債券基金狂吸金

市場聚焦聯準會有望降息，債市近期全面上漲。圖／美聯社

債券基金資金流向

市場聚焦聯準會有望降息，債市近期全面上漲。據最新統計顯示，投資級債券基金淨流入57.5億美元，非投資等級債淨流入17.8億美元，持續淨流入，但新興市場債卻淨流出4.3億美元。

安聯投信表示，美國8月新增非農就業低於預期，且8月核心通膨率意外升高，打消市場對此次降息2碼預期；受居住成本推動，美國8月核心CPI月比升幅達到四個月來最高；美國10年期公債殖利率整週走低，債市全面上漲。

另，歐洲央行如預期所料下調關鍵存款利率1碼，並調降經濟預估，但歐洲行長拉加德拒絕做出明確降息承諾，稱將把貨幣政策的限制性保持夠長的一段時間。就資金面，投資級債續漲，資金淨流入小幅降溫；非投等債延續溫漲，資金持續流入。

安聯投信表示，今年經濟仍以軟着陸爲主，佈局上建議可着重公司債，但須留意品質；另方面，軟着陸的經濟下，也有助於企業違約率的控制，建議也可配置部分非投資等級公司債來增加收益。中長線來看，景氣與獲利維持成長，風險性資產仍具表現空間，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市；就佈局方向上，建議由多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效益；在觀察指標則可留意波動率指數、美債與日圓走勢。

富蘭克林收益投資團隊投資長愛德華．波克預期，聯準會將採取漸進式降息，債券與利率敏感型資產將最受惠，因此維持債多於股的配置。不過市場對降息預期積極已帶動殖利率大幅下滑，因此操作上建議逐漸減碼存續期策略，亦即降低長天期債曝險、回補短天期債，以分享合理的收益水準，並防範殖利率彈升時長天期債的價格下跌風險。

「巨亨買基金」投資研究部整理1991年以來數據，期間美國經歷4次首次降息，針對這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現回測，結果顯示債券資產類別的表現尤爲突出，特別是新興市場債和美國公債在首次降息後的12個月內表現最佳，平均回報率分別爲9.1％和7.7％。