楊艾俐專欄》股市仍有黑天鵝

上週股市劇烈波動，掀起投資人恐慌情緒。（示意圖：shutterstock/達志）

全球股市自8月8日父親節開始止跌，至今算是回升20％到30％之間，但股市絕不會如今年上半年般一路走高。

這次股災關鍵因素是美國出現經濟遲緩現象，如非農業就業人數減緩、日本中央銀行升息、AI科技股估值過高，現在只能算止跌回穩而已。任何風吹草動，投資人經過這番衝跌洗刷後，都應小心翼翼。尤其是臺灣散戶，最容易成爲股市大亨、外資的韭菜，更須謹慎。

未來幾個月，地緣政治動盪劇烈，伊朗要報復以色列在其領土殺了哈馬斯領袖，箭在弦上，於面子、裡子都得表現一下，戰爭可大可小，以色列也一定報復，說不定會演變成第三次世界大戰，在那之前，股市已會血流成河。接着烏克蘭突襲庫斯克，俄羅斯暫不還手，但隨時會反向攻擊。

最危險的是，美國從拜登總統退出選舉開始，就處於空窗期，當家大人身體欠安；生澀疏離、立場搖擺的副總統賀錦麗忙着競選，也因此從現在到明年新總統就任時，任何國際上的風吹草動，都可能成爲壓垮股市的稻草。

而最大的黑天鵝極可能來自11月美國總統選舉，現在民主黨及共和黨候選人都認爲自己是天選之人，賀錦麗民調在有些關鍵州與川普打平，甚至超越，離選戰還有近3個月，兩人之間戰況難分難解。

投票當天，更是美國兩百年來和平的試金石，兩人民調實在太接近了，如果川普當選，可能善了，只能說賀錦麗外交、內政能力讓選民不放心。如果川普落選，爲了自己的93個罪名，無論如何都要奮戰到底，何況他還有差點喪命於槍手的紀錄，而他的經濟政績也確實比拜登好得多。

開票夜，一旦關鍵州出現膠着，過程及結果有令川普及共和黨不服之處，他的忠實支持者不必等川普下令，他只要稍微動動指頭，老白男、老白女就會集結，甚至拿着槍枝在開票所附近要求驗票，很有可能引燃多地發生暴動，包圍白宮都有可能，2021年攻陷國會的那批人只是社會縮影而已。

最後也有個關鍵點，AI股到底是否會泡沫化？前年從ChatGPT開始，AI就已襲捲整個職場，經過黃仁勳去年及今年在臺灣、美國、歐洲的大力宣傳作秀，投資人從年初就看好AI股票，例如臺灣加權指數從1月2日的17559點到7月11日高點24397點，漲幅幾達40％，比別的國家高很多。但從上月開始，專家就警告，要注意AI是否會如當年的.com泡沫，成了海市蜃樓。但CISCO總裁錢伯斯反駁這種說法，認爲AI公司都是有實體產品，不像當年的.com公司都在講故事、畫大餅、夢憧憬。

專家取得的共識是，縱使不泡沫化，AI公司的本益比已經過高，輝達已達到60倍以上，特斯拉也有50倍。黃仁勳近1個多月來大賣輝達股票，7月裡有18個交易日總共套現3.227億美元，8月1日到9日又套現8676萬美元，其他科技公司高管在股災前也頻頻賣股票，想來他們也認爲公司股價確實估價太高，先變現爲宜。同時間，股神巴菲特也賣出蘋果股票，希望擁有現金，將來進場撿便宜。

投資大咖都退場，小股民就不要再做韭菜了。