央行：將持續完善金融市場結構和產品體系 提升金融市場穩健性和貨幣政策傳導效率

（原標題：【專欄文章】加快建設中國特色現代金融市場體系 提升服務實體經濟質效）

加快建設中國特色現代金融市場體系 提升服務實體經濟質效

金融市場司

近年來，中國人民銀行以習近平新時代中國特色社會主義思想爲指導，全面深入貫徹落實中央經濟工作會議、中央金融工作會議精神和黨中央、國務院決策部署，持續加強金融市場建設，優化金融市場結構，深化市場功能和強化市場規則，推動金融市場高水平對外開放，防範化解金融風險，提升服務實體經濟的質效。

優化融資結構，不斷增強支持實體經濟力度

直接融資比重顯著上升。截至2024年1月末，我國債券餘額159萬億元，近5年年均增速13%，規模穩居世界第二。2023年，我國債券融資佔社會融資規模增量的31.6%，較2022年上升2.9個百分點，對實體經濟融資的支持力度不斷加大。2023年，債券現券成交354萬億元，債券回購和同業拆借成交2273萬億元，金融市場活躍度和流動性進一步提升。

貨幣和財政政策協同發力。債券市場持續支持積極財政政策實施，國債和地方政府債券融資規模保持較快增長。截至2024年1月末，政府債券餘額70.2萬億元，其中，地方政府債券餘額40.8萬億元，是債券市場第一大券種。2023年，國債發行11萬億元，地方政府債券發行9.3萬億元。

公司信用類債券規模穩步上升。截至2024年1月末，公司信用類債券餘額32萬億元，是實體企業除信貸之外的第二大融資渠道。重點領域、重點行業、薄弱環節的債券融資力度進一步加大。民營企業債券融資支持工具累計支持民營企業發行債券2505億元。2023年，科創企業發行債券4055億元。

金融機構支持實體經濟能力提升。截至2024年1月末，金融債券餘額38萬億元。其中，政策性銀行債券餘額24.3萬億元，有效發揮政策性金融的逆週期調節作用。資本債券餘額6.4萬億元，累計提高商業銀行整體資本充足率約3個百分點。2023年，小微、綠色、“三農”金融債券分別發行2637億元、3988億元和582億元。

債券市場收益率處於歷史低位。中國人民銀行加大貨幣政策逆週期調節力度，債券市場收益率整體下行。2024年1月末，10年期國債收益率下降至2.43%，各信用等級、各期限信用債券發行利率跟隨下行。2024年1月，信用債券加權平均發行利率2.92%，較2023年1月下降87個基點。

加強金融市場建設，深化市場功能和強化市場規則

加強金融市場制度建設。完善債券承銷、估值、做市等規則，建立公開市場業務一級交易商與做市商聯動機制，提升債券市場定價準確性和貨幣政策傳導效率。推動櫃檯債券業務擴容，提升債券市場普惠性，加快多層次市場發展。實施商業匯票承兌貼現新規和黃金租借業務管理暫行辦法。

提升金融市場活躍度和流動性。上線中央債券借貸業務，優化銀行間債券市場債券回購機制，提升市場流動性和交易結算效率。推出債券市場投資一籃子措施，便利市場參與者多元化投資需求。

強化重要金融基礎設施統籌監管。牽頭制定《金融基礎設施監管辦法》，建立健全統一的金融基礎設施監管框架和准入制度。推進交易報告制度和交易報告庫建設。持續推動債券市場登記結算系統互聯互通，促使金融市場要素自由流通。

推動健全金融市場法制。貫徹落實中央金融工作會議精神，研究起草《公司債券管理條例》，推動修訂《票據法》。加強銀行間市場自律管理、行政監管、統一執法工作有效銜接，堅持對市場違法違規行爲“零容忍”。

推動金融市場高水平對外開放，提升中國債券市場的國際影響力和競爭力

促進與全球市場有序聯通。推動“債券通”、“互換通”落地並保持平穩高效運行，境外投資者可“一點接入”中國債券市場和金融衍生品市場。截至2024年1月末，已有1129家境外投資者進入我國債券市場，涵蓋70多個國家和地區的主權類和商業類投資者，持有我國境內債券3.9萬億元人民幣。推動上海黃金交易所國際板穩健運行。

優化境外機構投資環境。推動債券市場發行交易、登記結算、評級、稅收等各項規則制度與國際接軌，不斷提升境外投資者入市投資便利性。中國債券先後被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數，國際影響力不斷提升。截至2024年1月末，境外投資者已連續12個月淨買入我國債券，累計淨買入超過1.8萬億元。

穩步擴大制度型開放。完善熊貓債券發行管理制度，截至2024年1月末，境外機構在我國債券市場累計發行熊貓債約7960億元。統籌推進債券市場對外開放，落地便利投資一攬子措施。將“北向通”的債券納入香港金管局人民幣流動資金安排合格抵押品。

防範化解金融風險，維護金融市場穩健運行

健全市場化、法治化違約處置機制。豐富展期、置換、回購等市場化違約處置手段，暢通司法救濟渠道，提高市場違約處置效率。探索建立金融市場機構投資者糾紛調解中心，加強市場投資者保護，引導市場風險有序出清。

豐富市場投資者風險管理手段。推出標準利率互換業務，不斷完善衍生品市場交易清算安排，豐富利率衍生品供給。2023年，人民利率互換、債券遠期等衍生品交易31.9萬億元，同比增長50%。持續優化票據業務功能。

強化金融市場監測預警和處置機制。健全貨幣、債券、黃金、外匯、票據等各子市場風險監測和預警機制。強化國有企業債券風險監測預警各項工作，做好國有企業債券風險聯防聯控。穩定房地產債券融資，穩妥化解城投企業債券風險。債券市場總體保持穩健，債券違約率保持較低水平。

下一步，中國人民銀行將繼續深化金融市場改革開放發展，持續完善金融市場結構和產品體系，強化金融市場功能，加強金融市場宏觀審慎管理和金融基礎設施統籌監管，提升金融市場穩健性和貨幣政策傳導效率，推進金融市場更高水平雙向開放，加快建設具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融市場體系，爲實體經濟發展提供更高質量、更有效率的金融服務。