2012最穩定券種 投資級債券連30周淨流入
歐洲央行總裁德拉吉信心喊話後，市場氣氛走多，上週整體債市表現以三大信用債最搶眼，其中，投資級債券今年來連續第30周資金淨流入，累計超過800億美元，成爲今年來最穩定券種，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在歐美政策利多落空後，現階段佈局應以投資級債等高品質作爲核心，但也要把握機會，當風險性債券回檔即可進行戰略配置。
上週整體債市表現以三大信用債最搶眼，呈現價量齊揚走勢，其中，投資級債券今年來連續第30周資金淨流入，成爲今年來最穩定券種，高收益債與新興市場債一樣是價量齊揚，不過，受到ECB政策會議未提出具體作爲，市場反應失望，高收益債與新興市場債資金流入有趨緩的跡象。
許家豪指出，儘管短期間風險偏好可能因央行聯手祭出利多而改變，但過往經驗證實，貨幣政策推升資產價格的效果快、但效期短。短期若在有利風險偏好的政策推出後順勢搭上順風車，是明智的，然而，經濟基本面不會因爲貨幣政策而明顯改變，避險的部位也不可偏廢，這也是投資級債券今年來持續吸引資金流入的主因之一。
上週市場熱烈期待的歐洲央行與FED寬鬆政策落空，政策發球權的重擔回落在財政當局上，接下來市場較密切注意的是9月美國聯準會舉行的FOMC會議。
許家豪認爲，從美國第二季GDP成長來看，聯準會未來下修2012年成長率的機會頗高。儘管經濟數據趨弱，但仍未出現明顯的通縮風險，使得FED無須急於出手。不過，歐債問題與美國的財政懸崖的不確定性，仍使得FED於9月會議中推出QE3的機率濃厚。
就價格表現來看，美、德公債受央行決議左右而呈現震盪走勢，三大信用債表現搶眼，投資級債中相對看好金融債與較低評級非金融債；高收益債上週流入5.9億美元，是連續第八週流入，但金額較前周16.5億美元的天量大幅減少，就表現來看，各評級均上漲，其中以BB級債單月上漲2.11%最高，與前月由低評級債領漲的情況有所不同，顯示市場參與高殖利率標的仍偏好高評級債爲主。
新興市場債券上週流入7.8億美元，帶動指數大幅反彈成爲三大信用債中表現最佳的債券，其中，美元主權債與公司債分別上漲1.51%與1.03%，QE3預期落空，美元匯價維持高檔，當地貨幣主權債僅上漲0.21%。新興市場美元債佔流入之大宗，且公司債持續受市場青睞。
許家豪認爲，在歐美政策利多落空後，現階段佈局應以投資級債等高品質作爲核心，但也要把握機會，當風險性債券回檔即可進行戰略配置，但要慎選品質較佳的標的，透過高品質的債券組合，因應近期市場的劇烈變化。