陸港觀盤－陸港股市涌入資金 類股輪動可期

美國聯準會多名官員發表言論，舒緩部份投資者對美國通膨上升，以及可能提早減少買債的憂慮。兩位聯準會副主席發表談話，亦持相同論調。但是他們都補充指出，假如未來數個月公佈的就業和通膨數據表現理想，將可能在未來幾次會議開始討論減少買債計劃。事實上，美國實施的鉅額財赤以及超寬鬆貨幣政策，對經濟的長遠影響充滿未知數。加上美國經濟已進入復甦期，預期聯準會未來論調將逐漸變得較有彈性，爲潛在的政策變化鋪路。

由於市場對通膨憂慮降溫，美債利率回落，投資者風險胃納回升。其中，納指於13,000點找到支持後，持續反彈。標普500指數亦穩守於50天平均線之上。美國財政部長葉倫早前的升息言論帶來的第一輪賣壓，似乎已經完成。再加上美國經濟強勁復甦，預計美股暫將進入區間上落。投資者焦點，將集中於未來公佈的主要經濟數據，包括通膨以及新增職位等。

美國半數成年人已經接種疫苗，社交距離措施逐步取消，燃料需求大幅回升，推動美國原油庫存持續下降，爲油價帶來支持。然而，美伊核談判恢復，伊朗原油出口禁令或取消，令布倫特油價近日繼續於每桶65～70美元區間震盪。短期而言，美伊談判結果及油組增產步伐，將主導油價。100天平均線（63.7美元）爲短期主要支持。

聯準會官員近日爲通膨降溫，反映短期仍希望保持現有寬鬆貨幣政策，相關言論拖累美元匯價偏弱，刺激資金流入其他資產。另一方面，中國嚴厲打擊比特幣等加密貨幣的挖礦及交易行爲，美國亦計劃向虛擬貨幣交易徵稅。加密貨幣價格受監管壓力而急挫，亦有利資金迴流黃金。然而，第二季金價漲幅明顯，預期高位有一定回吐壓力，支撐價位於200天平均線（每盎司1,840美元）。

A股市場出現突破，滬深300指數升穿100天平均線阻力。另一方面，外資近期透過滬深股通，積極涌入A股，25日更出現單日逾人民幣（下同）200億元的淨流入。人民幣強勢，A股已調整，以及國內流動資金仍充裕（國內銀行拆借利率降至半年低位），都是支持A股近期上漲的理由。由於7月是中國共產黨100週年，A股升浪可能維持。然而A股單日成交額在兆元以下，總體勢頭不算太強。預期滬深300指數於5,500～5,600點有一定阻力。

受惠於人民幣匯率兌美元進一步上升，再加上中資股早於2月中率先調整，估值處於相對吸引水平，資金近日流入中港股市。港股成交金額有所回升，投資氣氛有所改善，但仍遠遜於首季的日均成交金額。預期港股短期於29,600點（3月中以來的高位）將有一定阻力，資金將於不同類股輪動。其中，醫藥、新能源及金融將爲短期焦點。

雖然中資股整體反覆回升，但類股分歧明顯。事實上，中國國家主席習近平要求減輕學生的負擔，規範培訓機構。此外，中國國務院副總理劉鶴表示，要強化平臺企業金融活動監管，以及打擊比特幣控礦和交易行爲。另一方面，中國國務院總理李克強則針對商品價格攀升以及推進反壟斷。預期義務教育及相關培訓，虛擬貨幣，商品以及互聯網平臺的相關股票，短期將受政策加強規範，不利股價表現。

由於不少大型物管股近日成爲恆指、MSCI中國以及富時羅素等不同指數的成份股，支持大型物管股近期股價表現。事實上，大型物管股未來計劃透過積極併購，推動收入和盈利大幅上升，前景不俗。然而，物管股現價普遍預期本益比30～50倍，估值頗高。投資者可等待未來調整再做行動。