業界：融合投資與產業 壯大耐心資本

人民網記者 黃盛

對於股權投資行業來說，2024年是行業持續深化調整、機遇與挑戰並存的一年。6月19日，國務院辦公廳發佈了被稱爲“創投十七條”的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，旨在完善政策環境和管理制度，全面支持創業投資的發展壯大。7月21日，《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》提出，鼓勵和規範天使投資、風險投資、私募股權投資的重要性，並明確了政府投資基金的作用，以及耐心資本的發展。

政策驅動下，股權投資行業正在迎來新的發展格局。對此，中國國際科技促進會母基金分會會長、母基金研究中心創始人唐勁草表示，“創投國十七條”圍繞創業投資募投管退全鏈條全生命週期各環節都提出了有針對性的政策舉措。當前市場正在淘汰沒實力的GP，“硬科技”時代的投資要耐得住寂寞，投資機構要耐心等待更長週期的回報。在創投行業，鑑於科技投資的專業性、長期性、複雜性、風險性，民營創投公司發揮着市場化、專業化的優勢，發掘和培育了衆多新質生產力的優秀企業。因此，壯大耐心資本、支持新質生產力發展，要充分發揮民營管理人的價值，積極鼓勵發展民營的創投管理人。但這是一套系統工程，既需要精妙專業的頂層設計，也需要監管機構、銀行保險等金融機構、股權投資機構進行制度突破，共同探索適合中國國情的成長道路，驅動更多資本成爲長期資本和耐心資本。

國務院發展研究中心金融所副所長陳道富在近日由中國國際科技促進會母基金分會主辦、母基金研究中心承辦的2024中國母基金50人論壇上表示，從投資和產業的角度，我國經濟現在有三類投融資體制，一是以政府爲主導的公益性項目作爲重點的投融資體制，二是形成了以政府和社會合作的社會投融資體制，三是全社會資本主導的市場化投融資體系。他認爲，發展耐心資本和大膽資本是構建產業資本良性循環的重要方式，這需要有一個可耐下心的制度和市場環境，要讓參與主體敢大膽行事的制度和環境。

“投資人可以與產業者同行，將投資、金融、產業相互結合，互相賦能。”元禾辰坤主管合夥人徐清表示，在新的經濟增長模式下，立足內需擴大消費的拉動作用是不可忽視的，特別是新消費從一線城市下沉到三四線城市的過程中存在着大量投資機會；另外，工業製造業的新質生產力發展，也將帶來投資機會。他認爲，原來人民幣基金投的項目大多處於成長階段，但在源頭創新上投入較少，所以之後在早期源頭創新項目以及通過併購重組等資本運作方式賦能企業新動能的領域，將會獲得更多關注。

“立足新的發展階段，金融資產投資公司在服務新質生產力，支持現代化產業體系建設過程中迎來了新的發展機遇。”中銀資產戰略投資官章彰表示，對於“投早”“投小”“投長”“投硬”的相關政策要求，章彰認爲，“投早”意味着早期企業面臨着不確定性更多，對股權投資機構來說不確定性增大；“投小”對於股權投資機構而言，意味着在整個決策過程中的成本比過去更多；“投長”意味着在企業成長過程中長，股權投資機構可能承擔的各種風險也會相應增加；“投硬”更則對股權投資機構專業投資能力的挑戰，因此從業務和風控的角度來看，需要股權投資機構在內部的流程、資源配置、激勵約束機制等方面做出變革，以應對新的挑戰和機遇。

也有業內人士建議，股權投資行業要持續尋找具有高成長性、高協同性、高創新性的創業項目，利用產業資源助力其成長，投資於國家、價值和產業的需求，爲產業生態的發展挖掘新機會、積累新動力。