中金解讀三中全會決定：利好資本市場中長期發展

《中共中央關於進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》正式發佈

2024年7月18日中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議通過《中共中央關於進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》（以下簡稱《決定》），7月21日《決定》全文正式發佈[1]，對此我們簡評如下：

進一步全面深化改革、推進中國式現代化的目標。和三中全會結束當天發佈的《公報》相比，《決定》所涵蓋的戰略部署、總體要求更爲全面、詳實。全面深化改革的總目標是繼續完善和發展中國特色社會主義制度，推進國家治理體系和治理能力現代化，至2035年“全面建成高水平社會主義市場經濟體制”，《決定》部署涉及經濟、政治、法律、民生等方面的體制機制改革，強調“增強改革系統性、整體性、協同性”。

《決定》涉及15大項共60條，立意高、內容廣。2013年底十八屆三中全會發布的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》共計60項具體領域規劃，本次《決定》在肯定十八屆三中全會“劃時代”意義的基礎上，爲進一步全面深化改革做系統性部署：

一、進一步全面深化改革、推進中國式現代化的重大意義和總體要求。（1）進一步全面深化改革的重要性和必要性，關注改革背景；（2）進一步全面深化改革的指導思想；（3）進一步全面深化改革的總目標，涉及7個領域的部署，強調“充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用”；（4）進一步全面深化改革的原則，強調“加強頂層設計、總體謀劃，破立並舉、先立後破”。

二、構建高水平社會主義市場經濟體制。在市場環境上既“放得活”又“管得住”，（5）堅持和落實“兩個毫不動搖”，“推進能源、鐵路、電信、水利、公用事業等行業自然壟斷環節獨立運營和競爭性環節市場化改革”，“制定民營經濟促進法”；（6）構建全國統一大市場，“優化居民階梯水價、電價、氣價制度，完善成品油定價機制”，“降低全社會物流成本”，“建設全國統一電力市場”，“積極推進首發經濟”；（7）完善市場經濟基礎制度。

三、健全推動經濟高質量發展體制機制。包括（8）健全因地制宜發展新質生產力體制機制，重點在“新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫藥、量子科技等戰略性產業”；（9）健全促進實體經濟和數字經濟深度融合制度；（10）完善發展服務業體制機制，“破除跨地區經營行政壁壘”；（11）健全現代化基礎設施建設體制機制，包括“發展通用航空和低空經濟，推動收費公路政策優化”；（12）健全提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平制度。

四、構建支持全面創新體制機制。包括（13）深化教育綜合改革，“優化區域教育資源配置”；（14）深化科技體制改革，包括“構建同科技創新相適應的科技金融體制”；（15）深化人才發展體制機制改革。

五、健全宏觀經濟治理體系，“增強宏觀政策取向一致性”，包括（16）完善國家戰略規劃體系和政策統籌協調機制，“探索實行國家宏觀資產負債表管理”；（17）深化財稅體制改革，包括“增加地方自主財力”，“適當加強中央事權、提高中央財政支出比例”；（18）深化金融體制改革，再提“提高直接融資比重”，“支持長期資金入市”；（19）完善實施區域協調發展戰略機制。

六、完善城鄉融合發展體制機制。包括（20）健全推進新型城鎮化體制機制；（21）鞏固和完善農村基本經營制度，“有序推進第二輪土地承包到期後再延長三十年試點”；（22）完善強農惠農富農支持制度；（23）深化土地制度改革。

七、完善高水平對外開放體制機制。包括（24）穩步擴大制度型開放；（25）深化外貿體制改革；（26）深化外商投資和對外投資管理體制改革，“推動電信、互聯網、教育、文化、醫療等領域有序擴大開放”；（27）優化區域開放佈局；（28）完善推進高質量共建“一帶一路”機制。

八、健全全過程人民民主制度體系。包括（29）加強人民當家作主制度建設；（30）健全協商民主機制；（31）健全基層民主制度；（32）完善大統戰工作格局。

九、完善中國特色社會主義法治體系。包括（33）深化立法領域改革；（34）深入推進依法行政；（35）健全公正執法司法體制機制；（36）完善推進法治社會建設機制；（37）加強涉外法治建設。

十、深化文化體制機制改革。包括（38）完善意識形態工作責任制；（39）優化文化服務和文化產品供給機制；（40）健全網絡綜合治理體系；（41）構建更有效力的國際傳播體系。

十一、健全保障和改善民生制度體系。包括（42）完善收入分配製度；（43）完善就業優先政策；（44）健全社會保障體系，“推行個人養老金制度”，“加快構建房地產發展新模式”，“允許有關城市取消或調減住房限購政策、取消普通住宅和非普通住宅標準”，“完善房地產稅收制度”；（45）深化醫藥衛生體制改革；（46）健全人口發展支持和服務體系，“發展銀髮經濟”。

十二、深化生態文明體制改革。推進降碳、減污、擴綠、增長，包括（47）完善生態文明基礎體制；（48）健全生態環境治理體系；（49）健全綠色低碳發展機制。

十三、推進國家安全體系和能力現代化。包括（50）健全國家安全體系；（51）完善公共安全治理機制；（52）健全社會治理體系；（53）完善涉外國家安全機制。

十四、持續深化國防和軍隊改革。包括（54）完善人民軍隊領導管理體制機制；（55）深化聯合作戰體系改革；（56）深化跨軍地改革。

十五、提高黨對進一步全面深化改革、推進中國式現代化的領導水平。包括（57）堅持黨中央對進一步全面深化改革的集中統一領導；（58）深化黨的建設制度改革；（59）深入推進黨風廉政建設和反腐敗鬥爭；（60）以釘釘子精神抓好改革落實。

與經濟及資本市場領域關聯較高的部分建議關注以下幾個方面：1）從政府與市場關係層面，《決定》強調“充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用”；2）堅持和落實“兩個毫不動搖”，推動國有資本向關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域集中，向關係國計民生的公共服務、應急能力、公益性領域等集中，向前瞻性戰略性新興產業集中；3）推進能源、鐵路、電信、水利、公用事業等行業自然壟斷環節獨立運營和競爭性環節市場化改革；4）完善要素市場制度和規則、完善流通體制、加快培育完整內需體系；5）加快形成同新質生產力更相適應的生產關係，促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚，大幅提升全要素生產率。鼓勵和規範發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。6）以應對老齡化、少子化爲重點完善人口發展戰略；7）建立權責清晰、財力協調、區域均衡的中央和地方財政關係；8）加快建立租購併舉的住房制度，加快構建房地產發展新模式，等等。

《決定》利好資本市場中長期發展，關注後續落實。我們在此前發佈的《三中全會公報簡評》中認爲中長期改革紅利結合我國經濟的高質量建設，是我國資本市場穩健發展的基石。本次決定多方面提及資本市場建設，包括“健全投資和融資相協調的資本市場功能，防風險、強監管，促進資本市場健康穩定發展”、“支持長期資金入市”、“提高上市公司質量，強化上市公司監管和退市制度”、“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”、“完善大股東、實際控制人行爲規範約束機制”、“完善上市公司分紅激勵約束機制”、“健全投資者保護機制”、“推動區域性股權市場規則對接、標準統一”、“有序擴大我國資本市場對外開放”，等等。《決定》體現我國在金融強國建設尤其是資本市場高質量發展領域的高度重視，結合此前新國九條及“1+N”資本市場政策體系的不斷完善，資本市場發展也有助於更好服務我國發展戰略，增強金融機構更好服務實體經濟能力。

文章來源：中金點晴

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