理財週刊/萬點攻頂好事多磨 端看美股財報強弱

智能理財的成功來自兩大因素,一個是蔚爲風潮的ETF,不像共同基金須依賴基金管理人。另一個則是網路的普及,大數據分析能更精準判斷客戶的潛在投資需求。

文/馮泉富

朝鮮半島情勢緊張,漲時重勢跌時重質,與美股財報亮麗相關的族羣最有機會脫穎而出,而由這些重量級指標股領軍,下一波攻萬點會更健康。

全球主要股市近期除了日經指數出現相對明顯的跌幅外,其餘幾乎全陷入狹幅的量縮整理,以指數的角度觀察,截稿前短線未有明顯的方向性。由於美股進入財報密集公佈週期,觀望氣氛更濃,市場將檢視財報數據是否符合先前股市上漲的期待。

截稿後到下週陸續有高通、IBM、德州儀器、亞馬遜、谷歌、思佳訊、英特爾、微軟科技大廠等密集的財報揭露,五月初則有超微、蘋果、特斯拉等重量級公司投資人可從公司財報表現是否如原先展望或優於預期爲主要重點,尤其是公佈後的股價反應至關重要。

川普立場大轉變 公開力挺低利率

如果股價走勢還能對利多有所反應,表示美股夠強,如果指標公司對第二季展望發表樂觀看法,相關臺灣連動股可望成爲市場吸引資金的關注焦點,臺股自然有再攻萬點的契機。單就企業獲利成長的角度來觀察,全球主要市場下檔支撐力道應不弱。市場普遍預期美國第一季的企業獲利年率可望較前季加速,法人預估的範圍約落在9~10.2%,是2014年第三季以來首見兩位數成長,也可能締造2011年第四季來最佳紀錄。而日前剛公佈的美國四月消費者信心指數初值,月增1.1點至98點,現況指數月增1.8點至115.2點,創2000年來新高。

另外,今年來全球景氣動能加速回溫,經濟成長不僅美國獨強,法人預期歐洲和日本兩地企業獲利將較美股更勝一籌(因基期夠低),預估歐洲(道瓊歐洲600指數)和日本企業(Topix指數)首季EPS年增率將分別繳出15%和16%的好成績,遠優於美股的9~10.2%的預估。因此,全球主要股市下檔支撐應不弱,這是全球多頭趨勢最大的憑藉,即使有國際性利空(例如北韓地緣政治問題),出現崩跌的機率小。

關於升息問題,近期也出現有利於股市的聲音,原先批評美國利率偏低的美國總統川普,日前接受《華爾街日報》專訪時全部改口,表示:「我必須坦白說,我個人確實偏好一個低利率的貨幣政策」。以利益導向商人本色絲毫沒有改變。

川普政策 美國利益導向

我們過去不只一次的說明,強勢美元與快速升息都不符合美國的最大利益,因爲美國是全球最大的債務國,各主要央行的外匯儲備中,都有大量的美債。而川普打算採行積極的財政擴張政策,FED若升息速度過快也不利政府舉債。

所以,現階段不利股市走多的環境條件尚未具足,資金面尚無斷鏈之虞。事實上,未來川普的政策並不難掌握,只要以美國利益爲出發點,川普商人本性的「可預測性」是高的。

臺股區間整理 個股輪動表現

如前所述,全球主要股市下檔支撐仍強的基調之下,指數短線雖然陷入整理,但下修空間可能有限,因此提供了個股輪動表現的空間。現階段投資人就有三種交易策略可以選擇,其一,是先前本刊所推薦的漲價概念族羣,由於供需結構改善帶來了有利生產廠商的大循環,趨勢短時間仍不易改變,例如記憶體相關族羣、矽晶圓相關族羣等,投資人不必追高,但若遇回檔整理量縮之後,仍可擇機切入。

根據集邦科技記憶體儲存(DRAMeXchange)的最新研究顯示,由於三星美光等先進製程在十八或十七奈米上都出現品質異常的狀況,使得第二季標準型DRAM供貨吃緊情況未見紓緩,價格漲幅超乎預期,市場預估第二季4GB DDR4模組合約均價二七美元,相較第一季的24美元,漲幅約12.5%。

不只三星、美光的1x奈米DRAM價格第二季漲勢確立,南亞科(2408)、華邦電(2344)第三季前產能也已被預訂一空,公司營益率將出現上調空間。晶豪科(3006)、愛普(6531)等DRAM設計廠,以及威剛(3260)、創見(2451)、宇瞻(8271)等模組廠亦直接受惠。

下半年營運將好轉個股  樺漢永冠-KY、漢翔

投資人的第二種選項,就是選擇第二季或下半年公司營運將好轉,而近期股價已領先下修的個股,尋找價穩量縮的切入點。例如樺漢(6414)、永冠-KY(1589)、漢翔(2634)等皆屬此類。就樺漢(6414)而言,因樺漢透過投資歐商IPC系統整合商S&T約29.4%股權,再由S&T投資Kontron約29%股權,以形成三方的策略聯盟,預期第二季纔會完成三方投資合作流程,目前三方仍將處於策略聯盟整合期(因未來IPC代工合作業務模式三方仍在協商),故公司預期Kontron IPC ODM新增訂單下半年纔會逐漸增加(因Kontron也正在調整改善其營運績效),預期2018年的新增IPC ODM訂單對營收會有明顯的貢獻。

樺漢在歷經近年密集併購多家與IPC相關的子公司後,目前正在進行集團內部的物聯網IPC相關技術及業務的整合調整,以強化其IPC多元化應用的解決能力及客製化生產效率,預期公司在累積生產經驗後,下半年毛利率將可望逐漸改善,法人預估樺漢2017年合併營收約180億元,年增率24.4%,稅後EPS約爲15元,由於其在鴻海集團內扮演自動化與發展人工智慧的重點公司,產業高速成長之趨勢明確,未來仍將享有高本益比,值得長線追蹤。

注意風電航太族羣

另外,永冠-KY(1589)屬於風電族羣,離岸風力發電仍是全球力推的綠色能源之一,趨勢能見度明確,也是臺灣政策支持的重點產業之一。臺灣預計陸域風機裝置容量目標4年內達800MW(百萬瓦),選定彰濱侖尾區、澎湖及臺中加裝約五十支,海上風電含三座示範風場將達520MW,離岸風電首波裝設上百支,預估在四年內吸引民間投資逾一千億元。目前已吸引丹麥丹能、德國WPD、美國北方電力、澳洲麥格里集團、英國玉山等籌組投資團隊,國內外廠商爲搶離岸風電商機,向經部提文件備查提出環評計劃裝置容量逾十GW,遠大於2025年政府規劃的三GW目標,永冠-KY(1589)是受惠公司。

由於多處地緣情勢緊張,國防預算持續增加,全球國防產業可望受惠。臺灣政策上支持國機國造、艦艇國造,國防產業可望帶動相關投資動能,推升臺灣國防產業的發展,而漢翔(2634)爲國內航太的領導廠商料將同步受惠。預計四月底前將與中科院正式簽約,配合由中科院主導承辦招商說明會,預期未來國內高級教練機的自研自制,與啓動下一代戰機的研發等,對漢翔未來軍用訂單將帶來正面助益。

地緣政治情勢緊張  全球國防產業受惠

另外,公司積極爭取暢銷單走道機種訂單,取得波音737MAX升降舵復材零件、AirbusA320系列機腹整流罩復材組件,另完成航太智慧化製造,工業4.0示範工廠,且推動國內航太產業聯盟A-tem 4.0,進行同業分工異業結盟,提升競爭力,預期後市營收將隨LEAP發動機零件及其他新產品、新制程的各項認證陸續完成而增加,下半年營收成長率可望轉正,目前股價下修反而創造更佳機會。

最後,投資人的第三種選擇是,第一季營收亮麗之個股,如果股價尚未明顯表現,也值得投資人尋寶,搭上財報利多的列車。

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