應對市場不確定性 首重股債收益雙力

富蘭克林投顧分析，停止升息訊號明確，而囿於通膨數字，高利率水準仍將維持一段時日，股票方面持續聚焦高品質股利，看好今年表現相對溫吞的價值型類股有望啓動補漲行情。路透社

聯準會今年最後一次FOMC會議以維持利率不變劃上句點，最新點陣圖顯示，逾半數委員會成員傾向明年開始展開降息，頻率及幅度也有更清楚的輪廓。富蘭克林投顧分析，停止升息訊號明確，而囿於通膨數字，高利率水準仍將維持一段時日，現階段看好固定收益資產潛在的收益力和總報酬機會，股票方面持續聚焦高品質股利，看好今年表現相對溫吞的價值型類股有望啓動補漲行情。

加以近兩年來的高通膨環境不斷提醒增加收益對保障日常購買力的重要性，及明年不確定性升溫，收益當道勢必成爲因應通膨和諸多變數的主流共識，在景氣溫、通膨緩、升息止的經濟局勢中，股債雙市皆有值得聚焦收益力的標的。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能爲本金）經理人愛德華．波克預期，在貨幣政策多半具有滯後性與多變影響之下，2024年第一季有機會看到更顯著的緊縮貨幣政策滯後效果，而隨着通膨已過高峰，但在達成2%預設目標的過程挑戰並不少，亦連帶牽動利率將維持在高水準。

儘管債券殖利率自十月下旬的高峰顯著下滑，但整體仍明顯高於近年水準，以投資級債爲例，截至上月底的殖利率水準有5.6%，高評級複合債亦有5.05%，多元的債券資產爲偏好收益的投資人帶來更廣泛的獲利機會。

債券資產有利可圖，股票部位則有賴於精挑細選。美國第三季企業獲利強韌，但墊高的成本壓力能否持續轉嫁給消費者，讓後續營收、獲利成長面臨不小挑戰，預期股市本益比恐將進一步壓縮，建議側重多元分散於具備收益且可參與廣泛股市上漲機會的產業，現階段偏好具備評價面吸引力的高品質股利股與價值股。

高品質股利股與價值股具備高股利、低本益比優勢，前者具備潛在資本增值空間與股利再投資能創造複利效果等特質，後者相對於成長股的估值差距來到歷史高點，補漲行情之外，也提供股票投資人分散風險的另項選擇。

富蘭克林坦伯頓旗下凱利投資亦指出，儘管美股市今年迄今表現強勁，領漲羣幾乎集中在科技七巨頭而非雨露均沾，投資組合的策略有助於靈活因應多變的市場情境，藉由精選資產負債表強勁、槓桿水準低、收入來源持久、投資資本回報率高、具有廣泛競爭力的標的，對於整體資產配置的抵禦能力以及穩定收益來源會更有幫助。

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