3C不離手 新興債買氣旺翻天
▲匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses表示，隨着信用評等持續改善、資金行情支撐以及高孳息的優勢，對投資人而言，新興市場債仍相對具投資吸引力。(圖／記者蔡怡杼攝)
在「3C」Credit(債信)、Carry(利差)以及Currency(匯率)三大利多簇擁下，資金連續39周加碼新興市場債券基金，創今年來最長吸金週數紀錄。匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses表示，隨着信用評等持續改善、資金行情支撐以及高孳息的優勢，對投資人而言，新興市場債仍相對具投資吸引力。
根據新興組合基金研究(EPFR)最新統計，在10月11日至10月17日一週內，資金流入新興市場債券基金的規模達14.19億美元，爲連續第19周淨流入，創今年來最長吸金週數紀錄外，累計淨流入週數已達36周。
Guillermo Osses認爲，新興市場債之所以成爲投資人追求品質債券的首選，就是看好3C投資題材。
第一個C，是Credit。Guillermo Osses說，根據截至2012年8月統計資料，全球新興市場外匯存底總量高達8兆美元，佔全球的80%，尤其在2008年9月金融海嘯發生過後，新興市場外匯存底依然續增2.2兆美元，反觀成熟市場卻是幾近停滯。
此外，新興市場在金融海嘯發生前與現今的債務佔GDP比重幾乎不變，但成熟市場的債務比重在金融海嘯以後卻大幅上升，凸顯兩者間財政基本面的差異外，進一步觀察今年以來的新興主權與企業債的發債情況，80%均爲投資等級債，從長期來看，投資等級債佔新興市場債市比例仍持續提高當中。
第二個C，則是Carry。Guillermo Osses認爲，過去一段時間新興債利差正在縮窄，投資等級新興債的利差縮窄之幅度較大，目前已接近歷史低點水位，而非投資等級新興債的利差仍位於較誘人的水準，惟要注意的是由於部分國家體質不佳，所以國家挑選就顯得格外重要，目前又以新興東歐相較於拉丁美洲更具利差吸引力。綜上所述，新興市場債整體水準仍高於歷史低點，預期未來仍將維持於此水準附近。預期利差將維持於目前水準附近。
第三個C，也就是Currency。Guillermo Osses指出，新興市場貨幣自從90年代末期重貶後，至2006年來到合理價位，隨後新興貨幣仍大致處於升值狀態，但經過通膨調整各國生產力之間差距後，新興貨幣的合理價位應較目前水準還便宜10%-15%，因此對新興貨幣持謹慎態度。
反觀美元，Guillermo Osses表示，從美元指數觀點來看，由於歐洲央行擴大印鈔，且歐債危機持續影響市場，使得歐元有走弱機會，美元則相對強勢。整體而言，現階段美元計價相較於當地貨幣計價應較具優勢。