政治風險縈繞不散 歐洲央行9月再降息漸成共識

智通財經APP獲悉，根據一項對分析師的調查顯示，隨着政治動盪給通脹率重返2%帶來一系列風險，歐洲央行將採取審慎的方式降低利率。

在6月首次下調25個基點後，受訪者預計官員們將在下週會議上暫停降息。預計9月將再次恢復降息，每季度一次，直到一年後將存款利率降至2.5%。

前所未有的貨幣緊縮政策的逐步逆轉反映出，評估歐元區20國未來經濟陷阱的難度越來越大。通脹壓力依然強勁，但從數月停滯中復甦的勢頭可能已經告一段落。與此同時，選舉，尤其是大西洋彼岸的選舉，正迫使投資者重新思考從政府支出到貿易等方方面面。

分析人士現在將11月的美國總統選舉和特朗普連任的威脅列爲該地區經濟的最大危險，而法國的動盪則喚起了人們對過去十年歐洲主權債務危機的記憶。

面對這種不確定性，以拉加德爲首的歐洲央行官員們並沒有預先承諾利率的路徑，而是承諾在數據公佈後做出決定。首席經濟學家Philip Lane表示，7月主要提供了一個評估的機會。

市場甚至比經濟學家更爲謹慎，只完全定價了今年還會有一次存款利率下調，不過仍傾向於再次下調。

荷蘭國際集團宏觀主管Carsten Brzeski表示：“在當前關頭，根本沒有繼續降息的緊迫性。因此，歐洲央行最終將堅持其依賴數據的做法，並將——也應該——避免給出任何前瞻性指引。”

政治因素正在帶來越來越大的影響。在美國，特朗普構成的威脅因他是否會面對拜登或另一位民主黨候選人的困惑而變得更加複雜。在歐元區內，法國大選的提前讓投資者感到不安，儘管自最初的衝擊以來，局勢已經有所穩定。

Bloomberg Economics歐元區高級經濟學家David Powell表示：“投資者將密切關注7月18日的下一次會議，以略微調整他們對下一次降息時機的預期，儘管本月幾乎肯定會保持利率不變。拉加德可能會暗示9月的另一次行動，但不會太明確。”

絕大多數分析師表示，歐洲央行不會因外界事件而改變路線。在29名受訪者中，只有一人預計官員會調整他們的量化緊縮計劃。只有兩位認爲他們會將剩餘的再投資轉向法國。

“這是歐元體系在考慮TPI之前的一個選項，”Scope Ratings經濟學家Dennis Shen表示。TPI指的是2022年設立的一項保障措施，旨在應對歐洲央行開始加息時“毫無根據的、無序的”市場波動。

只有一位受訪者表示，該計劃將在未來三個月內啓動。

相比之下，許多人擔心經濟增長可能會比歐洲央行6月預期的更弱，通脹可能會更強。尤其是服務成本仍然是一個大問題，部分原因是工資增長預計將保持強勁。

野村證券資深歐洲經濟學家Andrzej Szczepaniak表示：“服務業企業報告稱，抑制它們增加產出的是供應因素，而不是需求不足。因此，嚴重的勞動力短缺和強勁的服務需求可能會使服務業的通脹壓力在近期和中期繼續居高不下。”

他認爲，下週的會議應該是“平靜的”，重點是“歐洲央行是否會在9月再次降息”。

一些人還表示，美聯儲降息的可能性越來越大，這可能會促使歐洲央行更快地採取行動。

希臘國家銀行經濟學家Hlias Tsirigotakis表示：“隨着經濟活動和勞動力市場數據似乎從非常強勁的水平恢復正常，美聯儲的言論重新轉向降息，歐洲央行應該重新考慮恢復降息。”

不過，沒有人預計週四會降息。

Sylvain Broyer表示：“即將公佈的數據紛繁複雜，管理委員會很難清楚地瞭解經濟增長反彈的程度和通脹的潛在趨勢。所有這一切都發生在歐洲動盪的政治格局和緊張的債務市場中。”