債券ETF規模較年初實現倍增

來源：經濟日報

今年以來，境內指數化投資蓬勃發展，債券ETF（交易型開放式指數基金）備受關注。數據顯示，截至目前，全市場債券型ETF的總規模已突破1600億元大關，較年初實現倍增。在過去的6年間，債券型ETF的年均規模增速高達83%，遠超同期股票ETF48%的增速。同時，百億級債券ETF的數量從去年年末的2只增至5只。

專家表示，債券型ETF市場的快速增長，得益於多重因素的共振。南開大學金融學教授田利輝認爲，在市場層面近年權益類資產波動較大的背景下，信用債ETF產品受到銀行理財等機構的青睞。川財證券研究所所長陳靂表示，今年的債牛行情爲債券ETF提供了良好的市場環境，長久期資產受到投資者的追捧，長久期利率債ETF規模因此迅速增長。

在政策層面，今年4月份，新“國九條”提出建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展。“利率債指數基金高透明度的特性符合機構穿透監管要求，融資融券業務新增債券ETF作爲可投資品種，公募基金降費改革也相對利好被動型基金髮展。同時，債市市場化定價能力的提升爲債券ETF發展提供了良好基礎，監管機構積極推動銀行間市場與交易所市場的互聯互通，並支持創新產品開發，這些政策舉措共同推動了債券ETF的蓬勃發展。”陳靂說。

產品自身特點也吸引了更多資金的青睞。業內人士認爲，債券型ETF的優勢總結爲“兩高、兩低、一分散”，即高流動性、低管理費、高透明度、低投資門檻和投資風險分散。

“投資者可以通過一級市場進行申購或贖回，也可以在二級市場隨時進行交易，享受‘T+0’的交易制度。”陳靂介紹，ETF的風險分散優勢源於債券型ETF通常通過複製標的指數構建組合，有助於減少個別債券違約的影響。

債券型ETF的優勢還在於久期的精確配置和稅後優惠。田利輝表示，債券型ETF強調券種及久期的細分，投資者可以選擇特定久期及品種的組合。個人和機構投資者從證券投資基金取得的分紅收入免徵所得稅，公募基金投資債券相較其他資管和自營機構，在投資債券方面享受完全的企業所得稅減免。

儘管債券型ETF規模已突破1600億元，但從境內看，其佔ETF總規模的比例仍然相對較低，未來還有較大的增長空間。陳靂認爲，目前債券ETF仍處於初步發展階段，未來要推動銀行間市場與交易所市場的互聯互通，實現更廣泛的市場覆蓋。

同時，目前我國債券ETF產品的種類、形式均較少。陳靂認爲，債券ETF產品發展的關鍵在於創新，建議機構通過開發跨市場債券ETF、豐富久期和類型覆蓋，滿足不同投資者需求。

隨着指數化投資理念得到越來越多投資者的認可，ETF有望在吸引中長期資金入市、服務實體經濟、滿足居民財富管理需求等方面發揮更加積極的作用。田利輝建議，應將債券型ETF更多納入基金投顧業務範圍，挖掘境外資金作爲現有投資者結構的補充，進一步拓展債券型ETF的投資渠道。（經濟日報記者 馬春陽 趙東宇）