浙商證券：低空經濟萬億市場機遇 哪些細分領域受益？

中新經緯7月3日電 題：低空經濟萬億市場機遇 哪些細分領域受益？

作者 邱世樑 浙商證券研究所聯席所長、大製造中觀策略首席

王華君 浙商證券機械國防首席

陳 晨 浙商證券研究所研究員

低空經濟是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動爲牽引，輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態。低空經濟以通用航空產業爲主體，以無人機產業爲主導，廣泛體現於第一、第二、第三產業之中。

萬億市場徐徐打開

政策落地推動低空經濟產業建設。2021年2月，低空經濟被寫入《國家綜合立體交通網規劃綱要》，這是其首次被寫入國家級規劃。2023年12月，中央經濟工作會議提出“打造生物製造、商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業”，明確了發展低空經濟的重要戰略地位。2024年政府工作報告將低空經濟列爲新增長引擎，兩會後各省市地區關於低空經濟的政策和實施方案紛紛落地，行業東風已然到來。2024年3月27日，工信部等四部門聯合印發《通用航空裝備創新應用實施方案(2024-2030年)》，目標到2027年以無人化、電動化、智能化爲技術特徵的新型通用航空裝備在城市空運、物流配送、應急救援等領域實現商業應用；到2030年，以高端化、智能化、綠色化爲特徵的通用航空產業發展新模式基本建立，形成萬億級市場規模。

規章完善保障低空經濟規範化發展。2024年1月1日起，《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》正式施行，標誌着作爲低空經濟主導產業的無人機產業邁入“有法可依”的規範化發展新階段。

萬億級市場正處蓬勃發展階段。低空經濟不僅驅動通航固定翼飛機、直升機、無人機、eVTOL等低空經濟相關產業的蓬勃發展，也爲配套基礎設施和運營服務提供了巨大發展機遇。根據工信部下屬賽迪研究院的最新數據顯示，2023年中國低空經濟規模已經達到5059.5億元，同比增速33.8%。預計2026年，中國低空經濟市場規模將進一步擴大，將突破萬億元大關，2023-2026年複合年增長率將達到30%。

“低空經濟+”跨界融合

低空經濟產業鏈環節與航空器製造產業具有高度相似性。受益於我國先進的航空工業基礎以及新能源的快速發展，低空行業應用需求有望拉動全產業鏈的發展。

低空經濟產業鏈上游包括設計研發、原材料和零部件。設計研發是核心能力自主可控的重要環節，通常由企業、院所、高校等自研。原材料可分爲鋁合金、鈦合金等金屬材料以及碳纖維、玻璃纖維等複合材料，其中複合材料在航空器輕量化的設計需求牽引下逐步成爲材料領域新寵。零部件包括座艙殼體、起落架等機體結構件，以及陀螺儀、電機電驅電池等元器件。

低空經濟產業鏈的中游和下游環節至關重要，涵蓋了從生產到應用的全過程。中游爲分系統與總裝集成，低空飛行器分系統一般包括動力系統、航電系統、任務載荷、地面系統等；總裝集成包括總裝調試和試驗試飛工作，涵蓋通航固定翼飛機、民用直升機、無人機、eVTOL等航空器。下游包括運營、維修、保障和行業應用，下游與通用航空領域高度相關，場景正被不斷拓展，行業應用場景包括應急救援、物流運輸、農林植保、電力巡檢等。在低空飛行器未來規模化交付後，下游將是低空經濟產業鏈活躍度很高的環節。

“低空經濟+”激發產業跨界融合活力。低空經濟應用領域廣泛，可與第一、第二、第三產業多領域結合形成“低空經濟+”模式，主要可以分爲六大應用場景：

一是農林作業、電力巡檢等傳統作業場景；二是航空運動、飛行培訓等航空消費場景；三是醫療救援、消防救援等應急救援場景；四是作物監測、農田測繪等新興作業場景；五是短途運輸、跨境飛行等通航運輸場景；六是城市配送、樓宇配送等物流服務場景。此外，低空經濟參與機種豐富，固定翼飛機、直升機、固定翼無人機、旋翼無人機、eVTOL飛行器在低空領域均有參與，並根據各自的特點投入不同的應用場景中。

應急救援是低空經濟重要應用場景。航空救援裝備是應急救援力量建設的重點領域，直升機爲重點佈局方向。

2022年6月印發的《“十四五”應急救援力量建設規劃》指出，加快構建大型固定翼滅火飛機、滅火直升機與無人機高低搭配、佈局合理、功能互補的應急救援航空器體系；推動航空應急救援力量常態化部署，完善重型直升機、中小型直升機佈局；加強直升機起降場地和臨時起降點建設。國內通用航空作業中應急救援作業量持續增加，到2020年全行業通用航空應急救援作業量達到近3萬小時；應急管理部會同財政部落實中央航空消防租機補助資金，由2019年的3億元提升到2023年的9.35億元。上海通用航空行業協會的數據顯示，預計到2025年，我國航空應急救援領域整機市場有望達到300億元產業規模。

eVTOL將成爲未來空中城市交通重要載體。2014年，美國直升機協會和美國航天航空協會首次提出eVTOL(Electric Vertical Take-off and Landing，電動垂直起降)的概念；2016年，Uber推出了“Uber Elevate”空中出租車計劃，吸引了包括航空航天企業、汽車行業、運輸行業、政府、軍方以及學術界的廣泛關注，引發歐美eVTOL研發浪潮。如今，eVTOL已發展成爲低空經濟的重要載體。城市空中交通包含空中出租車、機場巴士、城際航班三大應用場景，是eVTOL飛行器未來重要應用方向。

航空製造商、汽車整車廠紛紛佈局eVTOL。與燃油直升機、通航固定翼飛機等傳統飛行器相比，eVTOL經濟性更強；與電動汽車相比，二者經濟性相當，但eVTOL更具時間優勢。

國內eVTOL企業上市公司包括億航智能(美股)、中直股份、航天電子、萬豐奧威等，非上市公司有峰飛航空、沃蘭特、時的科技、御風未來、沃飛長空、億維特等。

哪些低空經濟上市公司受益？

低空經濟是一種綜合性經濟形態，能夠驅動多個相關領域融合發展。受低空經濟發展驅動的領域主要包括通用航空整機、城市空中交通、工業無人機、複合材料、基礎設施等。

通用航空整機領域，民用直升機規模快速增長，活塞通用飛機潛力巨大。根據航空工業預測，到2027年，中國民用直升機機隊規模將達到1449架；到2032年，機隊規模將超過2000架，其中民用渦軸直升機機隊規模將超過1200架。在低空空域開放的預期下，2023-2027年中國民用直升機總需求量將超過500架，2027-2032年總需求量將超過1000架。活塞通用飛機預計2021-2025年需求爲975架，至2040年總需求量將超過2.5萬架。

國內民用直升機、活塞通用飛機受益企業上市公司包括中航科工、中直股份、洪都航空、萬豐奧威、山河智能、應流股份、宗申動力等。

全球城市空中交通將締造萬億級市場。據摩根士丹利預測，至2040年全球城市空中交通行業總產值能夠達到1萬億美元，至2050年總產值將達到9萬億美元。其中，中國城市空中交通總產值至2040年將達到2680億美元，複合增速爲32%；至2050將達到2.1萬億美元，複合增速爲21%。

工業無人機已形成千億級市場，應用場景不斷打開。根據Frost & Sullivan預測，預計2024年我國工業無人機市場規模將超1500億元，其中快遞物流無人機市場規模約爲256億元，2020-2024複合年均增長率超過200%，是增速最快的應用領域。隨着垂直起降固定翼無人機的發展，該構型無人機優勢不斷體現，有望逐漸代替部分固定翼無人機的需求。2019 年垂直起降固定翼無人機市場份額約10%，預計到2024年將提升至31%。

國內工業無人機上市公司包括中無人機、航天彩虹、航天電子、縱橫股份等。

航空器輕量化設計拉動複合材料需求。複合材料在eVTOL飛行器結構佔比遠高於飛機和汽車。波音787的結構中有約50%是由複合材料製成，輕型汽車中複合材料通常佔重量的8-12%，而eVTOL飛行器中複合材料比例高達70%。eVTOL採用的複合材料中90%以上使用碳纖維增強，大約10%採用玻璃纖維增強。可推算得到，碳纖維複合材料用量在eVTOL佔比約60%-65%。據Stratview Research預測，eVTOL行業對複合材料的需求將在未來將大幅增長，預計將從2024年的約110萬磅(約499噸)激增至2030年的2590萬磅(約11748噸)，增長幅度約20倍。

國內複合材料、航空輕量化相關上市公司包括光威復材、中復神鷹、中簡科技、中航高科、廣聯航空、愛樂達、利君股份、鉑力特、雙一科技等。

低空智聯網是空中新型基礎設施建設的重要方向。低空智聯網是在低空空域內運營的實體網絡，包括由地面移動用戶和基礎設施組成的地面網絡、空中平臺組成的近地空間以及低軌衛星網絡，對促進低空經濟發展具有重要的意義。根據中國民航局《“十四五”民用航空發展規劃》，空管系統新增主要設備國產化率要從2020年60%提升至2025年80%。自2018年起，我國空管系統固定資產投資額快速增長。

2022年我國民航技改投資總額爲1231億元。低空經濟發展，基礎設施領域有望先行，關注低空智聯網領域建設。

國內低空智聯網建設相關上市公司包括萊斯信息、四創電子、國睿科技、四川九洲、川大智勝、深城交、中國通號等。(中新經緯APP)

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責任編輯：董湘依