需求續旺 CCL雙雄目標價升

雖然2024年CCL復甦幅度不大，但需求驅動力多來自AI伺服器與800G交換器等高階領域，2025、2026年產業需求將重拾雙位數幅度增長。圖／本報資料照片

外資對CCL雙雄後市看法

高盛證券指出，銅箔基板（CCL）需求已於2023年下半年觸底，雖然2024年復甦幅度不大，但需求驅動力多來自AI伺服器與800G交換器等高階領域，2025、2026年產業需求將重拾雙位數幅度增長，看好臺燿（6274）、臺光電（2383），將推測合理股價雙雙上調至238元與605元。

CCL指標股股價回檔時間久、幅度也深，算是臺股本波多頭先漲後先整理的代表，臺光電股價先前拉回一度逾3成，臺燿從200元上方拉回，一度跌到靠近150元關卡。

所幸，高盛證券最新釐清CCL產業的後續發展，外資單日買超臺燿1,150張，臺光電爲小賣416張，搭配臺股24日反攻氣勢強，臺燿、臺光電終場大漲6.69％與4.12％。

針對產業供需狀況，高盛證券提出，終端應用中以AI伺服器、800G交換器等高階應用較強，供需環境對高階CCL供應商會較爲有利，反之，中低階CCL供應商只能繼續面臨不利條件。

放眼2025、2026年，基於兩項前提，高盛認爲，CCL產業整體需求將各成長11％。首先，M7等級以上的產品量能擴大，包括：AI伺服器、800G交換器等；其次，PC、智慧機、一般用途伺服器的需求步出谷底，未來二年可望迴歸疫情前水準。

高盛證券看好，臺燿是AI伺服器、800G交換器高階產品需求蓬勃發展期間，最主要的受惠者之一。外資估算，臺燿2024年每股稅後純益（EPS）爲9.96元，較前一年度暴增2倍以上，2025年、2026年不見放緩，EPS進一步衝刺到14.25元與17.95元。

臺光電先前深陷市場傳出B100的CCL可能掉單疑雲之中，導致股價壓回幅度甚鉅，還一度跌破年線。不過，不僅高盛證券持續看好臺光電在高階CCL產業的技術領先優勢，逆勢將推測合理股價調高到605元。

摩根大通證券也提出，臺光電品質與可信賴度爲CCL產業翹楚，就算在B100市佔流失的最差情況中，2025年依然可以實現營收與獲利雙成長。

外資估計，臺光電獲利連年成長態勢穩固，2024～2026年的EPS分別爲25.6元、31.37元與39.39元。