新能源汽車消費旺季已至 “十四五”收官儲能裝機旺盛 | 投研報告

東海證券近日發佈電池及儲能行業週報：新能源汽車消費旺季已至，“十四五”收官儲能裝機旺盛。

以下爲研究報告摘要：

市場表現：本週（8/26-9/1）申萬電池板塊整體上漲3.39%，跑贏滬深300指數3.57個百分點。主力淨流入前五爲寧德時代、科華數據、欣旺達、天賜材料、許繼電氣；淨流出前五爲鵬輝能源、陽光電源、先導智能、南網科技、國軒高科。

電池板塊

（1）消費旺季已至，行業景氣度向好。“金九銀十”將至，新能源汽車銷量及滲透率有望再創新高。8月在插混動市場銷量穩定前提下，低價純電車型銷量環比增長，8月整體表現優異。以舊換新補貼持續促進消費慾望，新能源汽車銷量有望得到支撐。各車企新能源新產品迭代迅速，對市場銷量構成有力支撐，預計2024年全年新能源汽車銷量達1150萬輛同比+20.0%。

（2）行業供給端有序調整，價格趨穩。1）鋰鹽：工業級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續深度博弈，價格震盪運行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產業在整體供過於求的局面下價格尚未穩定，目前已處於盈虧平衡邊緣；3）負極材料：石墨化需求邊際改善，但價格維持在成本線附近，後續下降空間小；4）隔膜：本週隔膜市場需求穩定，儲能和數碼淡季影響整體可控，月度排產持平；5）電解液：整體需求穩定，六氟磷酸鋰受產能影響價格持續下滑。

建議關注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2024年保守出貨480GWh，全年利潤約460億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸，江西項目約3萬噸，可滿足60GWh電池生產。特銳德：公司在保持傳統箱變電力設備領域優勢的前提下，受益於電網投資結構升級，未來有望迎來新的業績增量。公司作爲全國充電運營商龍頭，在資金、渠道、技術、電網容量、數據資源等方面具有先發優勢，目前已扭虧爲盈。

儲能板塊

（1）本週新增13個招標項目，13箇中標項目。本週（截止8月30日）儲能招標市場略有回落，從容量上看，儲能項目招中標總規模爲1.86GW/20.71GWh，其中招標項目規模爲0.90GW/3.05GWh；中標項目規模爲0.96GW/17.66GWh；中標價格方面，本週儲能EPC及儲能系統中標均價均有擡升。

（2）“十四五”收官期至，儲能裝機需求旺盛，7月逆變器出口環比微降。1）儲能市場整體：截止2024年上半年，國內電力儲能項目累計裝機規模達103.3GW，同比+47%；其中，新型儲能累計裝機規模達48.18GW/107.86GWh，同比+142%，抽水蓄能裝機佔比繼續下滑近10pct至52.7%。從新增裝機規模來看，2024H1國內新增新型儲能裝機13.67GW/33.41GWh，同比+71%。2）逆變器環節：7月國內逆變器出口金額爲7.87億美元，同比+3%、環比-14%，環比略低於預期，長期需求仍無虞。

建議關注：上能電氣：1）公司儲能業務已實現全產業鏈佈局，包括上游儲能逆變器、中游儲能電池PACK產線及下游電站。2）公司充分發揮業務協同優勢，實現光儲一體化佈局，儲能產品市場持續開拓，中標多個大額儲能項目，儲能逆變器出貨量國內領先。

風險提示：全球市場競爭加劇風險；新能源汽車產銷量不及預期風險。（東海證券 周嘯宇,張帆遠）

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