2024年整體收益率超10%，私募新年重點關注哪些方向？
隨着2024年收官，新的一年投資已拉開序幕。
回顧2024年，中國股票市場經歷先抑後揚，A股三大主要股指數均實現不同程度上漲，而私募在當年也實現整體超10%的收益，超過七成私募產品實現正收益。
從不同策略收益來看，2024年期貨及衍生品策略及股票策略產品收益排名靠前，債券策略整體收益在五大策略中表現墊底。
在私募整體實現超10%收益的同時，也有不少私募過去一年收益錄得虧損，其中不乏頭部私募旗下的產品。根據Wind數據統計，管理規模超過50億元的頭部私募旗下近期淨值有更新的產品中，逾200只產品的2024年年內收益率爲負數。
近日，多家知名私募機構發表了2024年投資回顧以及2025年投資展望和策略，消費復甦、高股息以及AI應用發展等成爲私募關注的重點。
2024年私募整體收益率超10%
2024年私募實現整體超10%的收益，其中股票策略產品貢獻不少高收益。
私募排排網最新數據顯示，截至2024年12月27日，有業績記錄的10595只私募證券產品，2024年以來錄得11.17%的收益率，其中8050只產品實現正收益，佔比達到76%。
從不同策略收益來看，期貨及衍生品策略及股票策略產品收益排名靠前。有業績展示的1275只期貨及衍生品策略產品，2024年以來收益均值達12.18%；有業績展示的6896只股票策略產品，2024年以來收益均值達11.29%。
債券策略整體收益在五大策略中表現墊底，但最爲穩健，業績分化較小。有業績記錄的804只債券策略產品，2024年以來收益均值爲7.99%，明顯落後於其餘策略。不過債券策略中，實現正收益的產品佔比超87%，在五大策略中最高。
另外，從收益分佈來看，2024年高收益產品主要來自於股票策略。私募排排網數據顯示，股票策略中5%分位收益達52.35%，25%分位收益達21.29%，中位數收益達9.90%，疊加股票策略產品數量明顯多於其餘策略。
在股票策略中量化多頭跑贏主觀多頭。私募排排網數據顯示，截至2024年12月27日，有業績記錄的1160只量化多頭產品，2024年以來收益均值爲14.33%，其中超八成產品實現正收益；而有業績記錄的5116只主觀多頭產品，2024年以來收益均值爲11.34%，其中超七成產品實現正收益。整體來看，無論是收益均值還是正收益產品佔比，量化多頭產品均跑贏主觀多頭產品。
不過，在私募整體實現超10%收益的同時，也有不少私募錄得虧損，其中不乏頭部私募旗下的產品。
根據Wind數據統計，管理規模超過50億元的頭部私募旗下近期淨值有更新的產品中，超過200只2024年年內收益率爲負數，包括洛肯國際、樸石投資、石鋒資產、呈瑞投資等機構旗下共16只產品近一年虧損率超過了10%。其中洛肯國際旗下的兩隻債券策略產品2024年年初以來的虧損率分別超30%和26%。
新年投資策略展望
隨着2024年收官，新的一年投資拉開序幕。近日，多家知名私募機構發表了2025年投資展望和策略，消費復甦、高股息以及AI應用發展等成爲私募關注的重點。
“2024年，從全年來看，市場有兩條主線。一是繼續交易無風險利率下行；二是AI投資從硬到軟的展開。”聚鳴投資董事長劉曉龍近日在《致投資者的一封信》中表示。
“中國十年國債利率已經跌破2%，國內流動性越來越充裕。”重陽投資表示，隨着居民購房意願減弱，最近三年每年新增居民存款的規模已經從10萬億左右的量級升至了15~18萬億的量級。在資本賬戶相對封閉的情況下，國內無風險利率的持續下行意味着大量資金需要新的投資渠道。
展望2025年，劉曉龍認爲，市場相對確定的事情首先就是利率。無論經濟情況如何，2025年利率繼續下降是大概率事件，尤其是存量房貸利率，按照目前的通脹率，其實還是在較高的水平。
“我們更傾向於政策會視地產基本面情況相機抉擇，很可能是在政策的繼續加碼下在2025年完成築底。” 劉曉龍表示，國內地產對於消費也十分重要，地產價格如果2025年能夠穩住，那意味着家庭資產負債表將會結束連續三年的惡化。當然，消費的形成十分複雜，消費能力只是必要條件，消費意願必須得到修復，而這需要當下的財富體感和未來的收入預期。所以我們傾向於認爲消費總體的回升會滯後於地產的復甦。
仁橋資產總經理夏俊傑則表示，消費應該是2025年政策最確定也是最重要的發力點。刺激內需是穩經濟的最重要手段，也是中長期政策的必然選擇，而2024年內需各行業的低基數也給政策實施留出了空間。
“短期來看，在宏觀政策持續發力推動市場風險偏好快速回升的同時，流動性寬鬆將是支撐2025年市場向好的重要因素。中期來看，把這些‘短錢’轉化爲‘長錢’，需要市場持續提供正的股東淨回報。”重陽投資稱。
重陽投資認爲，中國股票市場調整的時間和空間都已非常充分，股東回報提升，市場的價值底非常堅實；但經濟長期積累的各種問題不會因爲政策刺激而很快得到解決，經濟和企業盈利走出“叢林”仍需時間。在無風險利率下行背景下高息股具有吸引力，成長方向上，主要看好泛科技、先進製造、創新藥和消費。
夏俊傑則表示，港股會繼續跑贏A股，紅利ETF最具性價比。那些有意願、有能力爲股東提供穩定高回報的公司註定是未來的稀缺資產，其長期股息回報率也大致會向長期國債的收益率靠攏。
此外，AI作爲過去一年投資的熱門話題，也仍然是私募機構新年投資重點關注領域。劉曉龍認爲AI應用端的投資都會是未來一段時間全球的焦點，接下來要關注未來AI應用的發展速度，目前全球對於AI發展的投入是空前的，可以說，全球最聰明的一幫人都在做AI及其應用相關的研發，AI應用端的發展影響到算力的需求，以及AI投資重點的變化。
重陽投資認爲，自主可控與人工智能會是市場長期關注的投資主線之一，是國內中長期戰略投入的重點方向。一方面，加速國內在關鍵零部件、工業母機等“卡脖子”環節的國產替代，是我國改變部分領域大而不強局面的關鍵因素。另一方面，人工智能、數字化升級等新技術應用可以在提高生產效率、創新產品等方面提供更多的模式和方法，人工智能有望成爲新一輪產業變革的引擎，帶動製造業全流程快速轉型升級。
對於2025年AI股票是否會繼續熱絡或演變成全面的泡沫化，夏俊傑認爲，AI全面的泡沫化，類似於1999年的網絡股泡沫，需要滿足諸多條件的：不管是產業趨勢、業績、流動性、市場風格和情緒，需要所有因素的共振和放大，本質上屬於小概率的偶發事件，投資是不能按照小概率的假設去做配置的。其次，技術的發展與股票的走勢也是可以背離的，這一點同經濟與股市的關係十分類似。而且隨着產業的發展，商業模式和競爭格局的日漸清晰，股票市場會經歷一個去僞存真的過程，裸泳者終會現形。