專訪盛鬆成:結構性貨幣政策工具將繼續發揮重要作用

美聯儲今年以來持續激進加息，對全球產生外溢影響，全球貨幣政策呈現收緊趨勢，一些國家跟隨加息，中國貨幣寬鬆面臨外部掣肘。

“中歐陸家嘴金融50人論壇（CLF50）啓動暨中歐陸家嘴國際金融研究院成立15週年圓桌會議”期間，中歐國際工商學院經濟學與金融學教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛鬆成在接受《國際金融報》記者採訪時表示，美聯儲持續大幅加息對抑制本國通脹有一定效果，但效果比較有限。美聯儲貨幣政策的溢出效應對我國貨幣政策實施會有一定影響，但中美經濟週期並不同步，我國堅持“以我爲主”的獨立的貨幣政策，較好地應對了經濟下行壓力。

今年年內第二次降準已經落地，而LPR也已多次下降，人民銀行三季度貨幣政策執行報告中提出“釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業融資和個人消費信貸成本”。

不過，近來LPR“按兵不動”。11月21日最新公佈的1年期LPR爲3.65%，5年期以上LPR爲4.3%，自8月LPR實現非對稱下調後，近幾月LPR均維持不變。

盛鬆成認爲，這並不意味着未來LPR沒有下降的空間。“政策利率（如OMO利率、MLF利率）持續下調的可能性不大，但近期央行降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，共計釋放長期資金約5000億元，降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本”。

盛鬆成認爲，貨幣政策目標多元化是我國貨幣政策的重要特徵，預計未來結構性貨幣政策工具還將繼續發揮重要作用。

根據中國人民銀行《結構性貨幣政策工具介紹》，結構性貨幣政策工具是人民銀行引導金融機構信貸投向，發揮精準滴灌、槓桿撬動作用的工具，通過提供再貸款或資金激勵的方式，支持金融機構加大對特定領域和行業的信貸投放，降低企業融資成本。

盛鬆成認爲，在外部衝擊引發全球通脹的大背景下，結構性貨幣政策有助於從供給端應對疫情衝擊。同時，結構性貨幣政策是支持經濟薄弱環節、促進經濟轉型發展的有效舉措。

“一方面結構性貨幣政策工具建立了激勵機制，把央行的資金與金融機構對特定領域和特定行業的信貸投放掛鉤，發揮精準滴灌實體經濟的獨特優勢，從而支持了經濟薄弱環節（如小微企業）和最需要發展的領域，比如現代服務業、先進製造業等。另一方面，央行也通過結構性貨幣政策工具投放了基礎貨幣，以保持銀行體系流動性合理充裕，支持經濟的平穩健康運行。總量政策（如降息、全面降準）往往具有更強的信號效應，而結構性貨幣政策工具的使用往往更有助於兼顧內外平衡，同時保持物價基本穩定。”盛鬆成表示。