雜音多 造紙三雄H2倒吃甘蔗

造紙三雄去年財報已全數出爐，正隆（1904）去年稅後純益39.63億元，年成長6.3％，再創歷史新高，EPS達3.58元。永豐餘（1907）去年稅後純益52.04億元，爲歷史次高，EPS爲3.13元，緊追在後。榮成（1909）去年稅後純益23.52億元，年成長1.49倍，EPS爲1.84元，爲近四年新高，成長幅度居造紙三雄之冠。

展望今年，由於去年上半年疫情舒緩掀起出貨潮，帶動兩岸紙箱需求大好，甚至一度傳出搶紙箱的盛況，比較基期偏高；整體來看，今年上半年造紙業行情不如去年同期。

尤其最近大陸疫情復燃，光是3月以來已超過4萬人確診，爲了防堵疫情，包括深圳、東莞、吉林等地一度實施封城，上海等地工廠也紛紛接到命令，要求短暫停工檢疫。

業者觀察，目前大陸政府已改採「動態清零」策略，不像先前動輒封城或停工，對於產業影響可望降低。不過疫情反反覆覆，各類工廠接力停工，可能打亂供應鏈，造成長短料的斷鏈情況，紙箱及工紙需求將連帶受到拖累，成爲今年最大不確定因素之一。

另外一大變數則是通膨，隨俄烏大戰爆發，推升各項大宗商品原料價格大漲，國際木片、紙漿價格跟着暴衝，目前長纖漿價已經漲到每噸1,000美元以上，創歷史新高，比去年的750～800美元再高出一截；短纖漿價也衝到每噸800美元以上，去年均價只有600多美元，使得造紙廠成本大增。

這部分影響最大爲永豐餘集團旗下的華紙（1905），至於正隆和榮成很大營運比重在工紙，主要原料是廢紙回收再生處理，今年以來廢紙價格算是相對平穩，穩居在高檔。

整體而言，國內造紙業者普遍認爲，下半年成長仍可期待。因爲去年第三季臺灣實施疫情三級警戒，大陸造紙市場去年下半年旺季行情也算普通，比較基期相對較低，下半年可望急起直追，力拚全年營運成長。