債券基金 絕地大反攻

主要債券基金資金流向

美國10年期公債殖利率1日回落至2.38％，債市稍稍獲得喘氣空間，連帶整體債券型基金買氣同步回溫。根據統計，整體債券基金上週資金動能由負翻正，轉吸金62.96億美元，也讓連續11周失血的紀錄得以畫下句點。

進一步來看風險性債券資金動能，投資等級公司債券基金已連續二週吸引資金進駐，上週再流入34.05億美元；高收益債券基金轉吸金33.34億美元，不僅終止連11周失血紀錄，單週淨流入金額更是改寫近12周之最；新興市場債券基金雖然連12周遭到資金調節，但上週流出金額已收斂至1.42億美元。

投信法人表示，受到升息及通膨預期上揚影響，公債殖利率走高，整體債市今年來表現震盪，然而，觀察最新公佈美國非投資等級債券企業的2021年第四季財報，企業財報營收年增24％，稅息折舊及攤銷前利潤（EBIDA）年增56％，獲利亮眼維持正成長，槓桿倍數降至4.4倍，已連續五季呈現下滑，顯示高收益債券發行企業整體信用品質仍相當良好。

法人指出，現階段高收益債券發行企業違約率位於歷史低點，且未來三年流通在外債券到期佔比仍低，顯示企業短期償債能力無虞，儘管短線價格因利率上揚而有修正，隨市場風險情緒回穩後，高收益債券後市具相當表現機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，預期2年／10年公債殖利率曲線將在今年出現倒掛，雖然歷史經驗顯示衰退風險，但現今長債殖利率乃因聯準會持有大量公債而扭曲，然而這也反映全球市場將面臨聯準會在較緊縮政策下要使經濟能夠軟着陸的困難度。

面對經濟前景的高度不確定性及政策風險升溫，更凸顯靈活多元資產佈局的重要性，現階段偏好短存續期資產，仍偏好風險性資產、看好股優於債，但看法相對審慎。