廣匯能源業績大增，分紅翻倍，未來還有多大的成長空間？

有一個家公司，不太引人關注，這是一家位於新疆的公司。

這家公司還有一個（曾經）大名鼎鼎的股東，是誰呢？

請看下面這張圖片：

沒錯，就是大名鼎鼎的恆大集團。

2018年9月23日晚間，中國恆大公告稱：

廣匯能源的母公司廣匯實業創建於1989年，旗下包括廣匯能源、廣匯汽車和廣匯物流三家A股上市公司和廣匯寶信一家港股上市公司。

目前旗下的核心業務中，僅剩廣匯置業和機械工業還未上市。

廣彙集團的實際控制人名爲孫廣信，被稱爲“新疆首富”，目前持有公司63.6%的股權。

一、公司

廣匯能源成立時間是在廣彙集團成立之後的第5年，原名爲新疆廣匯實業股份有限公司。

2000年5月份在上交所掛牌上市。

2002年開始進行產業結構調整，2012年成功轉型爲專業化的能源開發上市公司，同年 6月 5日正式更名爲廣匯能源股份有限公司。

當前，公司的主要業務包括：天然氣銷售，煤炭和煤化工三大板塊。

公司2022年的業績增長，主要來源天然氣和煤炭業務的大幅增加，這個在後面的內容中會詳細分析。

廣匯的主營業務，之前是立足於新疆本地以及中亞豐富的石油和天然氣，還有煤炭儲備資源。

後來廣匯通過進入液化天然氣、 煤化工和煤炭開發、石油天然氣勘探開發領域，形成以煤炭、LNG、醇醚、煤焦油、石油爲核心產品，以能源物流爲支撐的天然氣液化、煤炭開採、煤化工轉換、油氣勘探開發四大業務板塊，成爲集上游煤炭和油氣勘探生產，中游能源運輸和物流中轉，下游銷售於一體的大型能源上市公司，也是國內目前唯一一家同時具有煤、油、氣三種資源的民營企業。

按照公司的說法，公司的主營業務可以用四個三來描述：

三種資源：煤炭、天然氣、石油。

因爲衆所周知的原因，國際能源價格在2022年出現了較大幅度的增長。尤其是因爲俄烏衝突的影響，歐洲天然氣價格出現了鉅額的波動。

歐洲三港煤炭價格最高飆升至 438.35 美元/噸；南非理查茲港煤炭價格突破 440 美元/噸；澳大利亞紐卡斯爾港煤炭價格從 年初的 157.5 美元/噸震盪上行至 457.8 美元/噸。

新疆被列入全 國五大煤炭供應保障基地，在確保安全前提下，新疆通過加快釋放優質產能、加強生 產調度、增加外運車皮等方式增加煤炭產銷量。

全年新疆原煤產量 4.13 億噸，同比 增長 25%，“疆煤外運”8000 萬噸，同比增長近一倍。廣匯能源作爲新疆的重點煤炭供應企業，白石湖露天煤礦列入國家發改委保供煤礦名單。

三個基地：煤炭清潔高效利用轉化基地、中亞油氣綜合開發基地、北美油氣綜合開發基地。

三個園區：江蘇啓東園區、甘肅酒嘉園區、寧夏中衛園區。

三條物流通道：出疆物流通道（含鐵路和公路）、中哈跨境管道、海運油氣接收通道。

二、年報分析：

2022 年實現營業收入594.1 億元，同比增長138.9%；歸母淨利潤113.4 億元，同比增長126.6%。

廣匯能源一季度的業績也非常亮眼：2023 年第一季度公司實現營業收入198.6 億元，同比增長111.3%；歸母淨利潤30.1 億元，同比增長35.9%。

上面提到了，廣匯能源利潤來源的兩個重點板塊，天然氣和煤炭：

在天然氣方面：報告期內，廣匯能源實現天然氣銷量合計 662,962.36 萬方（合計 459.84 萬噸）， 同比增長 45.19%。

再來看煤炭板塊：

煤炭業務量價齊升，盈利能力有所增強。2022年，公司實現原煤產量2044.64萬噸，同比增加1015.77萬噸，同比增長98.73%；提質煤產量361.66萬噸，同比下滑1.32%。

原煤銷量爲2284.38萬噸，同比增長52.03%；提質煤銷量爲385.92萬噸，同比下滑21.61%。據公告測算，2022年，公司噸煤售價569.89元/噸，同比增長31.60%；噸煤成本317.96元/噸，同比增長27.12%；受益於煤價高漲，公司噸煤毛利增長37.73%至251.93元/噸。

2022年，伊吾礦業公司獲評新疆首批創新型中小企業，不斷促進企業健康持續發展，有序釋放煤炭先進產能，統籌穩產增產，“產、運、銷、儲”各環節安排井然有 序；動態掌握用戶生產情況、購銷計劃，不斷提升長協合同履約率，持續優化市場結 2022 年年度報告摘要 構，積極響應國家煤炭保供需求，確保先進產能穩定釋放，白石湖露天煤礦列入國家 發改委保供煤礦名單。報告期內，實現原煤產量 2,044.64 萬噸，同比增長 98.73%； 煤炭銷售總量 2,670.30 萬噸，同比增長 33.86%。

需要關注的重點是：廣匯能源全年營收5949億元，同比增長接近大約140%。歸母公司淨利潤超過113億元，同比增長127%。

之前被投資者廣爲詬病的地方就是廣匯的高負債率的問題：公司資產負債率 53.54%，較上年年末下降11.66 個百分點，淨資產收益率達到 45.05%，年末資產總額 615.75 億元。

可以看到，隨着公司的利潤的持續釋放，一部分利潤用於還債降低了公司的負債率。

另外，公司的煤炭、天然氣業務持續放量，預期陸續兌現 2022 年公司煤炭業務“量價齊升”。

在價格方面，實現原煤、提質煤外銷量2670 萬噸、銷售均價570 元/噸，同比分別增長33.9%、31.6%；毛利率44.2%，同比增加1.97 個百分點。

2023年第一季度，公司充分利用物流優勢，擴大銷售半徑，實現煤炭外銷量884 萬噸，同比增長50.6%。

天然氣方面，2022 年地緣政治不確定性加劇歐洲天然氣供應緊張，國際天然氣價格大幅上漲，公司靈活實施“2+3”運營模式，實現天然氣銷量66.3 億方、銷售均價5.2 元/方，同比分別增長45.2%、100.2%。

2023年第一季度國內外天然氣價格雖有回落，公司持續推進國際轉口貿易和窗口期碼頭代接卸服務模式，實現天然氣銷量21.1 億方，同比增長82.7%。

在產能釋放方面：啓東LNG 接收站週轉能力持續提升，貿易氣規模不斷擴張 2022年啓東LNG 接收站已具備超500 萬噸/年的週轉能力，公司正積極推進6#20 萬立方米儲罐和2#泊位項目進度，2025 年啓東LNG 接收站週轉能力有望提升至1000 萬噸/年、實現翻倍增長。

此外，啓東LNG 接收站積極創新業務模式，主動鏈接生態合作伙伴，進一步釋放調峰儲備能力；公司持續推進國際轉口貿易和窗口期碼頭代接卸服務的模式。

隨着公司啓東LNG 接收站週轉能力不斷提升，在公司靈活經營模式下，天然氣業務規模有望延續增長。

三、投資價值分析：

提高現金分紅比例，與投資者共享發展成果 2022 年4 月25 日，公司發佈了《關於提高公司未來三年（2022-2024）年度現金分紅比例的公告》計劃大幅度提高2022-2024 年現金分紅比例。

2022 年公司擬分配現金股利0.8 元/股（含稅），2020-2022 年公司實施現金分紅金額合計92.1 億元（含上市公司回購股份金額），佔近三年年均歸屬於上市公司股東的淨利潤156.37%，滿足並超過相關制度關於現金分紅的規定及承諾約定。

分紅，是一家公司回報股東最直接的方式。廣匯能源每股分紅0.8元，相當於佔帶2022年全部利潤的52.87%，按照2023年4月12日的收盤價計算，公司的股息率爲8.66%。

結合公司當前依然處於快速擴張階段，廣匯能源的這個比例已經不算低了。

並且最近3年分紅金額占上市公司淨利潤的156.37%，遠高於之前說的三年累計分紅不低於可分配利潤的90%的承諾，平均下來超過50%了，非常不錯。

投資者應該關注的重點內容：

1. 啓動LNG接收站已經具備超過500萬噸/年的週轉能力，按照公司的預計：2025 年啓東LNG 接收站週轉能力有望提升至1000 萬噸/年、實現翻倍增長。

2. 煤炭業務繼續擴產，相對來講依然處於兩家齊升階段，如果馬朗煤礦獲批，公司的煤炭業務將會大幅提升一個臺架，哪怕未來出現煤炭價格有所回調，只要在成本線之上，公司也可以做到以量補價。

3. 化工板塊平穩增長。

其中：乙二醇產品各項質量控制指標均達到設 計要求，全部產品產出，於2022 年 6 月起正式進入投產轉固階段。報告期內，實現 聚酯級乙二醇產量 10.07 萬噸。

再對比2022年四季度和2023年1季度數據：公司實現營業收入198.6 億元，同比增長111.3%；歸母淨利潤30.1 億元，同比增長35.9%。

一季度利潤增速的減緩，主要是因爲歐洲能源庫存需求減少，國際天然氣價格震盪下行，因此相對於去年四季度來講，價格有所下滑，營收環比減少了2個億左右，但是淨利潤比2022年第四季度還略有增長，說明費用控制不錯。

當然，大家最期待的，還是馬朗煤炭什麼時候獲批的問題？

綜合來說，廣匯能源天然氣和煤炭的增長，是利潤增長的主力軍。目前即便價格出現小幅波動，公司依然可以做到以量補價。

未來隨着馬朗煤礦的獲批，公司的煤炭將會進一步放量，由於公司的收入大幅增加，利潤也快速釋放，所以在保持高速擴張的同時，還有不錯的現金流沉澱。

另外，廣匯能源的股權激勵條件是比較高的，這也保證了管理層做高2023年業績的動力，因爲公司的利潤快速增長，才能夠使得廣匯能源能夠保持高額分紅的同時，還不影響擴張速度。

四、總結

不管怎麼說，無論你喜不喜歡週期股，廣匯當前賺的錢是真的。

公司從2012年轉型以後，經過幾年的投入和調整，在2017年完成了反轉。

伴隨着利潤的釋放，負債率在持續降低，廣匯能源的經營現金流和資本開支的比值在擴大，先看營收和利潤的一個增長曲線：

然後，我們再通過下面這張圖片，看看公司在2016年完成經營現金流和資本開支反轉之後，廣匯能源的經營現金流和資本開支的比例，在持續擴大（這個比例，意味着自由現金流越來越充沛）。

按照公司當前的股價計算，廣匯能源的動態市盈率已經降低到5倍左右了，無論如何，這個價格還是非常香了。

最後，再總結一下，投資能源公司的要點包括下面幾個方面。

回到標題，除了廣匯能源的業績和分紅之外，還有以下幾個需要關注的重點：

1. 行業前景：隨着全球能源轉型和清潔能源發展的趨勢，傳統能源行業面臨轉型和變革，需要關注廣匯能源的戰略調整和業務轉型情況。

2. 資產質量：廣匯能源主要業務爲煤炭採選和銷售，需要關注公司的煤炭資源儲量、質量和產能等情況，以及對環保政策的響應能力。

3. 財務狀況：需要關注廣匯能源的財務狀況，包括資產負債表、現金流量表和利潤表等指標，以及公司的融資和債務情況。

4. 管理層穩定性：需要關注公司管理層的穩定性和能力，以及公司的治理結構和內控機制等方面。

5. 宏觀經濟環境：需要關注國內外宏觀經濟環境和政策變化對廣匯能源業務的影響，以及相關行業的競爭格局和市場需求情況。

我做了下面這張表，A股核心資產研究彙總的表格，裡面精選了上百家優質的龍頭公司，並附數萬字的分析方法。

以後所有分析過的公司都會在上面這個表裡更新數據，另外以後每週的週末，會把本週分析過的公司一起做一個深度總結，周總結也會和表格放在一起。

每次分析公司後，會在後面加一些更深度的觀點或者計算方法，也會放到一起方便閱讀，都記得去看。

專注於上市公司財報和基本面深度分析。

點贊關注持續更新內容，能爲你規避很多風險。

一起探索企業基本面的研究，收穫必然巨大。

小拇指，發財手點個贊......