25年高階智駕拐點,ROBO+成最強產業趨勢 | 投研報告

國金證券近日發佈汽車及汽車零部件行業研究:25年高階智駕拐點,ROBO+成最強產業趨勢。

以下爲研究報告摘要:

智能駕駛:

小馬智行獲准在京開啓自動駕駛高快速路無人化測試。1月14日,小馬智行官方宣佈,已在北京獲准首批開展自動駕駛高快速路“主駕無人、副駕有人”的無人化測試。這是繼去年9月北京市開放大興機場和北京南站等交通樞紐接駁測試以來,高速和城市快速路測試首次推進至“無人化”階段,即車輛主駕駛位無需配置安全員。高快速路場景的加入,有助於全無人駕駛出行服務體驗逐步完善,挖掘自動駕駛的商業潛力,滿足更多用戶的出行需求,也爲全無人駕駛落城市級鋪開奠定基礎。

地平線智駕科技暢想日在上海舉辦,首發三大智駕黑科技。打造擬人高效、“10分上手”的智能駕駛新體驗。征程家族車載智能計算方案累計已出貨超700萬套。征程6系列已獲超20家車企及品牌的平臺化定點,自2025年起將助力超100款車型搭載中高階智駕功能上市。已與包括中國前十大車企在內的全球超40家車企及品牌達成合作,賦能合作車型超300款,爲超500萬車主創造優秀的智慧出行新體驗,穩佔第一梯隊。目前,征程6P已順利投片,計劃將在第一季度內回片點亮,重新定義全場景NOA計算效率。征程家族出貨量也即將正式跨越1000萬大關,持續引領中國智能駕駛量產規模與速度。在硬件產品矩陣以及規模化量產實力下,地平線成爲汽車智能化時代關鍵推動者。

機器人:

本體:聯想入局人形機器人。浙江人形機器人創新中心有限公司1月7日發生工商變更,新增聯想創投旗下安徽省聯想強鏈補鏈創業投資基金合夥企業(有限合夥)、浙江省創業投資集團有限公司等爲股東,同時註冊資本由約4142.1萬人民幣增至約6177.1萬人民幣。聯想集團在人形機器人產業領域的佈局並非首次。在此之前,聯想創投已經投資了多家相關企業,如具身智能領域的星動紀元,以及北京中科慧靈機器人等。此次再次投資浙江人形機器人創新中心有限公司,反映了人形機器人賽道對聯想具有重要的戰略意義。聯想作爲國內科技巨頭,可以向人形機器人本體公司提供軟件端服務,包括人工智能服務、雲計算等。

大腦:國產GPU芯片公司“沐曦集成”啓動A股IPO輔導。曦雲C系列通用GPU(GPGPU)芯片是針對智算及通用計算的解決方案,沐曦自主知識產權架構提供高精度及多精度混合算力,可廣泛應用於智算以及通用計算、教育和科研等場景。目前國內大多數人形機器人本體公司的大腦開發都使用英偉達的顯卡與平臺,國產GPU的發展有助於機器人AI訓練與應用降本,在量產時有望逐步實現人形機器人大腦“國產替代”。

投資建議

ROBO+是汽車板塊最強產業趨勢。具身智能是AI最強應用,而智駕和人形機器人則是具身智能最重要兩個方向。在電動化之後,智駕和人形機器人爲代表的ROBO+賽道將重塑整個汽車產業鏈,成爲汽車板塊最強產業趨勢。智能駕駛:高階智駕1-N,robotaxi0-1,供應鏈芯片、激光雷達和清洗等賽道迎爆發式增長。25年高階智駕滲透率步入爆發式增長,智能駕駛和robotaxi共同驅動大算力芯片、激光雷達、傳感器清洗系統等賽道高速增長,芯片領域重點關注龍頭公司地平線機器人,激光雷達領域建議關注整機龍頭公司,傳感器清洗賽道關注清洗系統領先公司,整車領域建議關注華爲系、理想汽車等在五大競爭要素都具備積累的廠商。機器人:龍頭邁向0-1,中國供應鏈崛起在即。量是人形機器人的核心矛盾點,有量就有產品和成本的快速迭代。整機:商業化突破在即,“中國供應鏈+高成本場景”的需求兌現最快。供應鏈:關注高ASP和高壁壘的靈巧手、絲槓等核心賽道。壁壘:靈巧手>關節>行星滾柱絲槓>六維力矩傳感器>諧波減速器>空心杯電機>無框電機。靈巧手、關節、絲槓等賽道是人形機器人產業鏈的核心優質賽道。

本週重要行業事件

小馬智行獲准在京開啓自動駕駛高快速路無人化測試,地平線征程6系列2025年出貨量將超百萬,激光雷達24年前11月裝機量首次突破130萬,理想汽車OTA7.0開始推送,元戎啓行與smart達成戰略合作,天創機器人發佈全球首款防爆人形機器人“天魁1號”,宇樹機器人G1宣佈仿生靈動功能升級,三花智控擬赴港上市。

風險提示

行業競爭加劇;汽車與電動車銷量不及預期;人形機器人進展不及預期。(國金證券 陳傳紅,冉婷)

免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請覈實。據此操作,風險自擔。