報告顯示，摩根大通上調比亞迪今年銷量預測至400萬輛，2025、2026年分別升至500萬輛及600萬輛。以此計算2023至2026年間銷量年均複合增長率達26%。

與此同時，研究報告還指出，比亞迪次季銷量達98.7萬輛，較上一季度增幅達58%，同比增幅爲40%；同時，今年次季比亞迪純利或達80億至84億元之間，摩根大通還上調了對比亞迪2024至2026年的銷量預測，達8%至32%，純利預測則上調達10%至16%。

出於對比亞迪的看好，摩根大通不久前曾出手增持比亞迪股票。同花順數據顯示，6月27日，摩根大通一度增持比亞迪股份至5558.56萬股，持股比例達5.06%，此後又拋出小部分增持股票。

值得一提的是，早在今年三月份，花旗就曾唱多比亞迪。彼時，花旗對比亞迪開啓90日上行催化觀察，H股目標價463港元，相較於最新收盤價，潛在上漲空間達121%，評級爲“買入”。

事實上，摩根大通等巨頭對比亞迪未來預期的高度看好，得益於2026年比亞迪將迎重大戰略拐點，及其全球擴張的里程碑。據悉，至2026年比亞迪在泰國、印尼、巴西及匈牙利的四個海外基地或生產線將會竣工，這無疑會加快公司生產步伐。

摩根大通則表示，即使比亞迪新能源車產品在國際大衆化同業中成本及性能具競爭力，但對公司來說，在海外建立品牌仍非易事。此外，比亞迪還面對來自歐盟的關稅上調，但摩根大通相信比亞迪在海外市場仍將取勝。

值得注意的是，比亞迪海外擴張的步伐確實在不斷加快，目前，比亞迪新能源汽車已經佈局了88個國家和地區，近期更是動作頻頻。

7月8日，比亞迪與土耳其工業和技術部簽署投資建廠協議，根據協議，比亞迪將在土耳其投資約10億美元（合人民幣約72.7億元人民幣）建立年產能達15萬輛汽車的工廠和研發中心，該工廠計劃於2026年年底投產，爲當地帶來5000個工作崗位。

比亞迪佈局土耳其，主要得益於土耳其迅速擴大的電動汽車市場，以及當地政府爲吸引電動汽車企業投資，而增加的“關稅豁免”。

據土耳其汽車分銷和移動協會數據，2023年土耳其電動汽車銷量爲6.6萬輛，佔汽車總銷量6.8%，同比增加5.6個百分點，增長速度驚人。此外，據研究機構BMI預測，到2032年電動汽車在土耳其汽車銷量中的市場份額將達到30.4%。

政策支持方面，土耳其7月5日公佈了《關於修改對進口產品徵收附加關稅的決定》的總統令，規定對投資鼓勵政策範圍內的汽車進口廠商不徵收額外稅費，並立即生效。根據最新規定，在土耳其投資設廠的汽車廠商將享受投資鼓勵政策，無需繳納此前規定的40%額外關稅，而只需繳納10%的關稅。

除了在土耳其的佈局迎來重大突破，比亞迪在泰國、烏茲別克斯坦等地的戰略規劃也穩中有進。據悉，7月4日，規劃年產能15萬輛汽車的比亞迪泰國工廠竣工，比亞迪第800萬輛新能源汽車在泰國工廠下線；6月27日，比亞迪烏茲別克斯坦工廠量產了首批新能源汽車。

比亞迪全球化佈局正酣，衆巨頭紛紛加持之際，與公司相伴十五年的股神巴菲特卻“發出”了不同的聲音。

頻頻減持的股神

作爲比亞迪股東中最具名氣的一位，巴菲特近年來減持不斷。

根據香港聯交所6月25日披露的文件，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋6月19日減持201.75萬股比亞迪H股，交易平均價格爲234.57港元/股，套現5.6億港元，持股比例從6.18%下降至5.99%。

值得一提的是，伯克希爾哈撒韋公司披露的信息顯示，巴菲特不久前就曾減持過比亞迪的股份。6月17日，港交所披露數據顯示，伯克希爾哈撒韋公司於6月11日減持比亞迪H股，減持股份達134.75萬股，持倉比例由7.02%降至6.9%。

從最新公告中的持倉比例中不難看出，巴菲特及其伯克希爾哈撒韋近期在持續減持比亞迪，事實上，早在2022年8月，巴菲特減持比亞迪之旅便已開始。

公開資料顯示，巴菲特和比亞迪結緣於2018年。彼時，巴菲特以每股8港元的價格，斥資約18億港元買入比亞迪H股2.25億股，此後將近14年，巴菲特對比亞迪的持股份額未發生變動。

直到2022年8月30日，港交所網站顯示，伯克希爾哈撒韋在8月24日首次減持比亞迪，其出售133萬股比亞迪股份，持股比例降至19.92%。

據悉，2022年，伯克希爾哈撒韋分六次，共減持了1668.15萬股比亞迪H股股票；2023年，伯克希爾哈撒韋同樣分六次，共減持了1357.8萬股比亞迪H股股票；2024年至今，伯克希爾哈撒韋則分兩次減持了336.45萬股比亞迪H股股票。

值得一提的是，在今年5月份召開的伯克希爾哈撒韋2024年年度股東大會上，巴菲特曾提到過比亞迪。巴菲特表示，比亞迪和開市客是他和芒格共事的這些年中，芒格最爲堅決地主張購買的兩隻股票。

“這兩次投資，都是芒格拍桌子強烈要求要買。如今回頭再來看，這兩個決定都是芒格正確。”巴菲特迴應投資者提問稱。

關於減持比亞迪的問題，巴菲特則在會上表示：“比亞迪的投資類似5年前在日本的投資，我們很少在美國之外，做這麼大的投資。但未來，我們將以美國爲主要投資方向。”

值得注意的是，巴菲特通過減持比亞迪已累計套現361.47億港元，相較於初始投資比亞迪的18億港元，即便不算上仍持有的比亞迪股票，巴菲特依舊獲得了巨大的投資回報。

事實上，公募基金對比亞迪股票的持倉，也在2021年末達到最高點後，持續下滑。根據年報數據，2021年12月，公募基金合計持有1.7231億股比亞迪A股，到2022年底持有1.6668億股，到2023年底持有9232萬股，兩年間減持了7999萬股。

按照一季報重倉股數據，2022Q1公募基金合計持有1.1862億股比亞迪股票，2023Q1公募對比亞迪的持股則減持至9294.7萬股，到2024Q1更是僅持有7124.6萬股，短短兩年間已經減持了4737.7萬股。

“血海”競爭白熱化

目前多空雙方圍繞比亞迪的未來展開較量，最終結果或許取決於比亞迪能否在電車的“血海”競爭中獲得巨大的發展。

2月19日，比亞迪率先發布了降價促銷方案，五菱、長安汽車、北京現代等多家車企緊隨其後，開年車市“價格戰”由此展開，這從一定程度上刺激了車市整體銷量。

7月10日，中汽協發佈6月及上半年汽車產銷數據。6月份，汽車產銷分別完成250.7萬輛和255.2萬輛，環比分別增長5.7%和5.6%，同比分別下降2.1%和2.7%；今年上半年，汽車產銷分別累計完成1389.1萬輛和1404.7萬輛，同比分別增長4.9%和6.1%。

具體來看，新能源汽車仍是6月及今年上半年的主要增長引擎，今年二季度新能源汽車市場佔有率持續上升，6月已達到41.1%。

今年上半年，新能源汽車產銷分別完成492.9萬輛和494.4萬輛，同比分別增長30.1%和32%，市場佔有率達到35.2%。截至6月底，國產新能源汽車累計產銷已超過3000萬輛。

其中，比亞迪在6月份的整體銷量一舉突破了34萬輛，再次拿下了車企月度銷量冠軍，至此，今年上半年比亞迪旗下新能源汽車的累計銷量已經突破790萬輛。

值得一提的是，在激烈的競爭下，除了比亞迪、吉利汽車、長安汽車完成銷量目標的四成以上，理想汽車、上汽、廣汽、東風等車企都僅完成年度目標的30%左右，小鵬汽車、哪吒汽車、智己、深藍等完成度更是不足20%。

事實上，電車市場進入血海競爭後，各車企都面臨這巨大的壓力，如高合汽車等更是瀕臨着被淘汰的命運，如何成功突圍，是各大車企亟需解決的難題。

責任編輯 | 李明慶

‍‍