粵桂股份：12天11板，手中有“礦”心裡也“慌”
11月22日，粵桂股份再度漲停，12個交易日內錄得11個漲停，累計漲幅超200%。截至發稿，最新股價18.58元/股，總市值149億元。
11月18日—20日，粵桂股份連續3天發佈關於公司股價異動的公告，其中一份是股票交易嚴重異常波動公告。11月7日至11月18日，公司交易價格連續8個交易日內收盤價漲幅偏離值累計爲107.38%。
對於公司股票異常波動，公告稱，公司基本面未發生重大變化，也不存在應披露而未披露的重大信息。針對市場傳聞公司硫鐵礦可能爲固態電池前端原材料，粵桂股份表示，據查，公司目前暫無與固態電池相關的業務及客戶。公司鄭重提醒廣大投資者理性投資，注意風險。
“硫”言四起
粵桂股份近期暴漲的邏輯主要在於固態電池概念。今年以來，隨着硫化物全固態電池領域實現新突破，粵桂股份被貼上“固態電池”的概念標籤，並受到二級市場資金的追捧炒作。
公開信息顯示，粵桂股份由廣西貴港甘蔗化工廠獨家發起，於1993年8月18日成立，1998年11月11日在深圳證券交易所正式掛牌交易。
2015年，公司向廣東廣業雲硫礦業有限公司（以下簡稱雲硫礦業）原股東雲浮廣業硫鐵礦集團有限公司（以下簡稱雲硫集團）、廣東省廣業資產經營有限公司（以下簡稱廣業公司）非公開發行290,312,974股購買其合法持有的雲硫礦業100%股權，發行價格爲5.95元/股。
根據粵桂股份此前的公告，公司在硫鐵礦業方面擁有大型露天硫鐵礦山，礦區探明硫鐵礦儲量位居世界前列，硫精礦產品的含硫量達48%以上，是清潔產品（用戶使用硫鐵礦可硫、鐵並用，無固體廢物產生），擁有較大競爭力。原礦品位高、雜質少，是冶煉企業優質添加劑，素有“東方硫都”之美譽。
截至2024年6月30日，雲硫礦業採礦許可證範圍內保有硫鐵礦資源量10458萬噸。其中露天開採境界內保有資源量3902萬噸，露天開採境界外保有資源量3190萬噸；地下采礦部分保有資源量3366萬噸。
2024年7月，雲硫礦業入選省級製造業單項冠軍企業名單，主要是在硫精礦產品領域具備較好的創新基礎條件和較強的技術創新能力，生產技術或工藝水平達到國際國內領先水平，單項產品（生產性服務）市場佔有率位居全球或全國前列。
硫鐵礦是硫化物固態電池重要原料之一，隨着硫化物固態電池技術的不斷突破和應用領域的擴大，產業化進度加快。粵桂股份的硫鐵礦資源因此可能在固態電池產業鏈中扮演重要角色。
針對市場傳聞公司硫鐵礦可能爲固態電池前端原材料，粵桂股份表示，據查，公司目前暫無與固態電池相關的業務及客戶。根據2024年半年度業績報告，公司硫鐵礦主要用於生產硫酸、磷肥等。硫酸是許多化工產品的原料，還廣泛應用於農業、工業、國防、原子能工業等國民生產各領域中。磷肥是以磷爲主要養分的肥料，有增加作物產量、改善作物品質等作用，是農業生產的重要肥料之一。鐵礦粉是鋼鐵工業的重要原料之一。
業績承壓
目前，粵桂股份主營業務包括糖漿紙、硫鐵礦和新能源材料三大板塊。近年來，公司業績波動較爲明顯。其中，營業收入從2017年的19.07億元增加至2022年34.17億元，淨利潤從8519萬元增加至2.95億元。2023年，實現營業收入33.60億元，而淨利潤6632.60萬元同比下降了77.55%。
今年前三季度，公司實現營業總收入20.21億元，同比下降28.86%，實現淨利潤2.25億元，同比增長363.16%。
縱觀公司各項產品，加工貿易糖所佔營收比例最高，爲39.13%，其毛利率爲-0.02%；排名第二的爲硫精礦，比重爲20.29%，毛利率爲40.06%；排名第三和第四的分別爲機制糖和機制漿，比重分別爲12.45%和12.05%，毛利率分別爲6.61%和0.84%。
在糖漿紙板塊，機制糖行業知名度高，紙漿、造紙行業地位不明顯。公司的製糖、紙漿和造紙業屬傳統產業，行業發展是隨着人口及生活水平的提高而不斷髮展。傳統產業經營週期均受國家宏觀經濟、政策、市場競爭影響。
粵桂股份機制糖、機制漿和機制紙產量規模較小，2023/2024榨季產糖量9.48萬噸，同比增加61.1%；2024年上半年機制漿產量5.64萬噸，同比上升19.21%；機制紙產量0.58萬噸，同比下降18.75%。
近年來，粵桂股份開始在新能源、新材料等前沿領域積極探索。公司攜手國內領先技術團隊共建光伏導電銀粉製造實體——華晶科技。華晶科技持有光伏銀粉核心專利，生產工藝技術在國內處於領先水平。項目產品可打破銀導電材料由國外供應商“一超”壟斷態勢，實現國產替代，協助國家鞏固光伏領域的主導地位。
2023年9月成功組建光伏銀粉項目公司，項目一期工程順德年產300噸銀粉產線已於11月建成投產，產線設計到建成投產僅用時6個月。項目二期產線於2024年6月啓動建設，計劃於年底建成。華晶科技目前正在積極推進產品市場開拓。
作爲重要的可再生能源之一，光伏市場需求持續不斷增長。銀粉是光伏電池生產環節中的關鍵輔材，下游是光伏銀漿，目前國內銀漿行業集中度較高，下游目標客戶較爲明確。
回顧粵桂股份上市以來的市場表現，今年是公司歷史上的三個大年份，與2007年、2015年一樣，正在創歷史性增長。此次粵桂股份能否突破自我，再創新高，值得期待。