新增貸款創新高 穩增長見效

大陸近期M1和M2年增率

中國人民銀行10日公佈1月金融數據，當月新增人民幣貸款創歷史新高，社會融資規模增量也較上月大幅增加。廣義貨幣總計數（M2）年增率達9.8％，亦高於市場預期。分析表示，金融數據超乎預期，意味穩增長效果顯現，進一步的寬鬆節奏或將推遲。

人行數據顯示，1月社會融資規模增量人民幣（下同）6.17兆元，較上年同期多9,842億元，遠高於上月的2.37兆元和路透預估的5.46兆元。當月新增人民幣貸款3.98兆元，創單月新高，較上年同期增加3,944億元，亦高於上月的1.13兆元及路透調查的3.69兆元。

1月M2年增9.8％，增速較上月加快0.8個百分點。狹義貨幣總計數（M1）年減1.9％，若扣除春節因素，年增2％，較上月下降1.5個百分點。M2增速上行同時M1增速下降，使1月M2和M1剪刀差擴大。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，1月新增貸款超預期主要受季節性因素、穩增長政策與工業企業開工等因素推動。地方政府專項債發行明顯較2021年提前，專項債發行明顯較上年增多。人行適度加大流動性投放，利率在年初處於低位，刺激企業債發行。同時，表外融資出現企穩跡象，推動社融強勁增長。

周茂華指出，M2年增幅優於預期，主要是人行降準、降息政策效果顯現，表外融資收斂，財政持續發力，明顯推動信用創造，推動M2年增率上升。金融數據強勁表現，有望緩解市場對第一季經濟的擔憂。

開源證券固收首席分析師陳曦則表示，1月金融數據的亮點是企業中長期貸款佔比達到53％，創近一年最高佔比，顯示融資結構較好。

展望後市，澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬說，鑑於1月金融數據強勁，預計人行貨幣政策態度將很快轉變爲中性，但同時會保持對中小企業的支援力度。

財通基金固收分析師表示，新增信貸、實體信貸、社融等多項數據創歷史高點，穩增長力度空前。2月信貸和社融不會差，此前預期再度降準或降息的節奏將被推遲。