中證協啓動券商併購重組業務評價，典型案例分數權重最高達50%

界面新聞記者從業內獲悉，近日，爲進一步推動券商活躍併購重組業務、助力上市公司通過併購重組提質增效、增強資本市場內在穩定性，中證協於近期組織開展券商併購重組業務評價工作，供監管工作使用。

據瞭解，此次評價重點擬包括併購重組業務案例的示範性，併購重組業務的規模和併購重組業務的資源投入情況三個方面。

其中典型案例部分，每家券商最多可申報5例。相關評價指標涵蓋範圍爲2023年1月1日至12月31日重組方案已實施完畢的項目，包括券商爲上市公司收購、重大資產重組及合併相關事項提供方案設計，出具專業意見等證券服務業務。

有資深投行人士告訴界面新聞記者，“鑑於當前時間緊迫且任務繁重，不得不在週末加班加點，以迅速整理並及時提交相關材料。”

典型案例分數權重佔比50%

不同於其他業務分類評價標準，此次併購重組業務評價體系將“典型案例”納入考覈維度並給予較高的分數權重。中證協表示，要對具有示範推廣意義的上市公司併購重組典型案例進行正向激勵。

具體而言，2024年券商併購重組業務評價指標包括典型案例（權重佔比50%）、經營業績（權重佔比30%）和專業力量（權重佔比20%）等三部分內容。

在典型案例方面，滿分爲50分，每家券商最多可以申報5例。協會表示，考慮通過證券公司主動申報方式對具有示範推廣意義的上市公司併購重組典型案例進行正向激勵，每個入圍案例賦值10分，評出典型案例後可按照入圍案例的專家算數平均分賦權加分。

在經營業績方面，滿分爲30分，該指標具體又細分爲“業務收入（10分）”“重組金額（10分）”和“重組家數（10分）”三個維度，權重各佔1/3。

在專業力量方面，滿分爲20分，具體細分爲兩個維度，權重各佔50%。一是證券公司是否設立專門的併購業務部門（10分）或團隊（5分）；二是擔任過2個及以上項目獨立財務顧問主辦人的人員數量（10分，行業中位數以上10分，中位數以下5分）。

產業併購活躍度有望提升

自年初以來，監管機構在多個公開場合不斷強調，將增強併購重組的改革力度，並採取多種措施以促進併購重組市場的活躍度。

3月15日證監會發布《關於加強上市公司監管的意見（試行）》，稱支持上市公司通過併購重組提升投資價值。比如鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實施併購重組、注入優質資產；引導交易各方在市場化協商基礎上合理確定交易作價；優化重組“小額快速”審覈機制，研究對優質大市值公司重組快速審覈。

證監會日前發佈的《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》提出，更大力度支持併購重組，建立健全併購重組“綠色通道”。

今年以來A股市場併購重組整體趨勢也在持續升溫。如，邁瑞醫療入主科創板公司惠泰醫療，科創板實現首單“A控A”；再如，思瑞浦擬發行可轉債及支付現金購買創芯微100%股權，有望成爲滬市披露發行定向可轉債購買資產的首單案例。

南開大學金融發展研究院院長田利輝告訴界面新聞記者，“當前支持產業併購政策對於促進上市公司開展產業鏈上下游的併購整合意義重大。資本市場不僅是融資的渠道，更是資源整合的平臺。通過併購整合，可以實現資源的優化配置，提升產業協同效應，增強公司的市場競爭力和持續經營能力。”

就併購趨勢來看，安永大中華區審計服務市場聯席主管合夥人湯哲輝表示，“一方面，監管將支持順應產業發展方向的併購重組，上市公司憑藉在行業的優勢地位，會對併購標的的實力、技術和市場前景、競爭優勢、估值等判斷更爲準確；另一方面，龍頭級、鏈主級上市公司展開的產業併購，可在人才、研發、成本、銷售渠道等多方面對標賦能，後續的整合難度較低，併購風險可控，協同效應更明顯。”

“隨着IPO審覈標準的加強，市場上併購目標的數量有所上升，一些計劃上市的企業也開始考慮被現有上市公司併購的策略。”上述資深投行人士進一步表示，“公司之前在高新技術和戰略性新興產業領域積累了廣泛的客戶基礎，因此，可以留意這些產業鏈中上下游的潛在併購機會。”